Нефтегазовые доходы Минфина России могут существенно вырасти

В СМИ сегодня утром появились сообщения о том, что Минфин рассматривает возможность заменить ориентир для расчета нефтегазовых налогов с Юралз на Брент и Dubai с дисконтом $10-15/барр. Текущий дисконт Юралз к Брент составляет около $35-40/барр., что, вероятно, существенно выше, чем средний дисконт российской нефти к Брент. Это приводит к тому, что экспортеры платят меньше налогов, чем могли бы.

 

Если подобные планы будут реализованы, это приведет к существенному росту нефтегазовых доходов Минфина - приблизительно на 200 млрд руб. в месяц, и в этом случае продажи юаней по бюджетному правилу сменятся их покупками. Впрочем, на аналогичную сумму для уплаты налогов экспортеры должны будут нарастить продажи валюты. Поэтому чистый эффект для рубля будет небольшим, но, по нашему мнению, скорее негативным: в этом случае рубль может вернуться к 70-72 за доллар. Впрочем, данное решение вряд ли будет принято в ближайшее время, скорее это перспектива 2К23.

 

Прогноз. Рубль сегодня может восстановиться до 68,3 за доллар при поддержке экспортеров.