Нефть продолжает дешеветь. Что происходит?

Цены на нефть во вторник снижались второй день подряд. Распродажи подстегнули продолжающееся сужение «ближневосточной» премии за риск, а также порция слабой макростатистики из ЕС. Падение деловой активности в еврозоне, которую можно назвать четвертым регионом мира по объему потребления топлива после США, Китая и Индии, усиливает страхи из-за рецессии и потенциального ослабления спроса на нефть.

Фьючерсы на Brent с утра не показывают значимой склонности к восстановлению несмотря на умеренно позитивные данные по запасам в США от API. Текущие значения выглядят заниженными, но волна снижения пока не подает сигналов о своем завершении, так что быстрого возвращения в прежний торговый диапазон может не произойти. В целом котировки формируют на графике сужающийся треугольник вокруг $90 за баррель.

Российский экспорт. Потоки нефти из российских портов на прошлой неделе оставались стабильными. Отгружалось 3,5 млн б/с сырой нефти. При этом среднее за 4 недели поднялось до сопоставимого уровня 3,5 млн б/с, что уже ощутимо превышает расчетный уровень 3,3 млн б/с, который можно было ожидать при соблюдении заявленного сокращения экспорта на 300 тыс. б/с к маю – июню.

Возможно, недостающий объем сокращения реализуется по трубопроводам, либо в ближайшие недели снизятся отгрузки, что усреднит итоговый результат до нужных значений.

Высокие отгрузки нефти из России оказывают негативное влияние на сентимент, поскольку дают повод для сомнений в приверженности стран ОПЕК+ заявленным сокращениям. Bloomberg делает такие выводы в первом же абзаце своей еженедельной публикации.

Однако сильного давления на котировки не ожидается, поскольку более значимыми являются позиция Саудовской Аравии и дисциплина в соблюдении квот ОПЕК+ в целом. Кроме того, недостающий объем сокращения российского экспорта может реализовываться по трубопроводам, либо в ближайшие недели отгрузки из портов упадут, что усреднит итоговый результат до нужных значений.

Цены на Urals могут быть в районе $77–79 за баррель. В сентябре средняя импортная цена российской нефти в Китае составила $83,6 за баррель. Это значительно выше потолка цен на уровне $60 за баррель, введенного странами G7. Вероятно, потенциал сужения дисконта российской нефти к мировым бенчмаркам уже реализован.

Запасы в США: оценка API. Американский институт нефти оценил динамику запасов нефти и нефтепродуктов на прошлой неделе. Запасы нефти могли снизиться на 2,7 млн баррелей. Снижение фиксируется вторую неделю подряд.

Запасы не терминале в Кушинге выросли на 0,5 млн баррелей. Запасы бензина могли снизиться на 4,2 млн баррелей, запасы дистиллятов — на 2,3 млн баррелей.

Данные производят позитивное впечатление. Сокращение запасов говорит о сильном спросе на фоне ограниченного предложения. Сегодня официальные данные по запасам представит EIA.