Негативные драйверы для рубля не изменились

Российские рынки завершили неделю в плюсе. Индекс Мосбиржи вырос более чем на 1,5%, а РТС прибавил около 1%.

Индекс МосБиржи на неделе достиг нового годового максимума - 3234,68 пунктов. Ключевыми драйверами роста акций остаются слабый рубль и ожидания хороших финансовых результатов от ряда крупных российских компаний. Также инвесторы по промежуточным результатам оценивают возможные дивидендные выплаты по итогу года и продолжают покупать интересные бумаги.

На этой неделе было опубликовано большое количество отчетов за первое полугодие 2023 года. Сильные финансовые результаты опубликовали Лукойл, Самолет и ряд других компаний. В свою очередь, одними из самых ожидаемых стали отчеты Системы и Сегежи. Однако впечатлить инвесторов они не смогли, результаты в целом совпали с ожиданиями.

Лидером роста на неделе стал электtроэнергетический сектор. Индекс MOEXEU прибавил более 7%. Индекс обязан ростом акциям Юнипро, которые за неделю прибавили более 10% на фоне включения в индекс МосБиржи, а также слухам о покупке компании Башнефтью. В плюсе также завершили неделю металлургический, финансовый, нефтегазовый и потребительский сектора. Хуже рынка завершили торги транспортный и нефтегазовый сектора: индексы MOEXTN и MOEXCH показали снижение в рамках 1%.

На долговом рынке в течение недели наблюдалась негативная динамика, индекс гособлигаций RGBI снизился более чем на 0,2%. Завершил неделю в шаге от годового минимума. Инвесторы не исключают усиления инфляции и реакции в виде дальнейшего повышения ставки Банком России как ответной меры.

Макроданные, опубликованные на неделе, пока подтверждают проинфляционные риски. Уровень безработицы в июле снизился до рекордных 3%. Рост реальных заработных плат в июле вырос на 10,5% г/г. Объем розничных продаж в июле вырос на 10,5% г/г.

На следующей неделе пройдет очередное заседание ЦБ. Регулятор вряд ли изменит процентную ставку. Предположение обусловлено недостаточностью прошедшего времени после предыдущего повышения для оценки действия текущих мер.

На следующей неделе свой отчет за 1 полугодие опубликует FixPrice. Кроме того, будут опубликованы данные по потребительской инфляции.

Глобальные рынки

Американские фондовые рынки завершили неделю в плюсе. Индекс S&P 500 прибавил около 2% и остается в рамках среднесрочного восходящего тренда.

Как показали последние данные ценового индекса расходов на личное потребление (PCE), инфляция в США перестала снижаться и даже чуть подросла. В июле индикатор PCE вырос до 4,2% г/г, месяцем ранее он был на уровне 4,1% г/г. При это остальные макроэкономические показатели, отражающие “здоровье” американской экономики, в среднем говорят о ее относительной стабильности. Например, данные по безработице, опубликованные в пятницу, указывают на сохраняющийся сильный рынок труда. Поэтому вероятность дальнейшего ужесточения монетарной политики сохраняется.

В сентябре внимание снова будет сфокусировано на заседании ФРС США. Регулятор будет принимать решение по ставке.

Вероятно, в сентябре ставку оставят без изменения и продолжат наблюдать.

Инфляция на данный момент значительно не растет, можно говорить о ее стабильности. При этом экономика может начать оттормаживаться, тогда следом на спад пойдет инфляция. При таком раскладе ФРС больше не будет повышать ставку. Если же при текущей ставке экономика продолжит ускоряться, то вырастут проинфляционные риски, а соответственно ФРС отреагирует очередным повышением ставки.

Поэтому, как отмечал ранее сам регулятор, решение будет приниматься ситуативно.

На следующей неделе ожидается большой блок макроэкономических данных: объем промышленных заказов, статистика сальдо торгового баланса США, данные по деловой активности в производственном и непроизводственных секторах. Также состоится ряд выступлений членов ФРС США.

Стоит отметить, что в понедельник рынки США торговаться не будут в связи с праздником – Днем труда.

Нефть

Нефть Brent за неделю прибавила более 3%, поднялась выше $87 за баррель.

Поводом для роста нефти стали благоприятная статистика по Китаю, снижающиеся запасы нефти в США и формирующийся дефицит на рынке нефти.

По данным Минэнерго США, запасы за неделею снизились на 10,584 млн баррелей, в то время как прогнозировалось снижение 3,267 млн баррелей. Таким образом, запасы снижались быстрее, чем ожидали аналитики три недели подряд.

По традиции на следующей неделе ожидаются данные по запасам нефти и нефтепродуктов от Американского института нефти и Минэнерго США.

Рубль

Российская валюта на неделе снизилась до 96 по отношению к доллару США. Снижение рубля составило примерно 1%.

Негативные драйверы для рубля не изменились. Среди них: снижение сальдо текущего счета на фоне быстрого восстановления импорта и снижения экспорта, а также отток капитала и сохранение компаниями-экспортёрами валютной выручки на зарубежных счетах.

Поэтому значительного укрепления рубля пока ожидать не стоит.  Однако вновь повлиять на ситуацию может ЦБ, объявив о новых мерах ужесточения монетарной политики на собрании 15 сентября.