Нефтяной рынок всё меньше верит в угрозу ограничительных мер в отношении российской нефти

26.04.22 09:30 Новости и комментарии
Аналитики
"Альфа-Банк"

Опасения по поводу экономических потерь в результате жестких локдаунов в Китае усилились. Китай обязал в обязательном порядке сдавать тесты на COVID в Пекине и ввел жесткие локдауны в нескольких районах столицы. Цены на сырьевых рынках находятся под давлением.

Цены на железную руду снизились на бирже в Сингапуре на фоне ухудшения перспектив спроса. Спотовые цены на железорудные бенчмарки снизились почти на 12% в начале торгов сегодня, прежде чем отыграть половину своего снижения в течение дня. Ситуация негативна для российских производителей стали (NLMK, MMK, SVST и EVR). Отметим, что NLMK и SVST демонстрируют высокий уровень эффективной вертикальной интеграции в железорудную базу. Фактические последствия пандемии для сырьевых рынков и китайской экономики пока сложно оценить.

Давление на экономику может быть преувеличено СМИ, на наш взгляд. Риски китайскому сектору недвижимости в связи с опасениями банкротства Evergrande и энергетическим кризисом, спровоцировавшие дефицит энергетического угля в прошлом году, были явно преувеличены СМИ.

Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на российские горнодобывающие компании, включая Норникель и АЛРОСу. Совет директоров Норникеля рекомендовал выплатить дивиденды за 2021 г. в размере 1 166 руб. на акцию, что соответствует выплатам на уровне 60% EBITDA. АЛРОСА также рассматривает возможность финальных дивидендных выплат по итогам 2020 г. Ритейлеры в Китае, Индии и на Ближнем Востоке намерены продолжать закупки алмазного сырья у АЛРОСы, несмотря на санкции. Рынки сталкиваются с более жесткими перебоями в поставках продовольствия. PHOR и Acron предоставляют оптимальный доступ на рынок удобрений РФ. Цены на золото опустились ниже $1 900/унцию сегодня. Отметим продолжающееся укрепление курса доллара, тогда как китайский юань ослабляется, следую за японской йеной. Мы подтверждаем свой позитивный взгляд на PLZL, которая является нашей топ-акцией в российском золотодобывающем секторе.

Фундаментальные факторы указывают на дальнейшее снижение цен; ожидаем Brent в диапазоне $95-105/барр. После публикации новостей о частичном возобновлении прокачки казахстанской нефти на экспорт Каспийским трубопроводным консорциумом (КТК) и очередном всплеске заболеваемости COVID-19 в Шанхае и Пекине, мы приняли решение вернуться к нашему умеренно оптимистичному прогнозу в вопросе гармонизации нефтяного рынка. Так, на наш взгляд, на лицо значительный потенциал падения цен на нефть, сформировавшийся ещё на прошлой неделе на фоне снижения опасений в отношении недостаточности предложения на рынке, что привело к значительному сокращению волатильности на рынке. Мы отмечаем, что завершение восстановительных работ на экспортных терминалах КТК в Черном море может привести к возобновлению экспорта с одного из поврежденных выносных причальных устройств (ВПУ), что будет способствовать возвращению казахстанской нефти на мировой рынок. Работая на 50% своих мощностей, проект может добавить примерно 0,5-0,7 млн барр. в сутки к предложению на рынке, что, в свою очередь, позволит в значительной степени компенсировать выпадающие объёмы ливийской нефти. Что же касается спроса, мы не можем игнорировать тот факт, что очередная вспышка COVID-19 в Китае продолжит оказывать негативное влияние на экономику поднебесной, несмотря на частичное смягчение карантинных мер в ключевых производственных центрах.

Наконец, мы отмечаем, как нефтяной рынок всё меньше верит в угрозу ограничительных мер в отношении российской нефти, поскольку ЕС по- прежнему не может достичь консенсуса в отношении полномасштабного эмбарго, что неизбежно ведёт к снижению волатильности на рынке. Учитывая эти обстоятельства, мы считаем, что фундаментальные факторы и объективные данные спроса и предложения продолжат нивелировать опасения в отношении дефицита нефти на рынке, а цены на нефть будут искать поддержки на уровне двузначных значений. Таким образом, мы ожидаем, что котировки нефти марки Brent будут торговаться в амбициозном диапазоне $95-105/барр., если настроения на рынке не изменятся на этой неделе.

Комментарии

Загружаем...