При третьей попытке стартовую цену аукциона по продаже ЮГК могут снизить
Повторный аукцион по продаже государственного пакета ЮГК признан несостоявшимся из-за нехватки претендентов, сообщило Росимущество. Аукцион проходил по голландской схеме, стоимость пакета (67,2%) — 140 млрд руб. с максимальным понижением до 70 млрд руб. Для аукциона нужны были заявки как минимум от двух участников, плюс задаток в размере 20% начальной цены торгов (32,4 млрд руб.). Заявку подали два участника, при этом одного — АО «Русские угли» — к торгам не допустили.
Влияние. Негативная новость. Ситуация сохраняет для компании навес неопределенности. Мы не исключаем, что при третьей попытке стартовую цену аукциона могут снизить.
Оценка. Подтверждаем «Нейтральный» взгляд на акции ЮГК. В спотовых ценах соотношение цены акции компании и ее прибыли на акцию (спотовый Р/Е) находится на уровне 3,5х против исторических 6,2х. С учетом наших прогнозов на горизонте 12 месяцев целевой Р/Е будет на уровне 3,5х, что также будет соответствовать «Нейтральному» взгляду. И хотя сейчас бумага торгуется с хорошим дисконтом к историческим уровням, неопределенность вокруг корпоративного управления нивелирует инвестиционную привлекательность компании.
| UGLD | Нейтральный взгляд | ||
| Целевая цена, руб. | 0,90 | Потенциал к цене | 54% |
| Цена, руб. | 0,58 | Избыточная доходность * | 25% |
| В свободном обращении | 10% | Рыночная капитализация, млрд руб. | 130 |
| Средний объем торгов за 3 месяца, млн руб. | 1 079 | Стоимость компании (EV), млрд руб. | 196 |
| Прогноз | 2026 г. | 2027 г. |
| P/E скорректированный | 2,7 | 2,3 |
| EV/EBITDA | 2,3 | 2,0 |
* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала
Источник: БКС Мир инвестиций
Комментарии