Нефтевалюты стали меньше зависеть от нефти

30.10.17 14:11 Разбор полетов

Валюты некоторых ведущих мировых экспортеров нефти в последнее время существенно снизили свою зависимость от цен на "черное золото". Так, канадский доллар в августе-октябре ослаб, курс норвежской кроны практически не изменился, а российский рубль укрепился всего на 4%, тогда как марка Brent за это же период подорожала на 17%, WTI – на 11%. А в богатой нефтью Латинской Америке 90-дневная корреляция между местными валютами и нефтяными котировками в прошлом месяце стала отрицательной впервые с 2014 г.

 

Нефтевалюты, как правило, сильнее коррелируют с ценами на нефть в периоды падения последних. Это объясняется тем, что удешевление "черного золота" часто бывает связано с сокращением спроса, и в результате ущерб для нефтезависимых государств усугубляется. Особенно сильной эта связь была во время коллапса цен на нефть в 2015-2016 гг., однако теперь, когда валютные рынки уже адаптировались к нефтяным ценам ниже $60 за баррель, на котировки валют нефтеэкспортеров большее влияние оказывают монетарная политика и различные специфические для конкретных стран факторы.

Российский рубль 

Значительный приток средств иностранных инвесторов в российские активы, которые обеспечивают одну из самых высоких реальных доходностей в мире, заметно снизил роль нефтяных цен в качестве драйвера движений курса рубля в текущем году. И снижение ключевой ставки в стране на прошлой неделе на 25 базисных пунктов до 8.25% годовых вряд ли что-то сильно поменяет, считает Андерс Свендсен, аналитик Nordea Bank. По его словам, требуется гораздо более существенное сокращение ставки, чтобы корреляция между стоимостью нефти и курсом российской валюты сколько-нибудь заметно возросла. 

"Нефть по-прежнему остается важным фактором для курса рубля, поскольку Россия является одним из крупнейших экспортеров "черного золота", − отметил Перт Матыс, аналитик в лондонском офисе Rabobank. – Однако в разные периоды влияние может сильно отличаться. Рубль менее зависит от цен на нефть при росте последних, и наоборот, когда нефть дешевеет, то курс российской валюты больше склонен следовать за ней".

  

Канадский доллар 

Связь канадского доллара с ценами на нефть резко ослабла с конца июня, когда центробанк страны впервые с 2010 г. повысил ключевую процентную ставку. В результате 90-дневная корреляция между канадским долларом и стоимостью WTI упала до минимума за три года. 

При этом данный факт скорее отражает рост важности монетарной политики и рыночной волатильности на курс канадской валюты, чем снизившееся значение нефтяного сектора для экономики страны, считает Шон Осборн, валютный стратег в торонтском офисе Bank of Nova Scotia. По его словам, корреляция может снова вырасти, если котировки нефти выйдут за пределы коридора $40-60 за баррель, в котором они находятся на протяжении всего текущего года. 

Норвежская крона 

Более сильный, чем ожидалось, экономический рост в Норвегии оказал существенную поддержку кроне, снизив ее зависимость от движений нефтяных цен. Однако, по мнению Кристофера Ломхольта, аналитика Danske Bank, потенциал дальнейшего укрепления норвежской валюты будет ограниченным, если ЦБ страны не повысит ставку, чего давно уже ждут многие экономисты. Это означает, что крона будет сильнее реагировать на снижение цен на нефть, чем на их подъем. 

Латинская Америка 

Но самое сильно расхождение в динамике нефтевалют и стоимости "черного золота" наблюдается в Латинской Америке, где корреляция зачастую становится отрицательной. Как отметил Ю-на Парк, валютный стратег Commerzbank, решающее влияние на данные валюты в этом году оказывает геополитика и спекуляции по поводу монетарной политики в США. 

Так, непростые переговоры по Североамериканскому соглашению о свободной торговле (NAFTA) вызывают высокую волотильность курса мексиканского песо, а непрекращающиеся коррупционные скандалы в Бразилии негативно сказываются на курсе местного реала. Венесуэла находится на грани дефолта, а в некоторых странах поддержку местным валютам оказывают высокие реальные процентные ставки, которые способствуют притоку иностранного капитала. 

  

Источник: Bloomberg

Комментарии

Загружаем...