Нефтяные цены определят динамику российского рынка акций до конца года

Медник Андрей, начальник отдела операций на рынке акций ФК «Мегатрастойл». Разуваев Александр, к.э.н., начальник аналитического отдела ФК «Мегатрастойл». Нефтяные цены определят динамику российского рынка акций до конца года. Несмотря на фундаментальную недооценку, инвесторам следует очень серьезно опасаться риска падения нефтяных цен. Цены на нефть определяют в России практически все – от макроэкономической динамики до капитализации российских компаний. В бизнес планах российских компаний и моделях аналитиков заложены очень консервативные прогнозы нефтяных цен. И даже при снижении нефтяных цен до 50 долл./барр. фундаментально акции ведущих российских нефтяных компаний останутся очень привлекательными относительно текущих уровней. Следует также в очередной раз повторить, что снижение нефтяных цен прежде всего бьет по доходам бюджета, а не по прибылям акционеров нефтяных компаний. Вместе с тем, именно динамика стоимости барреля является определяющим фактором для российского рынка акций до конца года. Основным фактором, который способен оказать поддержку нефтяным ценам и даже вызвать их рост, является Иран. По-прежнему сохраняется вероятность ввода санкций и остановки персидского нефтяного экспорта. На наш взгляд, действия ОПЕК являются краткосрочным фактором и не способны оказать серьезного влияния на рынок. Выход нефтяных цен к уровню 50-55 долл./барр. в текущей ситуации является вполне вероятным, соответственно можно будет наблюдать новое снижение рынка наших бумаг. В этом случае обновление исторических максимумов будет отложено до следующего года. Фундаментальная недооценка отойдет на второй план. Индекс РТС может вернуться к уровню конца прошлого года. Следует также отметить, что инвесторам в российские акции наиболее выгодна консолидация нефтяных цен. Их рост может отрицательно сказаться на фондовом рынке США. Нашим фаворитом во втором эшелоне остается ОГК-5, презентация IPO компании начнется в ближайшее время. Наша рекомендация основана на фундаментальной недооценке и ожиданиях скупки данной бумаги стратегическим инвестором, которым с высокой вероятностью станет Газпром. Именно с фактором скупки мы связываем скорый рост капитализации компании. При этом котировки ОГК-5 не будут существенно зависеть от общерыночных тенденций. Возможное снижение рынка, вызванное падением нефтяных цен, приведет лишь к некоторому снижение “бидов”. Мы рекомендуем активно “ПОКУПАТЬ” акции ОГК-5, справедливая цена акции – 11,4 цента. Фундаментально наиболее привлекательными фишками являются РАО ЕЭС России и Роснефть. Однако, падение нефтяных цен может очень скоро дать возможность купить данные бумаги намного дешевле.