Неопределенная мощность: российская генерация ждет запуска рынка мощности
Глава РАО ЕЭС Анатолий Чубайс не раз с удовлетворением повторял, сколько частных инвестиций привлекла электроэнергетика благодаря реформе отрасли. Главной "приманкой" для частников была обещанная либерализация рынка, запуск рынка мощности и других сопутствующих рынков. И если полный уход государства от регулирования цен на электроэнергию запланирован на 2011 год, то запуск рынка мощности должен был уже стартовать, но его запуск все время откладывается.
Первоначально планировалось запустить 1 января 2008 года. Этот срок был перенесен на 1 апреля, а затем - на 1 июля. Однако 30 мая стало известно, что на межведомственном совещании постановление о рынке мощности было отправлено на очередную доработку. Любая подобная информация является тревожной для инвесторов электроэнергетики, ведь они часть своих обещаний выполнили, выкупив часть генерации и согласившись выполнять инвестиционный программы. Теперь политическую волю должно выполнить правительство. Что оно и сделало, объявив 4 июня, что обещание о запуске рынка мощности с 1 июля 2008 года будет выполнено.
Основная задача рынка мощности - обеспечение в кратко-, средне- и долгосрочной перспективе в единой энергетической системе России такого количества действующих генерирующих мощностей, которого достаточно для покрытия всего потребления электроэнергии. По сути это новый рынок и он отличается от действующего сегодня энергорынка.
Пока разделение мощности и собственно электроэнергии есть только в двусторонних договорах между участниками рынка. Энергетики делят свои затраты на переменные (фактически это стоимость топлива, которое необходимо для определенного производства электроэнергии) и условно-постоянные (сюда относят затраты на поддержание генерирующего оборудования в готовности к производству электроэнергии, его обслуживание, ремонт, модернизацию и так далее). Условно-постоянные затраты или затраты на поддержание установленной мощности в среднем у Теплоэлектростанции (ТЭС) составляют 60%, у гидроэлектростанций (ГЭС) доходит до 90%. Рынок мощности позволит генерациям заранее продать гарантии поддержания установленной мощности и соответственно планировать и осуществлять капиталовложения в собственное оборудование.
Это собственно и есть механизм привлечения инвестиций в отечественную электроэнергетику. Еще более важным является то, что инвесторы могут продать мощность еще несуществующей генерации. То есть захотят они построить некий генерирующий объект, выберут нужный участок (на основании правительственных прогнозных планов потребления электроэнергии или по заказу конкретного потребителя) и получат за свою мощность рыночную цену. Как и когда будет либерализирована поставка гарантированной мощности существующих генераций пока не понятно.
В этом сейчас и весь вопрос. Пока физически существует только рынок электроэнергии, мощности отдельно не продаются. По системе двусторонних договоров между производителями и потребителями по регулируемым тарифам Федеральной тарифной службой продается около 90% электроэнергии. Остальные объемы торгуются на свободном рынке. У участников рынка есть возможность покупать и большие объемы на свободном рынке, ведь юридически генерация имеет право не загружать свои мощности, чтобы поставить законтрактованный по договору объем, а купить электроэнергию у других поставщиков на свободном рынке, если цена там для него более приемлема.
Но главная проблема в том, что цена на свободном рынке очень волатильна. Прежде всего из-за стоимости топлива. Вот и получается, что генерация с одной стороны может продавать свой товар либо по регулируемому тарифу, либо "ловить" интересную цену на свободном рынке, в то время как инвестиционные программы более или менее стабильны. И если у существующих генераций будет возможность заранее продать хотя бы 60% своего товара (мощность), то они получат гарантированную окупаемость своих инвестиций.
Принятие постановления правительства о запуске рынка мощности должно разъяснить участникам правила игры на этом рынке. А именно: станет известно, когда генерации смогут продавать свои обязательства по гарантированной мощности по нормальной, а не по регулируемой государством цене. На сегодня известно, что мощность будет продаваться на аукционах. Сначала проведут аукционы, где лотом станет обеспечение определенных участков гарантированной мощностью на год вперед, в дальнейшем период возникновения обязательств по предоставлению мощности увеличится до 4 лет.
Существует еще очень много вопросов. В частности, инвесторов интересует, как будет выполняться график либерализации, то есть уменьшение доли двусторонних регулируемых договоров и увеличение доли свободного рынка, и будет ли исполнена норма закона об электроэнергетике о прекращении госрегулирования с 2011 года. Также остается невыясненным вопрос, как и когда будет реорганизован розничный рынок.
И любое затягивание решения этих вопросов является для инвесторов критичным. Мощности в отрасли изношены на 80%, а для того, чтобы хотя бы через 4 года появилась, например, новая станция, нужно уже сейчас начинать искать площадку и разрабатывать ТЭО.
"Запуск рынка мощности чрезвычайно важен для генерирующих компаний, - говорит старший аналитик Альфа-Банка Александр Корнилов. - Он должен обеспечить удовлетворительную доходность инвестиций в строительство новых мощностей, тем самым сделав сектор привлекательным для частных инвесторов. Запуск рынка мощности откладывался уже несколько раз. Мы сохраняем осторожную позицию в связи с неопределенностью принципов функционирования рынка мощности в России и считаем это главным риском для акций всех генерирующих компаний на данный момент".
Правительство РФ поручило Минэнерго обеспечить запуск рынка мощности с 1 июля 2008 года. Новый министр Минэнерго Сергей Шматко, выступая 4 июня в Госдуме, заверил депутатов, что ведомство постарается все сделать в срок. Эта новость, по мнению аналитика Собинбанка Александра Селезнева, потенциально положительная новость для всех генерирующих компаний, за исключением ГидроОГК, которая согласно ранее сделанным заявлениям не будет принимать участия в торгах до 2011 года. "Однако, учитывая достаточно низкую ликвидность всех ОГК/ТГК, а также исключительно спекулятивный взгляд инвесторов на сектор, новость вряд ли сможет оказать сколько-нибудь существенное влияние на динамику акций", - подчеркивает эксперт.
Впрочем, выполнение правительством своего обещания - важная новость в долгосрочной перспективе. Когда это произойдет, как считают аналитики ИФК "Солид", у генерирующих компаний значительно увеличатся денежные потоки, будет обеспечен возврат инвестиций, что в конечном итоге повысит оценку генерирующих компаний и поднимет котировки их акций.
Елена Калиновская, Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | C | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Д. Медведев и А. Меркель обсудят отношения России и ЕС | B | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C (B) | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| С момента IPO доход акционеров "Роснефти" составил 42,7% в рублях и 62,5% в долларах США | B | |
| Чистая прибыль ВымпелКома в I кв. вырсла на 117% - до $601 млн | C | |
| Чистая прибыль НЛМК увеличилась в I кв. на 35% - до $617,7 млн | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный