Netflix отказался от сделки с Warner Bros. 5 причин, почему это умный шаг

Ключевые моменты

Акции Netflix резко выросли после того, как компания отказалась от своей попытки приобрести Warner Bros.

Стратегическая целесообразность сделки никогда не была ясна.

Warner Bros. перегружена долгами, и Netflix не нуждается в этом для успеха.

После месяцев интриг Netflix (NASDAQ: NFLX) наконец-то вышла из соревнования за Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD). Хотя ее предложение о покупке стриминговых и студийных активов компании первоначально было принято еще в декабре, Paramount Skydance (NASDAQ: PSKY) настойчиво продолжала борьбу и выиграла аукцион с предложением в 111 миллиардов долларов, включая долги, или 31 доллар за акцию за всю компанию.

Инвесторы Netflix вздохнули с облегчением после объявления новости, и акции выросли на 9% в пятницу. До обновления акции Netflix упали на 25% после того, как WBD приняла ее предложение.

Создаст ли ИИ первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о малоизвестной компании, которую называют "незаменимой монополией", предоставляющей критически важные технологии, необходимые как Nvidia, так и Intel. Продолжить »

Тем не менее, сделка всегда казалась ошибочной, и это хорошая новость для инвесторов, что она была отменена. Вот пять причин, почему.

1. Netflix не нуждается в Warner Bros.

Стратегическая целесообразность покупки Warner Bros. никогда не казалась полной. Netflix имеет доминирующий бизнес в области стриминга в мире, а Warner Bros. представляет собой смесь struggling стриминговых и студийных бизнесов. На самом деле, успех Netflix является одной из основных причин проблем Warner Bros.

Руководство Netflix, похоже, было очаровано брендами Warner Bros. и их знаковыми франшизами, такими как Batman и The Wizard of Oz, но лидеру в области стриминга не нужно платить близко к 100 миллиардам долларов за библиотеку контента и интеллектуальную собственность, когда у него был больший успех в создании собственного контента. Примечательно, что Netflix почти не совершала приобретений за свою историю, и ничего, что приближалось бы к размеру сделки с WB.

Кроме того, Netflix, похоже, не знала, что делать с театральным бизнесом WB, который конфликтует с предпочтениями Netflix избегать театров или иметь ограниченный релиз для фильмов, претендующих на награды. Наконец, стриминговый сервис HBOMax кажется для Netflix чем-то вроде лишней добавки, поскольку у него всегда был только один бренд.

2. Слияния в медиа-отрасли имеют историю провалов

Слияния в медиа-отрасли имеют историю неудач. Самый известный пример, вероятно, это объединение Time Warner и AOL, но Time Warner, который стал Warner Bros. Discovery, был белым слоном несколько раз.

Приобретение AT&T Time Warner было катастрофой, а его спин-офф/слияние с Discovery Communications также оказалось провалом, поскольку акции упали, пока WBD не выставила себя на аукцион.

В другой части сектора стриминга приобретение Disney активов Fox в области развлечений обычно считается провалом, и акции Disney испытывают трудности с тех пор.

Нет экономического правила, что все медиа-слияния терпят неудачу, но учитывая отсутствие стратегической целесообразности и высокую цену, комбинация Netflix и WB не выглядела многообещающе.

3. Paramount переплачивает за WBD

Paramount покупает WBD, потому что ему это нужно, чтобы оставаться актуальным, но он платит гораздо больше, чем это стоит. Перед разговором о продаже WBD торговался ниже 13 долларов за акцию, и его цена падала до 7,52 долларов в апреле прошлого года.

В дополнение к бизнесу, который не оправдал ожиданий и часто сообщал о медленном росте и убытках, WBD также перегружена долгами, с 33,5 миллиарда долларов долгов в своем последнем отчете.

Принятие на себя этого долга ограничило бы Netflix и сделало бы его менее гибким в распределении капитала.

Paramount мог "выиграть" в битве за ставку, но любой сделочник знает, что переплата за актив — это не победа. Заставить своего конкурента сделать это, с другой стороны, может быть своей формой шаха.

4. Сделка выгодна для Netflix

Консолидация, как правило, полезна для оставшихся игроков в отрасли, и это, похоже, верно для Netflix. С объединением Paramount и WBD это означает, что один конкурент за контент уменьшился. Это также может означать, что на рынке станет на одну стриминговую услугу меньше, если новая компания решит объединить Paramount+ и HBOMax.

Учитывая проблемы как WBD, так и Paramount, Netflix может даже оказаться в позиции, чтобы купить новую объединенную компанию через несколько лет за меньшую сумму, чем она первоначально предлагала за Warner Bros.

У Netflix есть весь импульс в отрасли, и маловероятно, что она столкнется с серьезной конкуренцией со стороны комбинации Paramount и WBD, особенно с долговым бременем, которое висит на шее Paramount.

5. Получение регуляторного одобрения не было гарантировано

Netflix является доминирующим игроком в стриминге в мире. Warner Bros. является одной из крупнейших киностудий и владеет самой известной премиум-кабельной сетью, HBO.

Было очевидно, что объединение двух бизнесов будет проверять антимонопольные барьеры по всему миру, и администрация Трампа уже выражала скептицизм по поводу сделки. Голливуд также выступал против слияния, полагая, что Netflix уже уничтожила традиционный театральный бизнес, и что приобретение WB только ускорит его гибель. Если бы сделка была заблокирована регуляторами, Netflix пришлось бы заплатить 5,8 миллиарда долларов за разрыв соглашения.

Теперь, когда WBD отказалась, Netflix получит 2,8 миллиарда долларов за прекращение сделки от Warner Bros. и Paramount. Это звучит как победа для стримингового лидера.

Стоит ли покупать акции Netflix прямо сейчас?

Прежде чем покупать акции Netflix, учтите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов, чтобы купить сейчас... и Netflix не была среди них. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Подумайте о том, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов на момент нашей рекомендации, у вас было бы 456 188 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов на момент нашей рекомендации, у вас было бы 1 133 413 долларов!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 916% — это значительно превышает 194% для S&P 500. Не пропустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Возвраты Stock Advisor на 27 февраля 2026 года.

Джереми Боуман имеет акции Netflix и Walt Disney. Motley Fool имеет акции и рекомендует Netflix, Walt Disney и Warner Bros. Discovery. Motley Fool имеет политику раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод