Негативная реакция рынка на решения ВТБ выглядит оправданной

Вчера наблюдательный совет ВТБ рекомендовал годовому собранию акционеров направить на дивиденды 25% от чистой прибыли по МСФО за 2025 год, что составляет 9,71 руб. на акцию. Собрание состоится 30 июня 2026 года. Реестр акционеров, имеющих право на их получение, будет составлен на 20 июля.

Также набсовет принял решение предложить собранию одобрить размещение по открытой подписке до 6,292 млрд новых акций (около 49% от текущего их числа), с ценой размещения 87 руб. за акцию. По итогам SPO доля государства сохранится на уровне выше 50%. В сообщении банка отмечается, что средства, привлеченные в рамках дополнительной эмиссии, будут направлены на финансирование партнерства с Группой RWB (объединенная компания Wildberries & Russ) и развитие основного бизнеса ВТБ, будут также способствовать росту ликвидности акций финансовой организации и создадут условия для увеличения их веса в индексах биржи.

Параллельно вчера было объявлено, что ВТБ и RWB договорились о стратегическом партнерстве. Первый его шаг - покупка ВТБ 5% в дочернем банке RWB с потенциальной возможностью увеличения доли.

Дивидендные рекомендации ВТБ оказались на уровне минимальной границы обозначенного ранее руководством банка диапазона. Но неожиданностью для инвесторов стало решение по допэмиссии: во-первых, не вполне понятен столь большой объем, во-вторых, цена размещения ограничивает потенциал роста бумаг 87 рублями. В этой связи негативная реакция рынка выглядит оправданной. Считаем, что решения набсовета ВТБ затуманивают среднесрочные перспективы дивидендных выплат. Ставим нашу целевую цену по акциям ВТБ на пересмотр. Полагаем, что в ближайшее время, при прочих равных, импульс к снижению ослабнет, и котировки акций ВТБ могут перейти к проторговке диапазона 80-85 руб.