Негативная риторика США в отношении РФ и возобновление огня на юго-востоке Украины способствуют продажам на рынке

После вчерашнего ралли, вызванного спадом напряженности между РФ и Украиной, после просьбы Путина лишить его права ввода войск на Украину, сегодня российские фондовые индексы плавно снижаются (индекс РТС теряет 1,6%, а ММВБ -1,4%). Но негативная риторика со стороны США сохраняется (рассматривается введение санкций против крупнейших банков РФ, прекращение поставок технологий для энергетики и оборонной отрасли), а вкупе с возобновлением огня на юго-востоке Украины (сообщается о сбитом воинском вертолете) текущее ралли на отечественных площадках выглядит крайне сомнительным и вызвано во многом закрытием спекулятивных коротких позиций и игрой хэдж-фондов. Новости о смягчении запрета на экспорт нефти из США только подогревают "бычьи" настроения в игре на повышение в WTI, но в тоже время давят на котировки сорта Brent. Игра на сужение спрэда между двумя сортами становится актуальной. Вышедшие сегодня данные по ВВП США (ВВП окончательный в 1 квартале снизился на 2,9% к/к, ожидалось -1,7% к/к) оказали давление на доллар: статистика не играет на руку "ястребам" из ФРС. Мы полагаем, что данное падение ВВП - временный фактор, вызванный во многом падением запасов в структуре ВВП и плохой погодой в первом квартале. Данные по ВВП за 2 и 3 кварталы будут оптимистичными, в том числе и из-за восстановления запасов, а также ускорения американской экономики, что позволит в этом году ФРС полностью завершить программу количественного смягчения и уже к середине следующего года начать повышать ключевые ставки. Мы отмечаем начало роста кредитов населению со стороны банков, что приведет к росту агрегата М2 в американской экономике, а следовательно, и началу повышения инфляционного давления, поэтому важно обратить внимание на такой показатель как PCE (Personal consumption expenditures, отслеживается ФРС), который выходит на этой неделе. Также, стоит обратить внимание на сохраняющийся спрос со стороны инвесторов (в основном западных) на российские ОФЗ. Сегодня Министерство финансов РФ разместило облигации федерального займа с погашением в августе 2023 года на все предложенные 10 млрд рублей (средневзвешенная доходность на аукционе ОФЗ 26215 составила8,43%), при этом спрос составил 17 млрд руб. Мы полагаем, что текущие уровни по ОФЗ выглядят переоцененными, даже в сравнении со ставками на денежном уровне и вероятное ослабление рубля к концу года может привести к потерям для западных инвесторов. Если говорить о торговых идеях более определенно, то мы можем порекомендовать долгосрочным инвесторам бонды "Русфинанс Банка" с доходность ~ 9,6% (Русфинанс Банк-7-бо), облигации Восточный Экспресс Банка с доходность ~ 14,3% (ВостЭкспресс-7-боб) или субфедеральные облигации - например облигация Тверской области с доходность ~ 10,4% (Тверская Обл- 34007-об). Размещение облигаций АКБ "Пересвет" (ЗАО) серии 03 (объемом 2 млрд. рублей) с доходность к оферте ~ 12,63%-12,9% (оферта через 183 дня) также представляется интересным вложением для инвесторов. В свою очередь, для более спекулятивно настроенных участников рынка мы порекомендовали бы присмотреться к евробондам компании "Дальневосточное морское пароходство" (ДВМП, англ. Far-Eastern Shipping Company, FESCO) с доходностью ~14,7% (FESHRU: купон 8%, дата погашения 02.05.2018, дата ближайшей оферты 02.05.2016), еврооблигациям банка "Русский Стандарт" с доходностью ~11,3% (RUSB купон 10,75% дата погашения: 10.04.2018) и трубной компании ТМК TRUBRU (купон 6,75%, дата погашения 03.04.2020).