Необычное укрепление рубля – в чем причины?

Рубль в последнее время ведет себя странно. Почему укрепляется курс? И чего все так испугались на этой неделе? Эти вопросы обсудили в ходе выпуска «Итогов недели» директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков, старший инвестконсультант «Финама» Тимур Нигматуллин и вице-президент департамента рынков капитала «Держава банк» Владимир Левченко. 

Смотрите в выпуске:

• Кому нужны утренние торги
• Бигтехи упали – все пропало?
• На что способны чат-боты

На странное поведение рубля обратил внимание Нигматуллин, подчеркнув, что сейчас немного факторов в пользу укрепления. Эксперт перечислил факторы, которые, напротив, давят на рубль. «Дефицит текущего счета платежного баланса, цены на нефть не то чтобы высоки, еще в Китае танкеры стоят. Как-то это выглядит нетипично, и мне кажется, что кто-то распродает большой объем валюты, вроде «Сургутнефтегаза», или что-то подобное происходит», - предположил Нигматуллин.

В свою очередь, Левченко полагает, что «на рубль влияет один фактор – это бегство капитала и невозврат валютной выручки». «Все остальные факторы ничтожны, ни о чем. После того, как были введены санкции на «Газпромбанк», отток капитала должен был снизиться. Плюс ко всему, сезонный фактор тоже работает, в начале года у нас всегда есть профицит», - привел эксперт свое объяснение укрепления рубля.

Кому нужны утренние торги?

Относительно утренней сессии, которая вернулась на Мосбирже с 27 января, Нигматуллин высказал мнение, что утренние торги в первую очередь «для Мосбиржи». Однако он полагает, что это шаг в правильном направлении, поскольку в России большой разброс часовых поясов.

«Для большинства участников рынка достаточно одного часа в день торгов, чтобы купить-продать бумаги. Наверное, этот момент для России нужно подробнее рассматривать, потому что у нас много часовых поясов. То есть сократить время торгов хорошо для страны в одном часовом поясе, а для большого количества часовых поясов это реальная проблемы. Я часто езжу в командировки по России, там люди не могут нормально сделки провести, когда не было утренней сессии. То есть конкретно для России концептуально это правильно», - оценил инвестконсультант «Финама».

При этом, по его словам, нужно учитывать момент, связанный с риск-параметрами. «У нас много рискованных инвесторов на рынке, которые, например, с плечом торгуют. И если ты спишь, а твой портфель распродают – мне кажется, нужно как-то регулятивно запретить закрытие позиций в такие периоды, в период ночных торгов, утренних или вечерних. Чтобы в момент основной ликвидности такие риски учитывались», - добавил эксперт.

Левченко насчет утренней сессии высказался следующим образом: «С точки зрения часовых поясов я согласен, но ликвидность будет размазываться. Если Мосбиржа и начнет зарабатывать чуть больше на какое-то время, я думаю, что это будет вряд ли надолго. Ликвидность будет именно размазываться, и это не очень хорошо. А больше-то откуда ее станет? А с точки зрения инвестора - для тех, кто сильно далеко в часовом поясе от Москвы, для них станет получше».

DeepSeek и перспективы американского рынка

В ходе беседы также обсуждалось падение американских бигтехов на фоне появления китайской ИИ-модели DeepSeek, которая, как утверждается, дешевле западных аналогов. В частности, участники встречи упомянули падение в моменте акций Nebius (бывшая Yandex N.V.) на 37%.

«Чего все испугались? Что Nebius как владелец дата-центров будет страдать от снижения спроса на свои услуги. И Nvidia как основной поставщик оборудования для дата-центров будет также страдать от того, что снизится спрос», - пояснил по этому поводу Нигматуллин.

При этом он считает неверной рассуждения на рынке по поводу DeepSeek. «По слухам – данные не подтверждены, может быть, они и неправильные – себестоимость обучения нейросетей в Китае дешевле. На мой взгляд, это в корне неправильная цепочка рассуждений. Мы говорим о том, что текущие нейросети обучать дешевле, и спрос на оборудование упадет. А кто сказал, что текущими параметрами нейросетей все будут довольствоваться? Нейросети будут развиваться дальше, будет полноценный искусственный интеллект – по разным прогнозам, это диапазон от 2026 года до 2030-го. И там нужно в сотни раз больше оборудования и серверного времени, чтобы такую нейросеть обучить. Так что логика рассуждений довольно ущербная, рынок это понял на второй день», - подчеркнул эксперт.

«А по поводу китайской нейросети – там же не только DeepSeek, там еще и Alibaba Джека Ма выложила свою нейросеть, тоже хорошие показатели. Но я так понимаю, началось расследование, что первичные данные для обучения могли быть украдены у OpenAI, что эти нейросети в своих технологиях используют усеченные технологии OpenAI. Если резюмировать, рынок испугался, потому что вещи сложные, концепции далеки от большинства участников, но пришел в себя после публикаций ряда аналитиков», - добавил Нигматуллин.

Левченко же считает относительно ажиотажа вокруг DeeSeek, что «кто-то очень большой и серьезный целенаправленно стал продвигать эту информацию, с четкими и понятными целями». «Разве мы только сейчас узнали про DeepSeek? Это несерьезно. За этим стоят те люди, которые «дергают за ниточки». Ключевая цель хайпа вокруг искусственного интеллекта – раздуть пузырь в определенного рода акциях», - полагает он.

Нигматуллин, кроме того, высказал мнение, что в целом ИИ - это ключевая ступень для дальнейшего экономического роста во всем мире. «Есть такое понятие – технологическая сингулярность – это когда за очень короткую единицу времени добавляется много новых технологий. Человечество так устроено, что чем ближе к текущему моменту, тем короче отрезок времени, за который происходит появление большого количества технологий. В какой-то момент эта концепция станет вертикальной, то есть за какой-то совсем несущественный отрезок времени будет очень много новых технологий. И будет очень масштабный экономический рост. Основа всей этой концепции – это искусственный интеллект, он должен производить неограниченное количество товаров и услуг. И к этому все идет, даже нынешние примитивные чат-боты уже на это способны. Я думаю, что все впереди, и это правильное направление. Искусственный интеллект – это будущее, и все форвардные мультипликаторы по Nvidia и Microsoft, если инвестиции отобьются, - это нормальная цена для бумаг. Все ли они выживут, все ли их новации пройдут – не факт», - считает инвестконсультант «Финама».

Американский рынок позволяет инвестировать в широкий спектр компаний, связанных с искусственным интеллектом. Счет «Сегрегированный Global» от брокера «Финам» с возможностью торговли американскими акциями и опционами с хранением активов в надежном зарубежном кастодиане.

Банк России повысил вдвое имущественный критерий для присвоения статуса квалифицированного инвестора. С 1 января иностранные ценные бумаги доступны только квалифицированным инвесторам. Кроме того, только квалифицированные инвесторы могут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.