Нефтяная зависимость
Интервью с Кириллом Тремасовым, начальником аналитического отдела Управления доверительных операций Банка Москвы
Кирилл Викторович, Комитет Совета Федерации по бюджету провел слушания «О прогнозе социально-экономического развития России до 2007 года и параметрах проекта федерального бюджета на 2005 год». Глава департамента макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития Андрей Клепач сделал доклад, в котором назвал следующую цифру среднегодового роста на 2005-2007 гг. – 6,3%. Этот прогноз исходит из среднегодовой цены на нефть - $28 за баррель. Если эта цена упадет до $24, то рост составит всего 4,3%. При этом Клепач особо отметил, что и высокие цены на нефть скоро перестанут быть двигателем роста экономики, поскольку нефтяники больше не смогут экстенсивно наращивать добычу. Еще одним фактором риска является то, что заниженный курс рубля перестает быть опорой для экономического роста. Получается, что даже по самому оптимистичному сценарию Минэкономразвития мы никак не выходим на удвоение ВВП. Можно ли это считать очередным бунтом МЭРТа против невыполнимых задач, которые ставит руководство страны, или же МЭРТ не учитывает какие-то еще факторы роста?
Я думаю, что это продиктовано желанием перестраховаться. При той ситуации, которая складывается на рынке нефти, среднегодовая цена может легко превысить $30 за баррель, и тогда экономика выйдет на требуемые 7% роста. Мне прогнозы МЭРТ кажутся совершенно реалистичными, совершенно нормальными, я не вижу большого пространства для критики. Может, только по инфляции: Клепач заявлял, что правительство до сих пор рассчитывает уложиться в годовой ориентир инфляции – 10%. Мне это кажется совершенно нереальной и невыполнимой задачей. На мой взгляд, рост инфляции в этом году будет не менее 11%.
Если Минэкономразвития пространство для маневра оставляет себе только в ценах на нефть, получается, что рост российской экономики в ближайшие годы и достижение пресловутого удвоения ВВП – вопрос исключительно экстенсивного развития?
Нефтедоллары оказывают позитивные эффекты на все отрасли экономики. Другое дело, что без нефтедолларов эти отрасли сразу «схлопнутся» и не смогут жить собственной жизнью. Поток нефтедолларов улучшает ситуацию в денежной сфере, приводя к снижению процентных ставок и росту инвестиций во всех отраслях (правда, в этом году эти позитивные тенденции были нарушены неловкими действиями Центробанка, вызвавшими локальный банковский кризис). Это один момент. Другой момент - рост доходов населения, обеспеченный теми же нефтедолларами и улучшением ситуации в бюджетной сфере. Как следствие - увеличения внутреннего спроса, что также провоцирует рост в отраслях, не связанных с нефтью и газом. Цены на нефть падают, приток нефтедолларов ослабевает - сразу замедляются и темпы роста доходов населения, происходит ослабление внутреннего спроса, и, как результат, все отрасли стагнируют. Ухудшение ситуации с ликвидностью, неизбежное при падении цен на нефть, усиливает процесс стагнации. Говорить о том, что у нас сейчас растет лишь одна нефтянка, неправильно. Растут все отрасли, но локомотивом этого роста является нефтянка. Если будут какие-то неприятности с ценами на нефть, это автоматически вызовет стагнацию во всех отраслях российской экономики. А что касается темпов роста нефтяной отрасли, прогнозы МЭРТ здесь тоже совершенно справедливы. В ближайшее время сохранить те темпы, которые набраны сейчас, не удастся. Я считаю, что в этом 2003-2004 годах отрасль достигла своего пика по темпам роста, и более высоких темпов роста в ближайшие годы уже не будет. Напомню, что в 2003г добыча нефти в России выросла на 11%, в этом рост составит 9-10%, в следующем году темпы роста снизятся, по-видимому, до 7%, а к 2010 году - до 2-4%. Это будет очень важным фактором замедления российской экономики. В этих условиях удвоить ВВП можно будет лишь за счёт резкого ускорения прочих отраслей, которые должны компенсировать неизбежное замедление в топливно-энергетическом секторе в ближайшие годы.
А может ли государство как-то обезопасить себя на случай падения цен на нефть?
Оно уже обезопасило себя. Стабилизационный фонд, во-первых, был правильной мерой; во-вторых, это очень хороший резерв, хорошая подушка, которая сильно смягчит падение в случае неблагоприятной конъюнктуры сырьевых рынков.
Смягчит падение, но обеспечит ли возможность дальнейшего экономического роста?
По большому счету модель экономики сейчас такая, что все тянет за собой нефтяная отрасль. Если сейчас произойдет катастрофа на сырьевых рынках (что мало вероятно), то катастрофа произойдет со всей экономикой. Возможно, лет через десять эта ситуация изменится. Но сейчас мы полностью зависим от нефти, и возможность изменения модели экономического роста представляется очень сомнительной. За счёт чего это может произойти – непонятно. Ясных шагов для улучшения инвестиционного климата правительство не предпринимает, значит ждать бума иностранных инвестиций, за счёт которых можно было бы сохранить высокие темпы роста, не приходится. Возможно, правительство рассчитывает на активизацию государственных инвестиций, основой которых может стать стабилизационный фонд. Это, действительно, будет уже другая модель экономики, но не факт, что такая модель окажется лучше нынешней.
Информация предоставлена Opec.Ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | В (B) |  |
| Макроэкономическиая ситуация в России | C (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Теракты в России | D (C) | |
| Решение Путина о масштабной политической реформе | D (C) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | A (A) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Оценка ресурсов Юганснефтегаза значительно увеличилась | B | |
| Б.Мизамор заявил, что НК "ЮКОС" выполнит свои обязательства перед государством по налоговым платежам | B | |
| НК «Роснефть» теперь сможет быть приватизирована. | C (C) | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - положительный