Неопределенности со стороны бюджета могут привести к замедлению темпов снижения "ключа"

В четверг на мировых рынках царили пессимистичные настроения. Инвесторы продолжают опасаться роста инфляции на фоне конфликта на Ближнем Востоке. На этом фоне позитивные данные по экономике США не повлияли на динамику активов. Российский рынок вчера демонстрировал рост. В качестве причины можно отметить новости о возможном снижении государственных расходов РФ. Помимо этого, ЦБ РФ сообщил о том, что проинфляционные эффекты от повышения НДС составили около 0,3-0,4 п.п. в скорректированной на сезонность месячной инфляции (см. График дня). 

В пятницу мировые рынки обратят внимание на статистику из США. Так, наибольший интерес будут представлять январские цифры по рынку труда и ценовая статистика Соединенных Штатов в январе. На российском рынке в качестве локально значимых событий стоит отметить публикацию торгового баланса России в январе, а также цифры по инфляции в РФ в феврале и за прошедшую неделю. Впрочем, ценовая статистика выйдет уже после окончания торговой сессии, а значит, будет отыгрываться инвесторами уже на следующей неделе. 

Нефть и рубль

В четверг фьючерсы на нефть марки Brent продолжили рост. В месячном отчете по рынку нефти МЭА снизила прогноз по спросу на сырье в 2026 году. Однако в свете текущих событий, это не оказало значимого влияния на стоимость актива. В настоящий момент котировки находятся на уровне $102,0/барр. На фоне новостей о временном снятии санкций с российской нефти, которая уже находится в танкерах, в пятницу цена на черное золото может скорректироваться в сторону $100/барр. 

Российский рубль в четверг слабел. В качестве причины можно отметить вчерашние заявления министра энергетики США о том, что Соединенные Штаты не будут снимать санкции с российской нефти, которые были опровергнуты сегодня утром. В настоящий момент курс CNYRUB находится у 11,62 руб./юань. Другие валюты ЕМ с утра двигаются разнонаправленно. В пятницу курс CNYRUB может попытаться закрепиться выше отметок в 11,60 руб./юань. 

График дня

В опубликованном вчера мартовском бюллетене «О чем говорят тренды» Банк России сообщил о том, что перенос НДС и других налогов и сборов в цены почти завершился. Так, после январского всплеска рост цен в феврале ожидаемо замедлился. Согласно недельным оценкам, инфляция в феврале составила 0,56% м/м, что согласуется с целевой месячной траекторией ЦБ РФ для достижения темпа роста цен в 4% по итогам года. Регулятор оценил проинфляционные эффекты от всех налоговых новаций в объеме 0,3-0,4 п.п. от 1,1% м/м с.к. – месячная инфляция с коррекцией на сезонность в январе. Помимо этого, Банк России отмечает ожидаемое снижение экономической активности в начале года, а также постепенное охлаждение рынка труда. В совокупности эти факторы способствуют дальнейшему смягчению ДКП, однако неопределенности со стороны бюджета РФ могут привести к замедлению темпов снижения «ключа». 

Помесячная инфляция в РФ и целевая траектория Банка России