Несмотря на рост инфляционных ожиданий, ЦБ в пятницу поднимет ставку на 50 б.п.

Согласно релизу ЦБ РФ, инфляционные ожидания населения России выросли до 11,2% в июле, тогда как в июне они находились на уровне 10,2%. Публикация столь существенного роста инфляционных ожиданий вызвала опасения, что ЦБ рассмотрит повышение ставки на 100 б.п. в качестве базового сценария на заседании 21 июля. 

Тем не менее, мы не разделяем эту точку зрения – несмотря на значительное увеличение инфляционных ожиданий в месячном выражении, стоит отметить, что их уровень всего лишь вернулся к уровню мая 2023 г. (10,8%). В результате мы по-прежнему ожидаем повышения ставки на 50 б.п. в пятницу. 

При этом инфляционные ожидания являются важным индикатором, отражающим продолжающийся рост инфляционных рисков в экономике. Вдобавок к недавнему ослаблению рубля, которое может привести к усилению инфляции в ближайшие месяцы, существуют также признаки повышения инфляции издержек. В частности, в недавних публикациях отмечали рост стоимости грузовых автомобильных перевозок в России в среднем на 38% г/г в 1П23 и на 10% во 2К23. Этот фактор вместе с более слабым курсом рубля, вероятно, стал причиной всплеска инфляционных ожиданий.