Нефтяной монитор: события рынка нефти за прошедшую неделю.

Судя по всему, на прошедшей неделе на нефтяном рынке начал постепенно сдаватьпозиции фактор холодной погоды в США. Он в течение месяца поддерживал котировки на довольно высоких уровнях – из-за холодов расход нефтепродуктов был выше нормы, и запасы топлива сокращались. Хотя резервы сырой нефти находятся на 28-летнем минимуме, эти определения, впрочем, нельзя отнести в полной мере к резервам мазута, который широко используется в отоплении. Как показала последняя статистика API и EIA, американцам, по сути, удалось избежать дефицита этого вида топлива – запасы мазута снижаются не существенно, т.е. возросший за время холодов спрос удается в должной мере покрывать. Если посмотреть на цифры, то видно, что запасы мазута превышают прошлогодние уровни на 4 –5 млн. баррелей (такая же ситуация и с запасами природного газа, также использующегося в отоплении). Котировки фьючерсов на мазут не замедлили отреагировать, да и к тому же в минувшую пятницу закончил торговаться февральский фьючерс, и инвесторы перекладывались в более поздние контракты – в итоге цены на этот вид топлива опустились до 2-недельного минимума. Свое “слово” сказали и крупные фонды, которые активно закрывали длинные позиции, а спекулятивные настроения крупных игроков в последнее время играют далеко не последнюю роль.

К тому же по последним сводкам метеорологов, постепенное потепление на Северо-Востоке США сократит спрос на мазут и природный газ, и уже можно с некоторой долей вероятности предположить, что пиковое потребление нефтепродуктов в эту зиму уже позади.

За неделю, которая остается до саммита ОПЕК в Алжире, еще нет общего настроя врядах его участников, хотя на данный момент преобладает мнение сохранить квоты, и это решение поддерживается Президентом картеля. Мы приводим своего рода сценарий событий в случае, если картель оставляет квоту на прежнем уровне:

В январе ОПЕК фактически добывал на 1.5 млн. баррелей больше официальной квоты, определенной в 24.5 млн. баррелей в сутки – январские объемы составляли 26 млн. баррелей. Наступление весеннего сезона (а обсуждаются квоты на 2-й квартал) “уберет” с рынка 3 млн. баррелей в сутки (оценки самого ОПЕК в отчете за декабрь). По многочисленным заявлениям представителей ОПЕК, нынешняя квота в 24.5 млн. баррелей/сутки соответствует объему спроса, а в таком случае весной может образоваться превышение предложения в количестве 4 - 4.5 млн. баррелей в день. Активный автомобильный сезон начнется ближе к окончанию второго квартала, т.е. следующий скачок спроса будет уже в начале июня. Правда, по мнению Международного энергетического агентства, все излишки предложения пойдут на восстановление запасов топлива, но очевидно, что резервы для восстановления нуждаются в более меньшем количестве нефти (по подсчетам нужно лишних всего 2 млн. баррелей в день).

Сегодня Президент ОПЕК Пурномо Юсгианторо заявил, что динамика нефтяного рынка может повлиять на решение картеля 10 февраля. По его словам, на данный момент, доминирует решение о сохранении квот, но если цены будут сильно снижаться можно будут рассматривать и другие варианты. Мы скептически расцениваем данные заявления ввиду того, что сам Юсгианторо считает нынешние уровни завышенными, и не раз повторял, что приемлемым уровнем является $25 за баррель.

Вы видим умеренно негативный сценарий динамики нефтяного рынка. Повышенный спрос на нефтепродукты скоро начнет снижаться, а запасы наиболее использующихся видов топлива в этот период – мазута и природного газа не вызывают опасений. Решение ОПЕК пока прогнозируется как негативное для рынка, хотя до саммита еще остается неделя.

Прогнозируемый уровень цен на конец недели - $28.50 за баррель.

Евгений Суворов
аналитик банка «Зенит»

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	C (C)
Макроэкономические итоги 2003 г. в России	C (C)
Уровень банковской ликвидности	A (A)
ПОЛИТИКА
S&P повысило долгосрочный кредитный рейтинг России до "ВВ+"	A (A)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти	B (B)
Планируется усиление налогового бремени нефтяных компаний	A
Рост добычи нефти и газа с начала года	B (B)
Уровень мировых цен на нефть	A (B)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Увеличение добычи и экспорта газа Газпромом в 2003 г.	A (A)
Финансовые результаты ЮКОСа по GAAP	A
ЮКОС договорился с Сибнефтью о совершении обратной сделки	A
Счетная палата проверяет Сибнефть	B
Норникель предупредил о снижении финансовых результатов за 2003 г. по сравнению с ожидавшимися	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - Положительный