Нефть вернула внимание инвесторов
Нефть вернулась в орбиту внимания инвесторов. В сентябре на нефтяном рынке наблюдалась повышенная волатильность. В начале октября котировки Brent устремились в направлении $80 за баррель. Тем не менее в течение предыдущего месяца котировки Brent опускались ниже $68 за баррель на фоне значительных внутридневных колебаний. Для оценки дальнейших перспектив «черного золота» следует принять во внимание ключевые факторы ценообразования — решения ОПЕК+, состояние экономики Китая и события на Ближнем Востоке.
Влияние ОПЕК+. В сентябре ОПЕК+ продлил квоты для своих участников. Помимо этого, часть стран, которые сокращали добычу добровольно, отложили ее запланированное на сентябрь наращивание еще на два месяца в целях стабилизации рыночных цен. Общий объем добровольного сокращения сохранится на уровне 2,2 млн б/с до конца ноября текущего года.
События на Ближнем Востоке. Обострение конфликта на Ближнем Востоке спровоцировало всплеск опасений перебоев с поставками. Иран контролирует Ормузский пролив, через который, проходит около 20% мировой торговли нефти морем. Кроме того, Иран существенно нарастил добычу, до 4,4 млн б/с (4% от мирового объема) и в принципе может компенсировать выпадающие поставки ОПЕК+.
Саудовская Аравия. Саудовская Аравия, на которую приходится 1 млн б/с из общего объема добровольного сокращения нефтедобычи на 2,2 млн б/с, объявила о намерении нарастить добычу, не считаясь с рисками падения нефтяных котировок. Благодаря низкой себестоимости добычи ($27-28 за баррель), Саудовская Аравия может позволить себе наращивать экспорт. Более того, Ирак и Казахстан в какой-то момент превышали установленные для них квоты по добыче, что увеличило предложение на рынке.
Ливия. Традиционно нефтедобыча в Ливии сохранялась на уровне около 1,2 млн б/с, однако в августе власти восточной части страны приостановили добычу и экспорт в рамках борьбы за контроль над национальным центральным банком. В результате объемы нефтедобычи опустились ниже 450 тыс. б/с. Недавнее утверждение нового главы центрального банка Ливии привело к формированию ожиданий о восстановлении добычи, что может привести к увеличению предложения нефти на глобальном рынке.
Перспектива восстановления темпов роста китайской экономики взбудоражила не только рынок нефти, но и основных металлов. Китайское правительство заявило о намерении стимулировать экономику с помощью крупных инфраструктурных проектов. Одновременно наблюдаются проблемы с поставками меди из-за социальных волнений и забастовок в странах производителях, таких как Перу и Чили (на эти страны приходится 30% и 10% от мировой добычи соответственно). Видимо, мировая рецессия, которую ждали эксперты отменяется, и мы входим в новый цикл понижения ставок, активизации производства и, как следствие, роста цен на товарном рынке.
Дальнейшее усиление геополитической напряженности может подтолкнуть котировки Brent к росту в направлении $90-100 за баррель и выше, что в совокупности со слабым рублем приведет к значительному росту маржинальности для российской нефтяной отрасли. Если острота конфликта ослабнет, цены на нефть вернутся в диапазон $60-70 за баррель, что предполагает девальвацию рубля до 105-110 руб. за один доллар США для выполнения государственного бюджета.