Некоторые признаки указывают на передышку на фондовых рынках
Фондовые рынки в поисках дна: Октябрь ознаменовал собой начало четвертого квартала. Впереди относительно спокойная неделя с точки зрения макро событий, способных оказать влияние на рынки. Сентябрь оправдал репутацию самого неудачного месяца для фондовых рынков, и есть некоторые признаки, указывающие на то, что риски, связанные с ростом инфляции и цен на энергоносители, жесткой денежно-кредитной политикой, а также геополитические риски, отходят на второй план.
Главный вопрос заключается в том, нащупали ли мировые рынки дно, в частности SPX, и где потолок укрепления доллара США. Доходность гособлигаций США остается высокой и, возможно, ей еще предстоит вырасти. Российские акции продолжают отыгрывать геополитические факторы и перспективы новых санкций со стороны США и ЕС.
Розничные продажи в ЕС: в четверг статистическое агентство Европейского союза опубликует данные о розничных продажах за август в 19 странах блока. Розничные продажи выросли в июле по сравнению с предыдущим месяцем, демонстрируя устойчивость расходов потребителей в еврозоне на фоне высокой инфляции. В годовом исчислении розничные продажи за июль снизились на 0,9%.
Макроповестка России: на этой неделе Росстат опубликует данные по инфляции за сентябрь. Основываясь на недельной динамике инфляции, мы ожидаем нулевого роста цен в месячном сопоставлении или даже инфляции в августе и годовой инфляции на уровне 13,4% г/г. На наш взгляд, растущие инфляционные риски могут заставить ЦБ РФ развернуть цикл снижения ставок на ближайшем заседании 28 октября.
На сырьевых рынках преобладает осторожность: цены на медь, никель, алюминий и другие металлы остались почти без изменений на фоне умеренно негативного информационного потока на прошлой неделе и в преддверии начала Золотой недели в Китае, что предполагает отсутствие на рынке крупнейшего покупателя из-за национальных празднований. Спекуляции о потенциальном запрете на торговлю и хранение российских цветных металлов на лицензированных складах LME оказали некоторую поддержку сектору в конце прошлой недели. GMKN и RUAL восстановились после тестирования локальных минимумов на прошлой неделе. Однако дальнейшее ралли будет зависеть от геополитической ситуации, поскольку отсутствуют какие-либо драйверы на корпоративном или отраслевом уровне.
Поддержку ALRS оказывают новости о том, что члены ЕС не смогли прийти к консенсусу по включению необработанных алмазов в список подсанкционных товаров. Был поднят вопрос о потенциальном ущербе для экономики Бельгии, так как Антверпен является одним из крупнейших центров торговли бриллиантами в мире. Золото на споте торговалось в рамках узкого диапазона, поддержку оказывало локальное ослабление доллара. Предполагая дальнейший рост ставок до конца этого года и продолжающееся сокращение денежной массы в мировой экономике, мы ожидаем усиления давления на драгоценные металлы в ближайшие месяцы. В секторе черной металлургии акции ММК показали лучшую динамику по сравнению с НЛМК и Северсталью. Вероятно, инвесторы оценивают вероятность восстановления спроса на сталь на внутреннем рынке. НЛМК находится под давлением спекуляций о том, что слябы могут попасть в список санкционных товаров ЕС. НЛМК поставляет около 2,5 млн слябов в год для переката в ЕС. Мы подтверждаем наш осторожный взгляд по акциям крупнейших российских сталелитейных компаний.
Поддержку ФосАгро и Акрону могут оказать предстоящий сезон закупки и внесения удобрений, рост цен на с/х продукцию на мировых рынках и рост цен на природный газ. Мы позитивно оцениваем PHOR на текущих уровнях.
Цены на нефть восстанавливаются на фоне планов ОПЕК+ по дальнейшему сокращению добычи: мы ожидаем, что цены на нефть марки Brent будут торговаться выше на этой неделе несмотря на значительное снижение в сентябре, поскольку предполагаемое сокращение добычи ОПЕК + может отодвинуть на второй план опасения в отношении спроса на нефть, ранее отыгранные рынком. Тем не менее, несмотря на то что сокращение импорта и замедление китайской экономики вкупе с ожиданиями глобальной рецессии по- прежнему представляют угрозу для нефтяного рынка, баланс спроса и предложения на нём вполне может измениться в сторону дефицита уже в ближайшие несколько дней.
Так, ОПЕК + может оценить перспективу дальнейшего сокращения квот уже на этой неделе, что, по версии WSJ, может привести к сокращению предложения на рынке на 1 млн баррелей в сутки в ноябре, если картель примет соответствующее решение в среду, 5 октября. Хотя сильный доллар США и жесткая денежно-кредитная политика продолжат оказывать сдерживающий эффект на цены, углубление дисконта во фьючерсах на Brent и WTI может вынудить ОПЕК+ действовать в попытке стабилизировать нефтяной рынок. Учитывая это, мы ожидаем, что цена на нефть отступит от сентябрьских минимумов в сторону отметки $95 за баррель в случае, если картель примет решение о столь существенном сокращении добычи.
Так, мы полагаем, что цена на нефть марки Brent продолжит расти в начале недели, закрепившись выше психологического уровня поддержки у отметки $90 за баррель в преддверии заседания ОПЕК+. При прочих равных мы ожидаем, что котировки Brent начнут октябрь с роста, торгуясь в диапазоне $90-95 за баррель, если фундаментальные показатели нефтяного рынка (например, отчет Минэнерго США о движении запасов и первая сентябрьская статистика) не укажут на дальнейшее ослабление нефтяного рынка.