Нет препятствий для снижения "ключа" в июне

Индекс RGBI обновил максимумы с апреля 2024 г., завершив прошлую неделю на отметке 114,42 пункта. Рост рынка поддерживается ожиданиями дальнейшего снижения ключевой ставки – инфляция продолжает замедляться (исходя из недельных данных), инфляционные ожидания, хотя и остаются повышенными, также перешли к нисходящему тренду. Позитивные настроения на долговом рынке также подтверждаются результатами аукционов ОФЗ – объем размещений 6-ю неделю подряд находится выше 100 млрд руб.

В целом, мы не видим серьезных препятствий для снижения «ключа» в июне минимум на 100 б.п.; по итогам года растет вероятность достижения 16% по ключевой ставке. Это транслируется в доходность 10-летних ОФЗ порядка 13% на конец года, что предполагает рост котировок на 12%-13% за II п/г 2025 г. и достижения индекса RGBI 120-122 п. По-прежнему рекомендуем около 50% долгового портфеля инвестировать в долгосрочные облигации с фиксированным купоном.