Негативный настрой международных инвесторов не ослабевает

Негативный настрой международных инвесторов не ослабевает - текущий новостной поток только усиливает необходимость укреплять "защитные" позиции. При этом сомнения в надежности Германии и EFSF, где Германия имеет наибольшую долю, подталкивают инвесторов к поиску новых альтернатив европейским активам, в том числе и ранее казавшимся лидерами по надежности немецким Bundes. Международные площадки пока не получают каких-то стимулов для того, чтобы инвесторам добавилось позитива - надежды на то, что позитивная динамика китайского PMI сможет сдержать sale-off, фактически не реализовались: европейские новости о том, что Германия может лишиться высшего статуса надежности, доставили серьезных разочарований. Пересмотр прогноза по рейтингу агентством Moody’s на "Негативный" стал причиной довольно активной фиксации прибыли в немецких госбумагах, доходность 10-летних Bundes подскочила до 1,26% ("+6 б.п."). В то же время среди европейских инструментов статус "защитного" у немецких госбумаг остается наиболее сильным, поддерживает его от более серьезного роста доходности. Особенно на фоне того, как страны с более высокими рисками, в частности Испания, продолжают привлекать средства на долговом рынке. Отметим, что предсказуемо доходности по 3- и 6 - месячным испанским векселям сложились заметно выше, чем в июне. При это в качестве позитивной оценки состоявшихся размещений отметим наличие спроса. Внимание рынка всецело было сконцентрировано на развитии событий в Греции и Испании. Напомним, что вчера в Афины прибыли представители Тройки кредиторов с целью оценки предпринимаемых правительством страны мер для выполнения условий предоставления финансовой помощи. Вместе с тем, новостной flow из Греции крайне скуп. В то же время Испания не уменьшает поток негатива: опасения того, что вслед за Валенсией, обратившейся за финансовой помощью к национальному ЦБ, планируют последовать и другие автономии, укрепляются. Судя по всему, именно "опасные" новости из Мадрида способны стать серьезным раздражителем для продолжения sale-off в рисках, ведь по глубине проблема неплатежеспособности Испании может оказаться куда трагичнее, чем "греческая история". Вкупе со слабой макростатистикой по индексу деловой активности производственного сектора Германии, Франции и ЕС в целом, отразившей продолжающийся спад, и новостями по рейтингу Германии серьезным препятствием для восстановления спроса на рисковые активы было отсутствие ясности по ситуации в Греции. Американские инвесторы отреагировали на происходящее укреплением позиций в treasuries - доходность 10-летних снизилась до 1,39% годовых. При этом результаты вчерашнего аукциона по 2-летним UST также впечатляют: спрос в 4 раза превысил предложение (в июне bid/cover был на уровне 3,62х), при этом доходность размещения составила всего 0,21% годовых против 0,3% годовых в июне. Международный валютный рынок во вторник продолжил демонстрировать негативное отношение инвесторов к рискам. Участники рынка на протяжении всего дня сохраняли умеренный темп по сокращению позиций в евро. Примечательно, что, несмотря на публикацию слабых предварительных данных об индексах PMI ключевых стан ЕС, а также во всем регионе, в очередной раз отразивших неблагоприятное состояние производственного сектора, принципиальных изменений сентимента в отношении европейской валюты не произошло. По итогам дня пара EUR/USD опустилась до уровня 1,206х, причин для разворота тренда пока нет.