Нефть вновь развернулась вниз. ОПЕК и МЭА отчитались

В начале недели цена на нефть марки Brent поднялась на 0,3%. В моменте цена вплотную подошла к отметке $64,3/б. Однако, увы, надолго быков не хватило. Сегодня торговая сессия вновь открылась достаточно существенным снижением цены, которое составляет 1,7%. В настоящее время цена пробует на прочность отметку $62,5/б. 

Вчера был опубликован отчёт OPEC. Краткое содержание:

• Мировая экономика сохранила стабильную траекторию экономического роста, чему способствовала устойчивая и сильная динамика, наблюдавшаяся в первой половине 2025 г. Прогнозы роста мировой экономики остаются неизменными на уровне 3,0% на 2025 г. и 3,1% на 2026 г. Прогнозы роста экономики США остаются на уровне 1,8% на 2025 г. и 2,1% на 2026 г. Прогнозы роста экономики Японии остаются на уровне 1,0% на 2025 г. и 0,9% на 2026 г. Прогнозы роста экономики еврозоны остаются на уровне 1,2% на 2025 г. и 2026 г. Прогнозы роста экономики Китая остаются на уровне 4,8% на 2025 год и 4,5% на 2026 год. Прогнозы роста экономики Индии остаются на уровне 6,5% на 2025 г. и 2026 г. 

• Прогноз роста мирового спроса на нефть в 2025 г. остаётся на уровне около 1,3 млн. б/c в годовом исчислении, не изменившись по сравнению с оценкой прошлого месяца. В странах ОЭСР, по прогнозам, спрос на нефть вырастет примерно на 0,1 млн. б/c в 2025 г., в то время как в странах, не входящих в ОЭСР, ожидается рост примерно на 1,2 млн. б/c в этом году. В 2026 г. мировой спрос на нефть, по прогнозам, вырастет примерно на 1,4 млн. б/c в годовом исчислении, не изменившись по сравнению с оценкой прошлого месяца. В странах ОЭСР, по прогнозам, спрос вырастет примерно на 0,1 млн. б/c в годовом исчислении, в то время как в странах, не входящих в ОЭСР, ожидается рост примерно на 1,2 млн. б/c в годовом исчислении.
• Прогнозируется, что добыча жидких углеводородов, не подпадающих под действие DoC, вырастет примерно на 0,8 млн. б/с в годовом исчислении в 2025 г., не изменившись по сравнению с оценкой прошлого месяца. Ожидается, что основными драйверами роста станут США, Бразилия, Канада и Аргентина. Прогноз роста добычи жидких углеводородов, не подпадающих под действие DoC, на 2026 г. остается на уровне 0,6 млн. б/с в годовом исчислении, причем основными драйверами роста снова станут Бразилия, Канада, США и Аргентина. 

• Предварительные данные за август 2025 г. показывают, что коммерческие запасы ОЭСР составили 2 793 млн. б., что на 0,5 млн. б. ниже, чем в предыдущем месяце. На этом уровне коммерческие запасы в ОЭСР были на 45,7 млн. б. ниже, чем за тот же месяц прошлого года, на 92,2 млн. б. ниже последнего пятилетнего среднего значения и на 192,0 млн. б. ниже среднего значения за 2015–2019 гг. С точки зрения количества дней обеспечения коммерческими запасами нефти в ОЭСР в августе они увеличились на 0,2 дня по сравнению с предыдущим месяцем и составили 60,2 дня. Это на 1,1 дня ниже уровня, зафиксированного в августе 2024 года, на 3,6 дня ниже последнего пятилетнего среднего значения и на 2,9 дня ниже среднего значения за 2015–2019 годы.

Также сегодня был опубликован обзор от МЭА. Если кратко, то агентство снизило прогноз роста спроса на нефть до 710 tbd vs. 740 tbd ранее. Прогноз по росту предложения повышен в текущем году на 330 tbd до 3 mbd. Профицит, по мнению МЭА, увеличивается. Более подробно о прогнозах агентства мы поговорим в нашем следующем обзоре.

Между тем, противостояние США и КНР продолжается. С сегодняшнего дня Китай начинает взимать специальный портовый сбор с американских судов. В текущем году данный сбор будет составлять $55/т, однако, в дальнейшем этот сбор будет повышаться. Jeffries считает, что наибольший ущерб понесут суда с максимальным водоизмещением, т.е. нефтетанкеры и контейнеровозы. Bloomberg, тем временем, пишет, что санкции США в отношении нефтетерминала Жичжао Шихуа могут сократить объемы переработки на государственных НПЗ (примерно на 250 tbd). Через терминал проходит порядка 9% импорта нефти в Китай. 

С точки зрения технического анализа, увы, но ситуация для быков продолжает ухудшаться. Отметка $64/б не выстояла и сейчас цена пытается «зацепиться» за уровень $62,5/б. Как мы уже отмечали вчера, если и этот уровень будет пробит вниз, нас ждёт возврат к кластеру $61,5 – 61,8/б.

Цена на золото. Рост продолжается

Активы, которые продолжают выигрывать как от экономических неопределенностей, связанных с торговыми войнами, так и от геополитической нестабильности – это драгоценные металлы. Цена на золото на вчерашних торгах выросла ещё на 2,3%. Отметка $4100 за тройскую унцию была взята быками. Сегодня в моменте цена практически протестировала уровень $4180.

BofA считает, что к весне следующего года цена на золото может достичь отметки $6000 за тройскую унцию. В то же время в интервью Reuters эксперты всё чаще начали называть цифру в $5000 за унцию в качестве возможной цели. 

Между тем, в своём свежем аналитическом обзоре по рынку золота Всемирный совет по золоту отмечает следующее:

• Рост с $3500 за унцию до $4000 за унцию занял всего 36 дней.
• Движущие факторы: Рост был обусловлен высоким инвестиционным спросом на фоне геополитической напряженности, ослабления доллара, ожиданий снижения ставки ФРС США и рисков на рынке акций и облигаций.
• Первые результаты: ETF с физическим обеспечением золота увеличились на 634 т с начала года, при этом объем активов всего на 2% ниже пикового значения 2020 г., но текущая фаза накопления выглядит только зарождающейся по сравнению с предыдущими историческими периодами.
• Распределение: запасы золота, похоже, не насыщены, но быстрый рост цены может повысить краткосрочные риски.

С точки зрения «техники» пока что говорить сильно не о чем – краткосрочная ситуация не меняется, а тренд всё так же продолжает оставаться достаточно сильным. Сигналов к развороту мы не видим, однако учитывать сценарий возможной коррекции всё же необходимо.