Несмотря на ослабевающие бюджеты домохозяйств, мощный импульс в российской онлайн-торговле сохраняется
15 февраля онлайн-ритейлер Wildberries представил операционные результаты работы за IV кв. и полный 2022 г.
- Оборот от продаж товаров и услуг вырос на 98% до 1,67 трлн руб;
- покупатели приобрели через онлайн-ритейлера 1,9 млрд товаров (+81% г/г);
- в денежном выражении продажи товаров составили 1,4 трлн руб.;
- общее число заказов выросло на 88% г/г до 1,5 млрд;
- по итогам IV кв. 2022 г. GMV увеличился в 2 раза, достигнув 619,5 млрд руб.;
- продажи товаров составили 526,7 млрд руб.
В 2022 г. наибольшие объемы продаж отмечены в категориях fashion, FMCG, продукции для благоустройства дома и дачи, детских товаров, бытовой техники и электроники. По итогам прошлого года компания инвестировала в строительство логистических центров 28,3 млрд руб. Совокупная площадь всей логистической инфраструктуры Wildberries превысила 2,7 млн кв.м.
Наш взгляд. Традиционно пиковый для e-commerce IV кв. позволил Wildberries выйти на очередные абсолютные рекорды, а динамика год к году по-прежнему впечатляет - GMV вырос на 103%. Сильные результаты ключевого игрока в секторе (на GMV Wildberries приходится около 1/3 рынка) могут свидетельствовать о сохранении мощного импульса в российской онлайн-торговле несмотря на ослабевающие бюджеты домохозяйств.
Что делать инвестору. Wildberries – частная компания, поэтому купить ее акции на бирже не получится. Однако в секторе интернет-ритейла у нас есть актуальная инвестидея по распискам OZON с целью 2500 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 55,1%).
Хотя инвесторы неизбежно будут сравнивать динамику GMV у Wildberries и Ozon (ориентир 80-90% роста) за 2022 год, полагая, что Wildberries задает высокую планку, мы считаем, что выход Ozon на генерацию операционной прибыли, положительного денежного потока и увеличение доли более маржинальных услуг по-прежнему недооценивается рынком (текущая оценка Ozon на уровне 0,5x GMV’22 находится вблизи исторических минимумов).
По данным АКИТ, российский рынок интернет-торговли в 2022 году вырос на 38% до уровня почти 5 трлн руб. Постепенно увеличивается и проникновение электронной коммерции (почти до 12% от общего оборота розничной торговли в 2022 году). Впрочем, до уровня развитых стран российскому e-commerce еще далеко, и это предполагает, что потенциал роста бизнеса Ozon явно не исчерпан.
Динамика акций. За последние 12 месяцев бумаги OZON снизились на 4,25%, с момента начала торгов на Мосбирже в октябре 2020 г. – на 42,75%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 40,25% и 3,5% соответственно.
Расписки OZON торгуются выше 50-/100/200-дневных МА и выглядят краткосрочно перекупленными. Самыми перекупленными в секторе с точки зрения своего положения относительно скользящих средних выглядят бумаги Positive Technologies (POSI). Перепроданных бумаг в секторе нет.
