Некоторые мысли относительно грядущего... Токарев Александр – игрок, спекулянт и инвестор, также известный как _ultra После небольшого диалога с Кассандра64 появились кое-какие мысли, п

Некоторые мысли относительно грядущего...

Токарев Александр – игрок, спекулянт и инвестор, также известный как _ultra

После небольшого диалога с Кассандра64 появились кое-какие мысли, по поводу долговой экономики США.

Скажу сразу, текст отражает только личное мнение автора и может содержать небольшие неточности.

ВВП США на 2/3 состоит из потребительского спроса, а потребительский спрос в развитых странах, как известно, формируется благодаря кредитованию. Отсюда эта мысль и возникла: человек с доходом в N д.е. при ставке 5% сможет взять в долг примерно в два раза больше чем при ставке 10%? Тогда экономический рост США с конца нефтяного кризиса 1970гг (и ставок в 20%) – это не что иное, как рост кредитных расходов??? Т.е. для поддержания экономического роста в стране, за счёт потребительских расходов нужно постоянно снижать процентную ставку (чтобы субъекты экономической деятельности могли брать больше денег), но ведь ставку ниже 0 не снизишь! А для наступления стагнации достаточно лишь длительное время держать ставку на одном уровне (тогда новых кредитов не появится, а взявшие раньше - начнут отдавать)!!!

Чтобы лучше понять ситуацию я просмотрел исторические данные США за период с 1970 по настоящее время и вот что заметил:

1. С 1970 по ~1983 на фондовом рынке США (индекс DJI) царил боковик с границами 600-800 … 1000 пунктов по индексу. В августе 1983 уровень 1000 п был пробит, и DJI устремился к своим историческим вершинам в ~12000 пунктов.

2. В 1971 году в результате роста цен на нефть, США фиксируют свой первый торговый дефицит с 1894г.

3. В августе 1971 г. Президент США Р.Никсон объявляет о том, что штаты прекращают конвертировать находящиеся в обращении за рубежом доллары в золото. Золото с 1971г. подорожало к настоящему моменту в ~15-20 раз (с 35$ до ~600$).

4. В октябре 1973 года арабские государства предъявляют США и всему миру нефтяной ультиматум… В начале 1974 ОПЕК в 4 раза повысила цены на нефть. Рост цен вызвал высокую инфляцию в промышленно развитых странах. Парализована работа многих отраслей промышленности. Англия вводит карточное распределение бензина. Начался первый нефтяной кризис. Цена на сырье подскочила с 2 до 11 долларов за баррель. Последствия "нефтяного шока" сказывались до конца десятилетия. Фактически "нефтяной шок" разрушил систему фиксированных валютных курсов.

5. 1979-1982. Нефть 17-18 долларов за баррель. Инфляция 15-17 %%. Продолжается вплоть до 1982 года и в итоге вызывает глобальный долговой кризис. Число зарегистрированных личных банкротств и банкротств компаний побило в то время все рекорды установленные за всю историю США.

6. 12-13 августа 1982 года был дан старт гонкам на фондовом рынке США. Мне не удалось найти каких-либо существенных данных, которые могли вызвать такую реакцию, но я подозреваю, что это связано с окончанием периода гиперинфляции 1979-1982 гг и началом понижения ставок (hi – 19% fed funds).

7. В 1983г. советом управляющих ФРС было официально объявлено о возврате к краткосрочному регулированию уровня процентных ставок с целью поддержания деловой и инвестиционной активности, уровня производства и занятости. После чего произошло последовательное снижение процентных ставок (в 1988г. уровень учетной ставки снизился до 6,0-6,5%). В 1984г., когда наметился перегрев экономики, уровень прироста М1 был снижен до 6,0% и до 3,5 и 4,9% в 1987-1988гг., уровень прироста M3 снижался с 12% в 1981 г до 0% в 1992. Инфляция была побеждена.

8. Сентябрь 1985г. Соглашение в отеле "Плаза" в Нью-Йорке семью ведущими индустриальными странами. Главное решение — понижение курса доллара посредством управляемой игры центральными банками "семерки" на валютном рынке. Данное соглашение фактически означало прекращение режима свободно плавающих обменных курсов и его замену на систему регулируемых плавающих курсов. К сентябрю 1986 доллар снизился по отношению к японской йене примерно на треть (с 240 до 155).

9. В октябре 1987г фондовый рынок США за 3 недели упал на треть, после чего продолжил свой рост. 19 октября индекс DJI обвалился на 30%! Брокерские фирмы "Kidder Peabody" and "Goldman Sachs" предоставили своим клиентам ссуду в 1.5 млрд.долл. для восполнения депозитов на маржинальных счетах. 20 октября перед открытием рынков Алан Гринспен объявил о готовности ФРС стать источником ликвидности для поддержания экономической и финансовой системы.

10. С 1993 года темпы прироста M3 начали увеличиваться (с 0% в год) и достигли 14% в 2001 году.

11. В 1995 году темпы увеличения фондовых индексов США заметноувеличились.

12. 11 сентября 2001 г. – теракт и последующее снижение ставки ФРС до 1% и резкое увеличение денежного агрегата M3.

13. 2002г. Начинается снижение курса доллара – стремительное повышение цены на нефть, металлы, повышение индексов развивающихся рынков.

14. В марте 2006 США прекратили публикацию M3 (объем денежной массы).

Получается, что причина американского мегаралли 80-90гг заключается в снижении инфляции, понижении ставки и увеличении денежной массы. Всё просто оказывается? С точки зрения макроэкономики, так и должно быть: снижение ставки приводит к большей привлекательности акций по сравнению с облигациями/вкладами, снижение инфляции даёт стимул к сбережению, а рост денежной массы увеличивает спрос. Инфляция внутри страны остаётся под контролем благодаря отрицательному балансу.

В этой формуле непрерывного роста есть одна не непрерывная особенность – ставка не может постоянно снижаться… это значит, что с долгами придётся, рано или поздно, расплачиваться. Что означает "расплачиваться с долгами" на языке экономики? Это означает замедление экономического роста, плавно переходящее в рецессию. Рецессия ведёт к падению доходов, и невозможности выплачивать взятые обязательства. Кризис.

Экономика США находится в тупике, потому как продолжать делать то, что делали раньше, уже не получается, потому как:
- дальнейшее увеличение денежной массы приводит к инфляции (статистика США),
- понижение ставки себя исчерпало.

Налицо системный кризис, и безболезненного выхода из него не видно.

Продолжение следует…

При подготовке этого текста использовались следующие материалы:
1. Книга М.Л.Хазина и А.Б.Кобякова "Закат империи доллара и конец Pax Americana".
2. К.В.Рудый, "Финансовые кризисы: теория, история, практика".
3. Э.Найман, "Малая энциклопедия трейдера".
4. Эрик Найман, АКБ «Укрсоцбанк», "Возможен ли пятый дефолт США?"