Несколько слов о пользе хеджирования Лоскутов Андрей, аналитик Фондовой биржи "Российская Торговая Система" Не путайте растущий рынок со своей гениальностью (с) Лето с его вялотекущими
Несколько слов о пользе хеджирования
Лоскутов Андрей, аналитик Фондовой биржи "Российская Торговая Система"
Не путайте растущий рынок со своей гениальностью (с)
Лето с его вялотекущими, безыдейными торгами прошло. На дворе уже буйная осень. Активность торгов значительно повысилась, однако на рынок вместо долгожданных «быков» вернулись «медведи». Виной всему стала нефть, дешевеющая в последнее время с завидным постоянством. Вместо разговоров о мифических 100 долларах за баррель все чаше начинают звучать оценки, близкие к 50 долларам за баррель или даже ниже. Кроме того, вновь начали усиливаться беспокойства относительно повышения ставки ФРС США. Трудно даже представить, что может ждать Российский фондовый рынок в этом случае. Ряд экспертов не исключают повторения коррекции, которую мы наблюдали в мае этого года.
В подобной ситуации, пожалуй, самое время, чтобы задуматься о том, какие возможности есть у управляющих нефтяными компаниями, ровно как и управляющих фондовыми портфелями. Если же этого не сделать, то может так получится, что нефтяникам скоро придется объяснять своим акционерам, почему у них так серьезно сократилась прибыль, а управляющим фондовыми портфелями разъяснять своим пайщиками, почему вместо сотен процентов прибыли, как в рекламе, вдруг получен убыток.
Для нефтяников возможность по страхованию ценовых рисков от неблагоприятного изменения цены в будущем была открыта еще 3 месяца назад, а именно 8 июня, когда на срочном рынке ФОРТС впервые стартовали торги фьючерсами на нефть марки URALS. С этого момента у нефтяников появилась возможность зафиксировать цену продажи физической нефти. Для этого нужно всего лишь продать фьючерсный контракт. В случае если цена на нефть продолжит снижаться, убытки от продажи физической нефти будут компенсированы прибылью по фьючерсной позиции, в случае если цена на нефть начнет расти, убыток по фьючерсной позиции будет компенсирован прибылью от продажи физической нефти. Такая операция называется хеджированием и представляет собой снижение риска потерь, обусловленных неблагоприятными изменениями рыночных цен на товары, которые предстоит продать или купить в будущем.
Доступна такая операция и управляющим фондовыми портфелями, однако эффективность ее применения вызывает некоторые сомнения. Хеджирование портфеля с помощью фьючерса, по сути, равнозначно продаже самого портфеля акций и вложению денег под величину безрисковой ставки (величина базиса). Управляющие, избалованные феноменальными темпами роста последнего времени и надеющиеся на продолжения роста в дальнейшем могут найти этот способ не особо привлекательным. Для них куда более интересным было бы хеджирование не с помощью фьючерсного контракта, а с помощью покупки опциона пут. В этом случае управляющий, уплатив премию опциона, оказывается полностью защищенным в случае начала коррекции на рынке. В случае же продолжения роста управляющий по-прежнему получает ничем неограниченную прибыль, заслуженные бонусы и может спать по ночам спокойно, не думая, когда же очередная коррекция разрушит всю эту «малину». Обычному спекулянту, не обремененному заботами о сохранении вверенных капиталов, также не мешало бы познакомиться с рынком опционов. В полном восторге от этого рынка окажутся спекулянты, осаждающие своих брокеров в поисках максимального плеча, а также спекулянты, не брезгующие мифическими компаниями типа Интерурала в поисках максимальной волатильности. К примеру, 7 сентября стоимость сентябрьских опционов пут на Индекс РТС со страйком 165 000 взлетели на 61,18%!!! И это «опционы в деньгах». Изменение стоимости опционов «вне денег» при хорошей волатильности и вовсе может измеряться сотнями процентов. Известны случаи, когда особо удачливым игрокам удается увеличить первоначально вложенные средства в 30 раз и более всего за один год!!!