Нефтегаз под давлением геополитики. Где искать рост?

Российский нефтегазовый сектор, основа индекса МосБиржи, живет в ожидании перемен. Геополитическая неопределенность продолжает давить на котировки, а инвесторы пытаются понять, какие бумаги станут бенефициарами возможной разрядки, а какие — останутся под давлением санкций и рыночной конъюнктуры. Почему СПГ-проекты — это «опасная идея», у каких нефтяников все еще есть потенциал, и где искать точки роста, рассказал аналитик «Финама» Сергей Кауфман в утреннем эфире с Ярославом Кабаковым.

СПГ: конкуренция с США и туманные перспективы

Главным аутсайдером в секторе сейчас выглядят производители сжиженного природного газа, в первую очередь «НОВАТЭК». По мнению Кауфмана, компания столкнулась с системными вызовами:

• Прямая конкуренция с США. Штаты активно наращивают экспорт СПГ и не заинтересованы в снятии санкций с российских проектов, которые выигрывают по себестоимости. «Даже если пойдет какой-то разворот по санкциям, то не в первую очередь будет снимать санкции именно с российского СПГ», — считает эксперт.
• Проблемы со сбытом. Проекты СПГ, попавшие под санкции, с трудом находят покупателей. Ситуацию усугубляет и то, что Китай, который считался главным драйвером спроса, в этом году может сократить импорт на 10%.
• Высокая оценка. Текущие котировки «НОВАТЭКа» (в районе 1300 руб.) уже полностью закладывают успешный запуск проекта «Арктик СПГ-2», хотя его перспективы остаются неясными.

В результате «НОВАТЭК» выглядит как «опасная идея» с ограниченным потенциалом роста и существенными рисками.

Задумываетесь об инвестициях, но не знаете, с чего начать? Виртуальный портфель от «Финама» - это отличный способ сделать первые шаги в инвестициях или прокачать свои навыки. Попробуйте бесплатно и убедитесь, что инвестировать можно без страха ошибок и финансовых потерь. Начните прямо сейчас — ведь именно так формируется ваш успешный опыт!

Нефтянка: больше оптимизма, но не для всех

В нефтяном секторе ситуация выглядит более позитивно. В отличие от газа ― и США, и Евросоюз заинтересованы в стабильных поставках нефти на мировой рынок, чтобы сдерживать цены. Это создает предпосылки для возможного ослабления санкций в будущем. Однако не все компании выглядят одинаково привлекательно.

• «Транснефть» — компания предлагает понятную дивидендную историю с доходностью более 13% годовых и потенциалом ее роста в будущем. Это крепкая история с умеренным апсайдом в 20-25%.

• «ЛУКОЙЛ» — стабильно, но без драйверов. Компания сможет выплатить около 600 руб. дивидендов на акцию, но для существенного роста котировок не хватает позитивных триггеров, таких как улучшение конъюнктуры или разрешение на выкуп акций у нерезидентов.
• «Татнефть» — «удивительная история». Ее акции торгуются вблизи исторических максимумов, несмотря на резкое падение прибыли и неожиданное снижение дивидендов. Промежуточная дивидендная доходность в 2% выглядит аномально низкой для сектора. «Почему довольно-таки неплохие объемы все еще есть в «Татнефти», и ее покупают, мне не ясно», — отмечает Кауфман.

• «Газпром» — обоснованная ставка на мир. В акциях уже учтены все возможные негативные события, а оценка по мультипликаторам остается низкой (меньше трех прибылей 2025 года). Это позволяет смотреть на бумагу «достаточно позитивно».

Полную версию беседы с Сергеем Кауфманом смотрите на удобной для вас площадке: ВК, Rutube и Youtube.