Негативная реакция инвесторов на отчетность Citigroup выглядит чрезмерной
Американский финансовый холдинг Citigroup представил смешанные результаты за III квартал 2024 г. Чистая прибыль снизилась на 8,7% г/г до $3,2 млрд, или $1,51 на акцию, но ощутимо превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $1,31. Квартальная выручка поднялась на 0,9% г/г до $20,3 млрд и также немного превысила консенсус-прогноз $19,9 млрд. Чистый процентный доход просел на 3,4% до $13,5 млрд, поскольку умеренный рост объема кредитного портфеля был нивелирован снижением показателя чистой процентной маржи (на 16 б.п. до 2,33%). Непроцентные доходы между тем выросли на 10,2% до $7 млрд. Citigroup также сообщил, что на выручку в прошлогоднем квартале оказал влияние дополнительный доход в размере $400 млн, полученный от продажи подразделения потребительского банкинга на Тайване. Без учета этого фактора выручка выросла на 3%
Сегмент услуг (депозитарные, торговые и другие решения для крупных клиентов) увеличил выручку на 8,5% до $5 млрд, сегмент розничного банковского обслуживания в США – на 2,6% до $5 млрд, в том числе поступления в подразделении кредитных карт поднялись на 7,6% до $2,7 млрд. Доходы направления корпоративно-инвестиционного банкинга подскочили на 18% до $1,7 млрд, в том числе поступления от инвестбанковских комиссий взлетели на 31% до $934 млн. Сегмент рыночных операций нарастил выручку на 1,5% до $4,8 млрд, а доходы в сфере управления активами повысились на 9,3% до $2 млрд.
Операционные расходы уменьшились на 1,9% до $13,3 млрд на фоне реструктуризации бизнеса и мер по оптимизации затрат. В то же время расходы на кредитный риск подскочили на 45,4% до $2,7 млрд из-за продолжающейся нормализации доли кредитных списаний, а также увеличения расходов на резервирование из-за роста карточного бизнеса и сложной ситуации в экономике.
Объем активов Citigroup на конец III квартала составил $2,43 трлн, увеличившись на 2,6% г/г. Объем кредитного портфеля поднялся на 3,4% до $689 млрд, депозитов − на 2,9% до $1,31 трлн. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил $22,1 млрд, или 2,70% от всех выданных займов, против $20,2 млрд, или 2,68%, год назад. Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) за год увеличился на 11 б.п. до 13,7% и находится на вполне комфортном уровне, примерно на 140 б.п. превышая установленные регулятором для банка минимальные требования. В III квартале Citigroup вернул акционерам $2,1 млрд за счет выплаты дивидендов и выкупа собственных акций.
Citigroup: основные финпоказатели за III квартал и 9 месяцев 2024 г. (млн $)
Показатель | 3К24 | 3К23 | Изменение | 9М24 | 9М23 | Изменение |
Выручка | 20 315 | 20 139 | 0,9% | 61 558 | 61 022 | 0,9% |
Чистый процентный доход | 13 362 | 13 828 | -3,4% | 40 362 | 41 076 | -1,7% |
Операционные расходы | 13 250 | 13 511 | -1,9% | 40 798 | 40 370 | 1,1% |
Расходы на кредитный риск | 2 675 | 1 840 | 45,4% | 7 516 | 5 639 | 33,3% |
Чистая прибыль | 3 238 | 3 546 | -8,7% | 9 826 | 11 067 | -11,2% |
EPS, $ | 1,51 | 1,63 | -7,4% | 4,61 | 5,14 | -10,3% |
Чистая процентная маржа | 2,33% | 2,49% | -0,16 п.п. |
|
|
|
Рентабельность капитала | 6,20% | 6,70% | -0,50 п.п. | 6,40% | 7,30% | -0,90 п.п. |
Рентабельность активов | 0,52% | 0,58% | -0,06 п.п. | 0,53% | 0,60% | -0,07 п.п. |
Коэффициент C/I | 65,22% | 67,09% | -1,87 п.п. | 66,28% | 66,16% | 0,12 п.п. |
Источник: данные банка
Citigroup: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)
Показатель | 30.09.2024 | 30.06.2024 | 30.09.2023 | Изм. к/к | Изм. г/г |
Активы | 2 431 | 2 406 | 2 368 | 1,0% | 2,6% |
Кредиты | 689 | 688 | 666 | 0,2% | 3,4% |
Депозиты | 1 310 | 1 278 | 1 274 | 2,5% | 2,9% |
BV на акцию, $ | 101,91 | 99,70 | 99,28 | 2,2% | 2,6% |
Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля | 2,70% | 2,68% | 2,68% | 0,02 п.п. | 0,02 п.п. |
Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) | 13,70% | 13,59% | 13,59% | 0,11 п.п. | 0,11 п.п. |
Источник: данные банка
Руководство Citigroup подтвердило свои годовые прогнозы и по итогам всего 2024 г. по-прежнему прогнозирует общую выручку в диапазоне $80-81 млрд (рост на 2,6% по центральной точке), при этом ожидается умеренное снижение чистого процентного дохода. Операционные расходы должны будут составить $53,5-53,8 млрд (снижение на 4,8%).
Инвесторы весьма негативно восприняли отчетность Citigroup, акции банка вчера подешевели более чем на 5%. Мы считаем такую реакцию чрезмерной и подтверждаем рейтинг «Покупать» для данных бумаг с целевой ценой $72,3 (апсайд 15,4%).