Нефтяники и сталевары растут на ослаблении рубля

06.07.22 17:15 Новости и комментарии
Шульгин Михаил
Шульгин Михаил
начальник отдела глобальных исследований "Открытие Инвестиции"

Российские акции уверенно дорожали в середине дня во среду, 6 июля. Рублевый индекс прибавлял порядка 1,3%, при этом индекс РТС на фоне продолжения ослабления курса рубля снижался и достигал 1095,89 п. – минимального значения с 11 мая.

Дивидендная доходность индекса МосБиржи составляет 7,1 %. Индекс торгуется с коэффициентом 3,8 к прибыли за прошедший год (P/E) и с коэффициентом 3,3 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год (прогнозный P/E).

Рублевый индекс в первый час торгов поднялся выше 2250 пунктов, предпринял уверенную попытку вырваться вверх из диапазона 2200-2250, в котором он пребывал с 30 июня, когда разочарование отказом акционеров "Газпрома" утвердить рекомендованные советом директоров дивиденды привело к резкому падению рынка в целом. По состоянию на 14:00 мск в ТОП-25 бумаг лидеров по объему дешевели только "Норникель", "Сургутнефтегаз", МТС, "Русал" и "ФосАгро".

Среди всех бумаг в лидерах роста были обычка (+13,2%) и префы (+15,1%) "Лензолота". В лидерах снижения были бумаги "Иркута" (-17,4%) и расписки HeadHunter (-6,4%).

Ключевые события дня. В 1 полугодии 2022 года продажи новых легковых автомобилей и легких коммерческих автомобилей в России сократились на 56,9% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года, или на 488 024 автомобиля, всего продажи составили 370 228 автомобилей, по данным Комитета автопроизводителей АЕБ. Июнь 2022 г. ознаменовался падением уровня продаж новых автомобилей на 82,0% или на 126 792 штуки по сравнению с июнем 2021 года, продажи составили 27 761 автомобилей. Продажи российского автопроизводителя "Соллерс Авто" в июне снизились в годовом выражении в 2,5 раза (на 60,1%), до 1831 тыс. шт.

"Тинькофф банк" сообщил, что до 1 октября прекратил отправлять валютные переводы через международную систему SWIFT из-за увеличения числа проверок со стороны западных банков и снижения объема обрабатываемых ими платежей российских резидентов.

Логистическая компания 5Post (входит в X5 Group) получила разрешение на перевозку ювелирных изделий, сообщил ритейлер.

Идею слияния "Норильского Никеля" и "РУСАЛа" прокомментировал начальник управления анализа рынков "Открытие Инвестиции" Антон Затолокин. С операционной точки зрения между бизнесом "Норильского Никеля" и "РУСАЛа" немного общего. Большого синергетического эффекта достичь не удастся. Пока на поверхности находится то, что объединенная компания может быть более финансово устойчивой в случае смены тенденций на сырьевом рынке. В случае объединения компаний вероятность монетизации инвестиций в "РУСАЛ" в виде дивидендов возрастает. Допускаем, что Владимир Потанин рассматривает слияние компаний как пролог к продаже части своего пакета, поскольку совместное управление объединенной компанией сильными бизнесменами, которые долгое время конфликтовали вокруг дивидендной политики "Норильского никеля", представляется сложным. В целом, идея объединения на поверхности выглядит более привлекательной для акционеров "РУСАЛа", чем "Норильского никеля". Но все будет зависеть от схемы сделки: будет ли проведен переход на единую акцию, какой компании и по каким коэффициентам.

В середине дня из 41 акций индекса МосБиржи: 34 подорожали и 7 дешевели.

44,2 % компаний индекса торгуются выше своей 50-дневной МА, 27,9 % торгуются выше своей 100-дневной МА, 7,0 % торгуются выше своей 200-дневной МА.

 

Европа. Европейские акции в среду демонстрируют позитивную динамику. Накануне панъевропейский индекс Stoxx Europe 600 протестировал ключевую поддержку 400 пунктов – минимум с февраля 2021 года. Уровень устоял, и теперь мы видим технический отскок. Из 20 секторов панъевропейского индекса только банки были в небольшом минусе. Остальные плюсовали, в лидерах был горнодобывающий сектор, ритейлеры и медиа.

Производственные заказы в Германии выросли в мае на 0,1% м/м и снизились на 3,1% в базисе год к году. Однако эти цифры оказались лучше прогнозных оценок.

Розничные продажи в еврозоне в мае выросли на 0,2% м/м и 0,2% г/г. Консенсус-оценка аналитиков предполагала снижение в базисе год к году на 0,3%.

Опасения по поводу дефицита поставок газа из России, что может спровоцировать энергетический кризис в регионе, сдерживают оптимизм инвесторов. Если Россия после завершения технического обслуживания "Северного потока" не возобновит штатные поставки, это может спровоцировать глубокую рецессию в Европе.

Дивидендная доходность Stoxx Europe 600 составляет 3,6 %. Индекс торгуется с коэффициентом 14,7 к прибыли за прошедший год (P/E) и с коэффициентом 11,2 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год (прогнозный P/E).

Далее из состава Stoxx Europe 600: 16,2 % компаний индекса торгуются выше своей 50-дневной МА, 16,2 % торгуются выше своей 100-дневной МА, 18,2 % торгуются выше своей 200-дневной МА.

 

Валюты G10. На международном валютном рынке иены была самой сильной валютой в Большой десятке. Доллар слабел к иене и укреплялся против остальных основных конкурентов из группы G10.

Евро упал к доллару до 1,0180 – новый минимум с декабря 2002 года. Поскольку участники рынка все больше верят в то, что экономика Европы скатится в рецессию, повышаются ставки на достижение паритета в паре EURUSD. Рынок валютных опционов с вероятностью 50% подразумевает достижение паритета уже в следующем месяце.

 

Инфляция в Европе высокая, но денежный рынок видит все меньше возможностей для агрессивного цикла ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ. Сейчас свопы подразумевают повышение депозитной ставки до конца года всего на 125 б.п. При этом повышение в июле на 25 б.п. практически гарантировано недавними комментариями главы ЦБ Европы Кристин Лагард. На контрасте ФРС США уже повысила ставку на 150 б.п., и рынок закладывается на дополнительные 150 б.п. к концу года.

Что касается США. Согласно вероятностной модели Bloomberg Economics, которая учитывает множество факторов, от статистики по разрешениям на строительство новых домов и потребительских настроений до спредов доходности казначейских облигаций, сейчас вероятность рецессии в США на горизонте 12 месяцев составляет один к трем. Вероятность рецессии к концу 2023 года превышает 75%. Пока балансы американских домохозяйств выглядят достаточно прочными, что сокращает риск рецессии в текущем году практически до нуля. Уровень закредитованность домохозяйств остается по историческим меркам низким. Однако впоследствии потребительская активность должна снизиться, предприятия будут меньше нанимать новых сотрудников и сокращать планы инвестиций. Стремительное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в совокупности ужесточением финансовых условий и высокой инфляцией в конечном итоге приведет экономику в состояние рецессии. Американцы видят высокие цены на бензин на АЗС и сталкиваются с дорогими продуктами питания в супермаркетах. С поправкой на инфляцию средняя почасовая зарплата демонстрирует снижение 8 месяцев подряд, что подрывает покупательную способность населения.

При этом ФРС в лице Джерома Пауэлла уже дала понять однозначно - регулятор намерен взять под контроль инфляцию во что бы то ни стало. Поскольку, если не сдержать ценовое давление - рецессия случится совершенно точно и будет куда более глубокой.

В сложившейся макроэкономической среде мы видим условия для продолжения роста курса доллара. Считаем, что индекс доллара может подняться до 110 пунктов, уровня, который последний раз мы видели в июне 2002 года.

Нефть. Цены на нефть Brent в среду демонстрируют попытку восстановления после резкого снижения днем ранее. С одной стороны, недавнее снижение цен на нефть отражает растущие опасения по поводу глобальной рецессии, что может сократить спрос. В этом случае цены выше 100 долларов за баррель выглядят излишне оптимистично. Но с другой стороны, недавнее падение выглядит слишком эмоциональным. Европа планирует к концу года сократить покупки российской нефти на 90%, а также сформриовать (что довольно сложно) механизм ограничения предельной цены покупки российского черного золота. Это подразумевает, что производство в России сократится. При таком раскладе цены могут в ближайшие месяцы оставаться относительно высокими. В итоге мы наблюдаем противоборство двух точек зрения в текущих котировках.

Российский рубль. Рубль в среду днем заметно слабел к доллару, менее интенсивно терял в цене к евро и незначительно дешевел против китайского юаня.

 

Оценки "Открытие Research" показывают, что пик снижения импорта был пройден в апреле. Теперь, пусть и медленно, мы наблюдаем постепенное восстановление спроса импортеров на иностранную валюту и видим отражение того факта, что бизнес все больше ориентируется на расчеты в юанях.

Напомним, что глава Банка России Эльвира Набиуллина выступая 29 июня на форуме РСПП, отмечала ключевую задачу в стимулировании перехода на расчеты в национальных валютах и одновременно обозначила проблему: многие экспортеры готовы переходить в контрактах на расчеты в валютах дружественных стран, а импортеры – не все. Это формирует дисбаланс, так как экспортер, получивший в валюте экспортную выручку, должен продать ее на рынке, но спрос импортеров нет, поскольку импортеры по-прежнему предпочитают доллары и евро. Тогда экспортерам это невыгодно. Эльвира Набиуллина отмечала, что регулятор готов был рассматривать на начальном этапе обеспечивать ликвидность. Возможно, это мы сейчас и наблюдаем, что обеспечивает рост объемов в паре юань/рубль, а также в свопах на юань/рубль.

Здесь может быть играть свою роль и спекулятивная составляющая. Пока предложение юаня на рынке ограничено. Если, действительно, как анонсировал на прошлой неделе глава Минфина РФ Антон Силуанов, российские власти начнут (может скрыто они уже начали это делать) проводить интервенции против рубля в валютах дружественных стран, чтобы влиять через кросс-курсы на динамику USDRUB и EURRUB, то может сложиться ситуация, как с гонконгским долларом, который на Мосбирже торговался с премией вплоть до 25% к курсу на Forex. Сейчас юань к доллару на Мосбирже примерно на 8% дороже, чем на внешнем рынке. Но премия может вырасти, что подогревает интерес спекулянтов.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
fn870934 06.07.22 17:26
Статья бесполезная. Чистая констатация результатов торговли инсайдеров. 
Ответить
Загружаем...