Нефтяные цены будут под давлением в текущем году
Банк России предупредил о рисках длительного периода низких цен на нефть из-за ослабления глобального спроса при увеличении предложения в США и странах ОПЕК.
Среднюю стоимость Urals регулятор прогнозирует в диапазоне $60–65 за баррель, что меньше заложенных в госбюджеты многих нефтедобывающих стран уровней.
Международное энергетическое агентство (EIA) в текущем году ориентируется на увеличение потребления нефти всего на 1,3%. При ВБ, МВФ, ОЭСР, ВТО и ООН пересмотрели вниз свои прогнозы в отношении роста глобальной экономики в 2025 году до 2,7–3,3%. Нижняя граница этого диапазона соответствует минимальному темпу увеличения мирового ВВП за последние 30 лет (за исключением спадов в годы кризисов). К перенасыщению нефтяного рынка в этих условиях может дополнительно приводить увеличение производства в США, Бразилии и Казахстане.
С апреля страны — участницы сделки ОПЕК+ увеличивают лимиты добычи. Запасные производственные мощности ОПЕК находятся на рекордно высоком уровне, что позволяет быстро увеличить предложение в случае необходимости, оказывая давление на цены. Однако, на наш взгляд, признаков того, что картель планирует изменения в политике поставок, которые привели бы к наращиванию добычи, пока не просматривается. Стремление координировать мировые цены и продолжать консультации в рамках сделки подтверждено ее участниками, поэтому при резкой коррекции углеводородного сырья возможно возвращение к ограничению производства. Спрос в Китае также может остаться стабильным, так как НБК анонсировал смягчение монетарных условий для стимулирования роста экономики. При этом важнейшую роль в ценообразовании в 2025 году будут играть торговые войны. Последняя на сегодня идея Белого дома предполагает введение пошлин в размере 25% для товаров из стран, которые закупают нефть и газ у Венесуэлы. Кроме того, было усилено санкционное давление на Иран.
Мы согласны с прогнозами, в которые закладывается давление на нефтяные цены в текущем году, однако вышеперечисленные факторы, определяющие их динамику, будут действовать в противовес друг другу. Наш базовый сценарий на 2025 год предполагает цену на Brent в диапазоне $70–80 за баррель, а на Urals — в пределах $65–75.