Нефтяные цены останутся высокими в условиях надвигающегося кризиса
Совместный министерский мониторинговый комитет (СММК) вчера одобрил рекомендацию Технического комитета ОПЕК+ последовательно наращивать добычу нефти примерно на 650 тыс. барр. в сутки ежемесячно, которые могут вылиться на мировой нефтяной рынок в период с июля по август 2022 г.
Одобренный объем превышает первоначальный план наращивания добычи в размере чуть более 430 тыс. барр. в сутки почти на 220 тыс. барр. в сутки. Хотя задолго до решения ОПЕК+ в западных СМИ появился ряд публикаций, предполагающих значительное увеличении добычи странами Персидского залива, главная интрига заключалась в том, сохранится ли распределение квот по добыче между странами-участницами прежним. Более того, официальный пресс-релиз комитета подогрел спекуляции о том, что возможно их дальнейшее перераспределение внутри картеля. Так, по заявлению ОПЕК+ дальнейшее увеличение квот по добыче предполагает компенсацию объёмов, недопоставленных на рынок в рамках добровольного сокращения добычи Саудовской Аравией и ОАЭ в мае 2021 г.
Тем не менее подобные предположения закономерно продемонстрировали свою несостоятельность, поскольку ОПЕК+ подтвердил свою приверженность параметрам ранее согласованной сделки. Так, доли РФ и Саудовской Аравии в приросте добычи остались на паритетном уровне в размере порядка 26% от общих объемов, что соответствует порогу добычи на уровне чуть более 10,8 млн барр. в сутки для каждой из двух стран. Это предполагает, что добыча в королевстве может вырасти на 170 тыс. барр. в сутки в июле, что, в свою очередь, подразумевает прирост в размере 70 тыс. барр. в сутки к первоначальному плану увеличения добычи, согласованному в конце 2021 г. Вкупе с потенциальным ростом добычи ОАЭ и Ирака, это позволит странам Персидского залива последовательно увеличить плановые объёмы экспорта почти на 100 тыс. барр. в сутки в будущие месяцы, что можно считать жестом доброй воли странам ОЭСР, требующим от поставщиков с Ближнего Востока увеличения предложения нефти на глобальных рынках.
Мы считаем, что вышеупомянутое решение стало компромиссом между стремлением ОПЕК сохранить исходные параметры сделки с участием РФ (отметим, что добыча в стране по результатам июня может составить порядка 0,7-0,8 млн барр. в сутки в июне) и давлением со стороны США и их европейских партнеров, настаивающих на увеличении добычи странами залива. Учитывая это, мы не ожидаем значительного изменения баланса спроса и предложения на рынке, что предполагает сохранения фундаментальных показатели нефтяного рынка, в то время как участие ОПЕК+ в регулировании рынка может охладить нефтяное ралли, что позволит ограничить рост цен на нефтяном рынке. Тем не менее решение о сдержанном увеличении добычи нефти отдельными странами ОПЕК может в определенной степени разочаровать инвесторов, которые возлагали надежды на значительное увеличение предложения на рынке, что, в свою очередь, может способствовать росту котировок Brent до $120/барр. на этой неделе. Однако несмотря на это, мы считаем, что возвращение ОПЕК+ к практике сдерживания нефтяного рынка может в значительной степени снизить градус наметившегося ралли в ценах на нефть, которые, по нашим оценкам, будут торговаться в боковике в ожидании следующего заседания группы. Так, мы не ожидаем, что в ближайшие дни цены на нефть WTI и котировки марки Brent пробьют уровни сопротивления $115/барр. и $120/барр. соответственно. Тем не менее нефтяные цены могут остаться высокими в условиях надвигающегося кризиса на нефтяном рынке после введения ЕС эмбарго на российскую нефть и сезонного роста спроса на нефть и нефтепродукты в летний период.