Нефть, война и ставки Елена Соболева Прошедшая неделя (7-11 августа) выдалась богатой на финансовые события. Безусловно, топ-новостью стало решение Федеральной резервной системы (ФРС) США об

Нефть, война и ставки

Елена Соболева

Прошедшая неделя (7-11 августа) выдалась богатой на финансовые события. Безусловно, топ-новостью стало решение Федеральной резервной системы (ФРС) США об отказе от двухлетней политики повышения ставок. 8 августа ФРС взяла паузу и оставила ставку федеральных фондов и межбанковского кредита overnight на уровне 5,25% годовых. Аналитики не разошлись во мнении, что в дальнейшем Федеральный резерв продолжит ужесточение монетарной политики. Так, по мнению аналитика ИК Финам Ольги Беленькой, хотя долгожданная пауза состоялась (что позитивно для мировых фондовых индексов и российского рынка акций), пока рано делать вывод о том, что ФРС завершила серию повышений ставки. Поскольку ФРС вновь сохранила в заявлении свободу маневра, риски повышения ставки еще 1-2 раза до конца года остаются, поэтому до следующего заседания FOMC (20 сентября), рынок будет особо чувствителен к высказываниям представителей ФРС и поступающим экономическим данным. На этот раз в сопровождающем заявлении ФРС отмечалось, что замедление экономической активности приведет к снижению темпов инфляции: «Инфляционное давление ослабнет со временем, что отразит сдержанные инфляционные ожидания и совокупный эффект мер монетарной политики и других факторов, ограничивающих совокупный спрос». Таким образом, сколько-нибудь существенных изменений по сравнению с июньскими комментариями не наблюдается, и практически повторяется суть доклада председателя ФРС Бена Бернанке перед Конгрессом США в июле.

Тему процентных ставок продолжил Центральный Банк Японии, который 11 августа сообщил о сохранении кредитной ставки на уровне 0,25%. Напомним, в июле ставка была впервые за 5,5 лет повышена с практически нулевой отметки. Аналитики Альфа Банка отмечают, что таким образом ЦБ Японии начал отступление от политики «количественного смягчения», включающей практику покупки у коммерческих банков их ценных бумаг. Курс на сдерживание роста процентных ставок в мире не поддержал Банк Южной Кореи, объявивший 10 августа о росте ставки на 25 б. п.

Еще одной темой, не оставляющей равнодушными инвесторов в российские акции, являются цены на нефть. Прошлая неделя к уже привычной напряженности на Ближнем Востоке принесла «подарок» в виде аварии трубопровода на Аляске. В результате, объем добычи в США на несколько недель, а может быть даже и месяцев, сократился на 8% суточного объема добычи в стране. Эта новость не была проигнорирована нефтетрейдерами, и цены на нефть сохраняются на рекордных уровнях – баррель нефти сорта Brent стоит более 75 долларов. «Однако стоит понимать, что столь высокие ценовые уровни не являются фундаментально устойчивыми и обусловлены во многом ситуативными факторами. Более того, представитель министерства энергетики США заявил, что в связи с закрытием месторождения на Аляске администрация США может расконсервировать правительственные запасы нефти, - отмечает аналитик по нефтегазовому сектору ИК "Финам" Тимур Хайруллин. - Мы в своих прогнозах исходим из того, что цены на нефть будут корректироваться, а в долгосрочной перспективе выйдут на уровень в 45 долл. за баррель. Однако даже при столь консервативных предпосылках, акции российских нефтегазовых компаний не выглядят переоцененными. По нашему мнению, наиболее перспективны для покупки акции Газпрома, Лукойла, НОВАТЭКа и Башнефти. Из других отраслей нашими фаворитами являются акции компаний энергетической и химической отраслей (Череповецкий Азот, Приаргунское ПГХО)».

Цена нефти спот на закрытие недели составила 77,5 долл./барр. 11 августа Международное энергетическое агентство опубликовало прогноз спроса на нефть, который предусматривает снижение мирового спроса до 1,19 млн. барр./день. Что касается прогноза долгосрочной динамики мировых цен на нефть, то экспертам мешает неустойчивая внешнеполитическая обстановка. Представители Минэкономразвития озвучили цифру в 61 долл./барр. Urals для расчета базового бюджета-2007, 75 долл./барр. для оптимистичного сценария, 45 долл./барр. для пессимистичного варианта. Значение 35 долл./барр. предусмотрено для пессимистичного сценария в 2009 г.

На прошлой неделе на российском фондового рынке не было ярко выраженной тенденции. По итогам трех торговых сессий (понедельник, вторник, четверг) индекс РТС снижался, но за счет роста российских акций в среду и пятницу индекс РТС по итогам недели вырос на 1,7% и достиг уровня 1657 пунктов. Активность торгов зафиксирована на среднем для периода с января 2006 г. уровне — чуть более чем 3 млрд. долл./день на российских и западных биржах.

В позитивном ключе торгуются в первой половине августа акции «Газпрома» (+9 — +12%). Оборот по ним вырос на 7,72% и составил 126 636 109 695 рублей. Компания вновь вошла в тройку мировых лидеров по капитализации с результатом 275 млрд. долл. Параметры пересмотренного веса «Газпрома» в индексах MSCI Russia и MCSI EM будут объявлены 17 августа.

Лидерами как роста, так и падения на прошлой неделе стали акции энергетических компаний: Костромская сбытовая компания (КСБ ао) - 0,56 (+ 60%), Кировэнергосбыт (КировЭС ао) - 0,207 (+59,23%), РязаньЭнерго (РязЭнСб) - 1,22 (+ 52,50%), Томскэнергосбыт (ТомскЭнСб) - 0,09 (-17,43%), Калужская ГК (КалужскГК) - 2,995 (-14,31%). Не с лучшей стороны показал себя и ПИФ «Индекс ММВБ» (ПИОГИПФинд) - 3,8 (-15,56%).

На текущей неделе вновь предстоит пристально следить за процентными ставками, ценами на нефть и новостями геополитики. Накануне, 14 августа, индексы российских акций снизились (РТС - -0,34%, ММВБ - -0,34%). В аутсайдерах рынка значились акции нефтяных компаний, ряд из которых опубликовал ухудшившуюся отчетность за I полугодие 2006 года, а кроме того, их успеху не способствовали мировые цены на нефть, которые опустились до минимального за две недели уровня 74 долл./барр. Brent на фоне ослабления ливано-израильского конфликта.