Несёт ли рост кредитов населению инфляционные риски?
В экономике РФ 3-й месяц подряд фиксируются высокие темпы роста кредитов населению. Означает ли это, что начинается потребительский бум? Короткий ответ - нет.
Бодро растут не только кредиты, но и депозиты. На графике показано отношение розничных кредитов к средствам населения в банках. Это отношение относительно стабильно. И это притом, что несколько десятков миллиардов долларов переместилась с валютных счетов/депозитов в российских банках в иностранные.
Происходит следующее. Люди, по-прежнему, тратят деньги осторожно, (особенно те, у кого они есть), предпочитая сберегать. Но банки в ожидании ужесточения регулирования попытались распихать кредиты наиболее рискованным группам заемщиков, снизив требования к ним. Это уже выливается в заметный рост просрочки. ЦБ это видит, поэтому пытается остановить.
Мы считаем, что рост кредитов населению не создает пока сильных проинфляционных рисков. Индикатором нарастания таких рисков будет движение приведенного графика вверх.
