Нефтяные котировки и фьючерсы на американские индексы вытянули отечественный рынок в "зеленую зону"

Акрон. Первый квартал пройден успешно Утренний фон для российского рынка особого стимула для роста не предполагал. Вчерашние торги на американских биржах прошли относительно спокойно. По итогам дня индекс S&P показал формальный рост в 0,1%. Хуже рынка смотрелся сектор производства базовых материалов (-0,4%), лучше рынка - электроэнергетический сектор (+0,8%). Сегодня утром азиатские рынки отторговались также без особого настроения - индекс NIKKEI потерял 0,04%. Нефтяные котировки относительно стабильны ($76-77 за баррель нефти марки WTI), однако большинство базовых металлов дешевеют. После открытия отечественные индексы не выказывал какой-либо динамики. Однако нефтяные котировки, находящиеся на достаточно высоком уровне вкупе с фьючерсами на американские индексы, перешедшими в положительную область, вытянули отечественный рынок в зеленую зону. Так, ММВБ прибавил 0,85%, а РТС 0,06%. Из заметных событий фундаментального характера можно отметить отчетность Акрона по МСФО за первый квартал. Выручка Акрона в 1 квартале 2010 г. выросла на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 11,4 млрд. руб. Себестоимость выросла на 27%, до 6,8 млрд. руб., также выросли транспортные расходы - на 11% и коммерческие и административные расходы - на 63%. Рост выручки был, в основном, обусловлен ростом цен на минеральные удобрения. Продажи сложных удобрений в 1 квартале 2010 г. выросли на 9% год к году, до 601 тыс. т., при этом, продажи аммиака и азотных удобрений снизились на 15% год к году и составили 547 тыс. т. В целом, объем отгрузки товарной продукции снизился на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 1345 тыс. т. Увеличение цен на продукцию не помогло Акрону в полной мере компенсировать повышение внутренних цен на природный газ и хлористый калий с 1 января 2010 г., что в основном и привело к ускоренному росту себестоимости. Таким образом, операционная прибыль компании снизилась в 1 квартале 2010 г. на 14% год к году, до 2 млрд. руб., а EBITDA упала на 11% год к году, до 2,3 млрд. руб. Консолидированная чистая прибыль Акрона в 1 квартале 2010 г. выросла до 1,75 млрд. руб., против убытка 0,8 млрд. руб. годом ранее. Необходимо отметить, что на показатель чистой прибыли большое влияние оказывает переоценка валютных обязательств, которая является неденежной статьей расходов (доходов). Именно убыток по данной статье 2,4 млрд. из-за девальвации рубля в 1 квартале 2009 г. обусловил чистым убыток Арона в этом периоде. В 1 квартале 2010 г. рубль укрепился, в результате чего компания зафиксировала 0,4 млрд. финансового дохода. Чистый долг Акрона в рублях на конец 1 квартала 2010 г. уменьшился квартал к кварталу на 5% и составил 23,5 млрд. руб.. Доля краткосрочного долга составляет 28%, а доля долгосрочного долга, соответвенно, 72%. Мы умеренно - положительно оцениваем консолидированную отчетность Акрона по МСФО за 1 квартал 2010 г., поскольку, несмотря на рост цен на сырье, компания сохранила хорошую рентабельность по EBITDA, и кроме того, Акрон сокращает финансовый долг. Наша целевая цена по акциям Акрона на конец 2010 г. составляет $52,8 за акцию, рекомендация "Покупать".