Нефтегазовый сектор на фоне сильной нефти сохраняет привлекательность

Глобальные рынки завершают апрель в состоянии хрупкого баланса: с одной стороны — сохраняется импульс от технологического сектора и инвестиций в ИИ, с другой — усиливается давление со стороны ставок, геополитики и ожиданий замедления экономики.

Ключевой фактор на американском рынке— ставки и ликвидность. Доходности 10-летних treasuries держатся выше 4,2–4,3%, и это ограничивает мультипликаторы, особенно в технологическом секторе. Рынок всё ещё закладывает мягкий сценарий ФРС, но пространство для ошибок сокращается: любые сильные макроданные могут снова сдвинуть ожидания в сторону более жёсткой политики.

Второй драйвер — отчётности. Неделя насыщена: выходят результаты таких компаний, как Tesla, IBM, Texas Instruments, AT&T и Boeing. Это тест на устойчивость корпоративных прибылей. Консенсус постепенно снижается, и рынок будет чувствителен не столько к самим цифрам, сколько к прогнозам. Любые сигналы охлаждения спроса могут усилить коррекцию, особенно в циклических секторах.

Технологии остаются центром внимания, но и источником риска. Продолжающиеся инвестиции в ИИ со стороны крупных игроков поддерживают долгосрочную историю роста, однако краткосрочно рынок выглядит перегруженным ожиданиями. Даже нейтральные отчёты могут восприниматься как разочарование.

Геополитика остаётся в цене через нефть. Ситуация вокруг переговоров США–Иран и риски в Ормузском проливе удерживают Brent вблизи $95–100. Это поддерживает энергетический сектор, но одновременно усиливает инфляционные риски и давление на ФРС. В таком сценарии выигрывают нефтегазовые компании, тогда как чувствительные к ставке сегменты (growth, недвижимость) остаются под давлением.

Отдельный фокус — потребительский сектор и финансы. Замедление прогнозов по таким компаниям, как United Airlines, указывает на охлаждение спроса. Банки выглядят стабильнее, но их динамика будет зависеть от кривой доходностей и качества кредитного портфеля.

Базовый сценарий на неделю — волатильный боковик с повышенной чувствительностью к отчётностям и макроданным. В спекулятивном плане сохраняется интерес к краткосрочным сделкам в бигтехе на отчётах, импульсным лонгам в полупроводниках вроде NVIDIA и AMD, защитным позициям в нефтянке и осторожным шортам в циклических историях, чувствительных к спросу, таких как United Airlines.

Российский рынок акций входит в неделю с  в состоянии апатии и отсутствия направленного тренда: индекс Мосбиржи продолжит движение в диапазоне 2700–2800 пунктов с умеренно негативным уклоном. После решения Банка России снизить ключевую ставку до 14,5% рынок формально получил ожидаемый шаг, но негативно отреагировал на жесткую риторику и пересмотр среднесрочного прогноза, который предполагает сохранение высокой стоимости денег дольше, чем закладывалось ранее. Это продолжает давить на мультипликаторы, ограничивает спрос на риск и делает любые попытки роста скорее техническими, чем фундаментальными.

Рынок в целом остается в состоянии стагнации, несмотря на поддержку со стороны сырьевых рынков. Нефтяные компании выглядели лучше индекса на фоне роста цен на нефть и обострения геополитики на Ближнем Востоке, где усилилась неопределенность вокруг конфликта с Ираном. Дополнительный локальный позитив давали новости о возможных дипломатических контактах по Украине. Рубль при этом укреплялся вслед за нефтью, хотя фактор возобновления валютных операций Минфина с мая может выступить разворотным сигналом в сторону ослабления.

Сезон отчетностей подтвердил охлаждение экономики и давление на циклические сектора: металлурги отчитались слабо — и Северсталь, и ММК показали резкое снижение EBITDA и прибыли при росте долговой нагрузки, что объясняет слабость сектора на рынке. Девелопер Самолет продемонстрировал рост операционных показателей, но вышел в убыток при существенном росте долга, что отражает ухудшение условий финансирования. В то же время отдельные истории выглядят сильнее рынка: Промомед показал уверенный рост по МСФО, а Т-Технологии — стабильную динамику клиентской базы и кредитного портфеля.

На текущей неделе ключевым драйвером станет поток корпоративных событий и отчетностей, который может задать локальную волатильность в отдельных бумагах.

В понедельник пройдут заседание совета директоров Газпрома и ГОСА HeadHunter.

Во вторник насыщенный день: советы директоров Газпрома, Татнефти и Мосбиржи, отчет Яндекса за первый квартал с конференц-звонком, операционные результаты Мать и дитя и ТГК-1, а также отчеты и дни инвестора Артгена и Абрау-Дюрсо.

В среду внимание будет приковано к отчетности X5, Сбера по МСФО за первый квартал, РусГидро, Юнипро и другим компаниям, а также к новостям о возможных ограничениях США на операции с активами нефтяных компаний.

В четверг продолжится поток отчетностей, включая Аэрофлот, Европлан, Ленэнерго и ТГК-1, а также допуск новых акций к торгам на Мосбирже.

В пятницу вступают в силу ограничения на вывоз золотых слитков и истекает срок разрешения США на переговоры с ЛУКОЙЛом, при этом торги на бирже пройдут в формате дополнительной сессии.

На выходных внимание сместится к встрече стран ОПЕК+, которая может повлиять на нефтяные котировки и, соответственно, на динамику российского рынка.

С точки зрения тактики рынок, вероятно, сохранит формат «пилы» с локальными проливами к нижней границе диапазона и ограниченным потенциалом роста выше 2800 пунктов. В спекулятивном плане сохраняет привлекательность нефтегазовый сектор на фоне сильной нефти — прежде всего Лукойл и Татнефть с тактикой покупок на откатах. В защитных активах выделяются золотодобытчики, которые выигрывают от геополитической неопределенности и спроса на золото. Локально сильной остается энергетика. Металлурги остаются слабыми, но дают возможности для краткосрочных технических отскоков.