Нет существенных факторов, которые бы говорили о долгосрочном ослаблении рубля

Падение нефтегазовых доходов российского бюджета отчасти объясняется сокращением газового экспорта. В таких условиях для балансировки бюджета нужно, чтобы рубль несколько ослаб (при прочих равных). Текущее же ослабление рубля носит скорее краткосрочный характер, так как оно, на наш взгляд, вызвано сочетанием относительно слабых факторов, которые сконцентрировались в узком временном интервале. Одним из таких факторов является продажа иностранными компаниями своих российских активов с выводом денег из России, а не на счет типа С.

В пользу рубля на длинном горизонте говорит соотношение инфляции в РФ и мире: валюта страны с меньшим уровнем инфляции при прочих равных укрепляется к другим валютам. Рост цен на нефть, наблюдаемый в настоящее время, также позитивен для курса рубля: чем дороже сырье, тем больший объем НДПИ российские нефтяники уплачивают в бюджет.

Существенных факторов, которые бы говорили о долгосрочном ослаблении рубля, нет. Ожидаем, что до конца года американский доллар будет колебаться в рамках 65-75 руб.