Неплохие данные по рынку труда США поддержали курс доллара

После подъема на прошлой неделе индекс доллара всю эту неделю провел в узкой консолидации в диапазоне 97,5-98,0. У инвесторов пока нет ярких идей, чтобы вытолкнуть американскую валюту на новые уровни. В пятницу утром DXY торгуется возле 97,7. Аналогично спокойно сейчас идут торги по евро: пара EUR/USD сегодня остается в районе 1,181. Укрепление курса британского фунта в среду было полностью нивелировано слабостью в четверг, и в пятницу пара GBP/USD торгуется примерно на уровне начала недели - 1,349. Курс японской иены к доллару вчера и сегодня немного укрепляется: пара USD/JPY снизилась до 155,7, поскольку руководство Банка Японии пока еще находится на пути повышения ставок. Китайский юань в конце недели наконец корректирует свое последнее сильное укрепление к доллару: пара USD/CNY (6,855) утром растет на 0,21%, против вчерашнего снижения на 0,4%.

Сегодня последний торговый день февраля. Индекс доллара за этот месяц сумел показать подъем на 0,55%. Курс евро, напротив, ослаб на 0,4%. Движения валют в течение месяца были обусловлены в основном незначительными изменениями ожиданий относительно процентных ставок. Также инвесторы продолжают ждать новых подробностей в части торговой политики президента Д. Трампа, поскольку неопределенность там все еще сохраняется.

На валютный рынок также могут повлиять итоги переговоров между США и Ираном. Пока известно, что прогресса там не достигнуто. Помимо этого, группировка «Талибан», контролирующая власть в Афганистане, объявила о начале масштабной наступательной операции против Пакистана. На фоне высокого спроса на безопасные активы доходность 10-летних казначейских облигаций США к утру пятницы опустилась ниже 4% – это самый низкий уровень за три месяца.

Опубликованные вчера данные, показали, что число первичных заявок на пособие по безработице в США выросло за прошлую неделю на 4 тыс и на третьей неделе февраля составило 212 тыс, что ниже рыночных ожиданий в 215 тыс. Эти цифры значительно ниже средних показателей за последние два года, что отражает стабильность на рынке труда США, несмотря на замедление темпов найма новых работников. В то же время число продолжающихся заявок, которые служат индикатором уровня невыплаченного пособия по безработице в США, снизилось на 31 тыс до 1 833 тыс на предыдущей неделе, что является одним из самых низких показателей за последние 10 месяцев. Неплохие данные по рынку труда США вчера поддержали курс доллара.

После выхода этих данных, денежные рынки уменьшили ожидания относительно снижения процентных ставок Федеральной резервной системы. Вероятность снижения на 0,25% ключевой ставки ФРС к июню упала сейчас до 50% - самый низкий уровень с начала года, а ожидания третьего снижения ставки в конце года практически исчезли.

Что касается ситуации в еврозоне, то здесь вчера вышли данные, показавшие, что объем банковского кредитования домохозяйств в еврозоне вырос в январе на 3% г/г и составил 7,156 трлн евро, что немного ниже рыночных ожиданий в 3,1%. Рост отражает продолжающееся восстановление спроса на кредиты, поддерживаемое недавним смягчением политики ЕЦБ. Рост кредитования предприятий замедлился в январе до 2,8% с 3%. Эти данные показывают, что экономика еврозоны находится в «хрупком» равновесии, поскольку потребители начинают тратить, а бизнес пока остается в режиме ожидания.

Это означает, что последняя волна низких ставок начинает доходить до реального сектора, что поддерживает потребительский спрос и рынок жилья, что важно для предотвращения ухода в рецессию. Однако то, что рост кредитования домохозяйств (3%) оказался ниже прогнозов (3,1%), дает повод сомневаться в силе восстановления экономики. Валютный рынок всегда острее реагирует на «недолет» до прогноза, чем на сам факт роста. Замедление роста кредитования предприятий (2,8%) может стать аргументом для тех членов совета ЕЦБ, которые выступают за дальнейшее смягчение политики. Если рынок решит, что ЕЦБ придется «дожимать» экономику новыми стимулами из-за слабого спроса со стороны бизнеса, это окажет давление на курс евро.

Курс британского фунта стерлингов вчера ослаб до уровня 1,35 к доллару и утром в пятницу торгуется ниже этой отметки. Это связано с политической неопределенностью вокруг дополнительных выборов в округе Гортон и Дентон (Большой Манчестер) и возникшими рисками «подвешенного» состояния правительства. Поражение на региональных выборах правящей Лейбористской партии, вероятно, вновь подогреет спекуляции по поводу лидерства премьера К. Стармера. Если лейбористы проиграют на местных выборах или займут третье место, это может спровоцировать вотум недоверия премьер-министру внутри самой партии, а политический кризис всегда негативен для инвестиционного климата. Напротив, победа лейбористов (даже с минимальным отрывом) может вернуть фунт к уровню 1,36–1,37, так как это снимет немедленную угрозу отставки К. Стармера. Что касается денежно-кредитной политики, рынки все чаще ожидают снижения ставки Банком Англии на фоне более слабых данных по занятости и ослабления инфляционного давления.

В пятницу курс юаня к доллару слабеет на 0,2%, поскольку Народный банк Китая принял меры по замедлению темпов быстрого укрепления юаня, заявив, что он аннулирует валютные резервы для некоторых форвардных контрактов — это рассматривается, как способ стимулировать покупку доллара. Это привело к ослаблению курса юаня на внутреннем рынке до 6,855 против вчерашнего уровня 6,835.

В пятницу ждем выхода в Германии индекса потребительских цен за февраль. А в США сегодня будет опубликован индекс цен производителей за январь.

В последние дни мы видим узкую консолидацию по индексу доллара. Среднесрочно DXY торгуется в сужающемся треугольнике. Все это указывает, что здесь в марте назревает новое сильное ценовое движение.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».