Нефтегазовые доходы бюджета: тучи сгущаются
По данным Bloomberg, за последние 100 дней Украина совершила около 50 атак на российские НПЗ.
Рост интенсивности ударов по наиболее крупным НПЗ за последний месяц привел к падению объемов переработки нефти до самого низкого уровня с 2005 г. По данным EA Analytics, средний месячный показатель переработки составил 3.91 млн барр/сут, что на 36% ниже значения за предыдущий июнь.
Это отразилось и на снижении объемов экспорта нефтепродуктов на 700 тыс. барр/сут с января 2026 г. – падение около 23%. Объемы отгрузки нефтепродуктов в портах РФ в июне сократились на 21% м/м. При этом, по данным Росстата нефтегазовые доходы в июне остались на том же уровне, что и в мае – $8.6 млрд, что ниже на 26% г/г.
Отчасти снижение экспорта нефтепродуктов было компенсировано увеличением объемов поставок сырой нефти на 14% и ослаблением рубля на 6-7% к показателям мая.
Тем не менее, стоимость рублевой бочки Urals в июне упала на 25% из-за снижения цены российской марки нефти с $95 до $67 м/м.
Кроме того, в июне наблюдалось снижение добычи нефти до самого низкого уровня за 2.5 года. По данным ОПЕК, РФ в июне добывала 8.9 млн барр/сут, что на 9% ниже выделенной для России квоты. Это особенно важно с учетом того, что основную долю нефтегазовых доходов бюджета составляет НДПИ.
Данные Росстата за июнь, вероятно, еще не включают снижение отмеченных показателей. С высокой вероятностью мы увидим существенное снижение нефтегазовых доходов в следующем месяце. За первое полугодие федеральный бюджет сложился с дефицитом 2.5% ВВП, что примерно в 2 раза превышает аналогичные показатели 2025 г.
Сложившаяся ситуация в нефтегазовом секторе указывает на усугубление дефицита бюджета, что выступает одним из главных проинфляционных факторов.
Комментарии