Нефть держится высоко

Цена на нефть. Альтернативные маршруты нефти остановлены

Цена на нефть марки Brent на прошлой неделе выросла на 10,7%. В моменте цена была близка к тому, чтобы протестировать отметку $111,5/б. Средняя цена на нефть с начала текущего года приблизилась к $88/б. С начала текущего квартала средняя цена составляет $87,3/б.

Ключевой новостью прошлой недели стала остановка нефтепровода Восток-Запад, который является одним из ключевых маршрутов обхода Ормузского пролива для Саудовской Аравии. Напомним, что трубопровод соединяет Абкайк с портом Янбу, который находится в Красном море. Пропускная способность достигает порядка 7 mbd. 

Какие ещё важные события произошли на прошлой неделе на рынке сырья?

В понедельник цена на нефть марки Brent выросла на 0,7%. Ключевые новости вновь концентрировались вокруг ситуации на Ближнем Востоке. Йеменские хуситы нанесли масштабный удар по Саудовской Аравии баллистическими ракетами. Сообщается об атаках на авиабазу имени короля Халида, а также на объекты Saudi Aramco. Минэнерго Саудовской Аравии подтвердило атаки и остановку работы некоторых предприятий в стране. Институт изучения войны пишет, что хуситы создают условия для того, чтобы превратить Баб-эль-Мандебский пролив в акваторию, контролируемую «Осью сопротивления»; это часть усилий данной коалиции по установлению контроля над региональным экспортом нефти. Допущение того, что хуситы закрепят за собой контроль над Баб-эль-Мандебским проливом, неприемлемо с точки зрения национальной безопасности и экономических интересов США. Представители и организации хуситов подчеркивают, что движение намерено поддерживать «безопасное» судоходство в Баб-эль-Мандебском проливе, однако недавние успехи хуситов создают условия, позволяющие им легче угрожать судоходству, если они сочтут это отвечающим своим интересам. Публичные заявления хуситов не обязательно отражают их истинные намерения в отношении пролива.

Во вторник цена на нефть марки Brent выросла почти на 2%. Статистическое агентство CAPMAS посчитало, что через другую транспортную артерию Суэцкий канал в июле прошло порядка 1340 судов, что на 27% больше, чем за аналогичный период годом ранее. Доходы канала увеличились на 42% г/г. Выручка по итогам текущего года может вырасти до $6 млрд. vs. $4,1 млрд. в прошлом 2025 г. Причиной является перенаправление нефти в Азию и возобновление движения в Красном море. 

Bloomberg отмечает, что Китай возобновил покупки нефти, что привело к росту цен на африканскую, канадскую и латиноамериканскую нефть. Между тем Reuters со ссылкой на Sinopec написал, что спрос на нефть со стороны КНР может сократиться в текущем году на 600 tbd, или почти на 9%. Забегая вперед, отметим, что согласно последнему отчёту OPEC, картель всё же ожидает, что спрос на нефть в Китае в IV кв. вырастет, составив 17,19 mbd, а в 2026 г. общий спрос составит 16,9 mbd vs. 16,88 mbd в прошлом году. Т.о. изменения будут минимальными, но положительными.

В июле OPEC подтверждает возобновление роста Китаем закупок нефти. На первом месте среди ключевых поставщиков черного золота осталась Россия с долей 27%. Второе место заняла Саудовская Аравия с долей 15%. Бразилия находится на 3-ем месте.

В среду цена на нефть поднялась на 2,4% и закрылась на уровне $103,5/б. Минэнерго США опубликовало STEO и сообщило, что ожидает роста добычи нефти на Ближнем Востоке в ближайшие месяцы благодаря постепенному увеличению объемов транспортировки через Ормузский пролив и использованию альтернативных маршрутов вывоза сырья из региона. Ирония заключается в том, что как раз альтернативные маршруты вывоза сырья из региона в настоящее время становятся главной целью атак. Касаемо спроса и предложения, EIA ожидает, что спрос в текущем году составит 102,59 mbd (в прошлом STEO 102,73 mbd), а предложение составит 100,62 mbd (100,82 mbd в прошлом обзоре). Итого в текущем году дефицит ожидается в районе 2,11 mbd. В следующем году Минэнерго США ожидает профицит в размере 4,9 mbd.

В четверг 10.09 цена на нефть выросла на 7,3% и достигла отметки $111,3/б. Институт изучения войны зафиксировал, что хуситы совместно с другими участниками «Оси сопротивления» предпринимают скоординированные усилия, чтобы принудить Саудовскую Аравию выполнить их требования путем атак на саудовскую энергетическую инфраструктуру. Министерство иностранных дел Саудовской Аравии сообщило, что 10 сентября неустановленная сторона запустила из Ирака несколько беспилотников, которые нанесли удары по трубопроводу «Восток — Запад» и расположенным поблизости насосным станциям к югу от Медины (провинция Медина). Кроме этого, был произведен захват п. Моха, что, по мнению того же ведомства, может создать предпосылки для попыток хуситов утвердиться в качестве легитимной власти и гаранта безопасности судоходства в проливе — по примеру того, как это пытался сделать Иран в Ормузском проливе.

OPEC представил ежемесячный обзор по рынку нефти. Ключевые параметры обзора не поменялись. OPEC пишет: прогнозируется, что добыча жидкостей странами, не участвующими в Декларации о сотрудничестве, вырастет примерно на 0,6 млн б/с по сравнению с предыдущим годом в 2026 году, что не изменилось по сравнению с оценкой прошлого месяца. Основными драйверами роста добычи жидкостей, как ожидается, станут Бразилия, США, Канада и Аргентина. В 2027 году прогнозируется, что добыча жидкостей странами, не участвующими в Декларации о сотрудничестве, вырастет примерно на 0,6 млн. б/с, что также не изменилось по сравнению с оценкой прошлого месяца. Этот рост будет в основном обусловлен Катаром, Канадой, Бразилией и Аргентиной. 

Касаемо добычи нефти странами Персидского залива, OPEC сообщил о наращивании добычи нефти странами OPEC+ почти на 300 tbd в августе. Рост произошёл за счёт Ирака (+664 tbd) и Казахстана (+159 tbd). Ранее в пресс-службе Казтрансойл сообщили о том, что перевалка нефти по системе КТК за январь-август выросла на 40% и это несмотря на регулярную приостановку работы из-за атак БПЛА. Объем перевалки составил порядка 3,1 mbd (+39% г/г). 

В четверг EIA также отчитался о сокращении коммерческих запасов нефти на 391 tb, а также росте запасов бензина на 1,269 tb. Сообщается, что США рассматривают возможность запрета экспорта топлива (информация Bloomberg). Средняя стоимость дизельного топлива в США впервые преодолела отметку $6 за галлон на фоне глобального дефицита нефтепродуктов. Резервы дизельного топлива ниже среднего показателя за предыдущие 5 лет на 13%. Полагаем, что этот фактор проинфляционный и, видимо, будет учитываться Комитетом по открытым рынкам при принятии решения по ключевой ставке на текущей неделе.

В пятницу цена на нефть достаточно сильно скорректировалась, опустившись на 4,5%. Международное энергетическое агентство опубликовало свой ежемесячный обзор по ситуации на рынке. 

В соответствии с последним прогнозом МЭА:

• мировой спрос на нефть в 2026 г. снизится на 2,5 млн. б/с, поскольку сохраняющийся тупик на переговорах между США и Ираном откладывает перспективу нормализации потоков до следующего года. Ожидается, что в 2027 г. спрос на нефть восстановится на 2,6 млн б/с, лишь немного компенсировав потери этого года.
• общее предложение нефти в этом году, как ожидается, снизится на 5,7 млн б/с до 100,7 млн б/с, при этом ожидаемое восстановление в Заливе теперь отложено до 2027 г. В 2027 г. добыча, как ожидается, подрастёт на 8 млн б/с.

Таким образом, мировой спрос в 2026 г. составит, по мнению МЭА, 102,45 млн. б/c, а производство составит 100,7 млн. б/c. Это означает, что в текущем году МЭА ожидает дефицит в размере 1,75 млн. б/c. В следующем году профицит на рынке может составить, по мнению МЭА, 5,3 млн. б/c (предложение 110,3 млн. б/c при спросе 105,01 млн. б/c).

Технически, с нашего последнего обзора в пятницу, 11.09, ситуация существенно не изменилась. В настоящее время на рынке началась консолидация, однако краткосрочный и среднесрочный тренд по-прежнему остаются за быками. Полагаем, что на текущей неделе цена может всё же попытаться скорректироваться. В противном случае, быки вновь могут предпринять попытку атаки верхней границы регрессионного ценового канала.

Цена на золото снижалась на прошлой неделе

Цена на золото на прошлой торговой неделе снизилась на 1,8%. Медведи попытались пробить отметку $4300 за т.у., однако сделать им этого с первого раза не удалось. Между тем, в начале текущей недели давление было продолжено. На момент написания данного обзора цена опускается на 0,8%. Средняя цена на золото с начала года складывается на уровне $4560 за т.у.

В понедельник цена на золото снизилась на 0,5%. Bloomberg, тем временем, вновь отметил рост спроса на жёлтый металл со стороны центрального банка Китая и то, что НБК закупает золото уже 22 месяца подряд. Информагентство считает, что с одной стороны, рост покупок со стороны центральных банков улучшает перспективы для рынка золота, однако, с другой стороны повышенные процентные ставки выступают препятствием для более масштабного роста цен на драг. металл. На прошлой неделе, напомним, ЕЦБ повысил ключевую ставку на 25 б.п. Не текущей неделе ключевым событием становится заседание ФРС, которое состоится в среду 16.09. На Polymarket вероятность повышения ставки на четверть б.п. оценивается на момент подготовки данной статьи в 79%.

Во вторник цена на золото снизилась на 1,1%. Внимание рыночных участников было сконцентрировано на ситуации вокруг ставки ФРС. CME Group по оценке рынка деривативов оценивал вероятность повышения ключа примерно в 60%.

В среду цена на золото поднялась чуть более чем на 1%. Укрепление японской йены продолжилось. Действительно, пара USD/JPY за полную прошлую неделю опустилась на 1,7%.  С начала сентября курс доллара слабее по отношению к йене на 3,3%. На текущей неделе в курсе доллара США начался отскок. Есть, тем не менее, опасения, что японским инвесторам становится всё более привлекательно репатриировать капитал обратно на фоне роста доходностей японских облигаций. Как следствие, давление на американские облигации может усилиться, что, в свою очередь, приведет к росту доходностей на эти бумаги.

В четверг цена на золото снизилась на 1,9%. Одной из главных причин падения стала статистика в США. Индекс цен производителей в годовом выражении вырос на 5,4% при прогнозировавшемся росте на 5,3% (в месячном выражении рост индекса совпал с ожиданиями и составил 0,4%). Индекс доллара DXY достаточно сильно подрос, нивелировав тем самым падение, которое наблюдалось в начале текущей недели. 

Всемирный совет по золоту обновил цифры по притоку средств в биржевые фонды за август, сообщив, что за август глобальные инвесторы увеличили вложения в золотые ETF, направив в них $18 млрд.; лидерами по притоку средств стали фонды, торгующиеся на биржах Северной Америки и Европы.

В пятницу цена на золото отскочила и поднялась на 0,75%. Индекс потребительских цен в США в годовом выражении вырос на 3,4%, что совпало с ожиданиями. В месячном выражении рост индекса составил 0,4%. Базовый индекс подрос на 0,3% vs. ожидавшийся рост на 0,2%. 

Технически наступает определенный момент истины. Если медведи смогут пробить вниз отметку $4300 за т.у., то целью может стать $4240 за т.у., где находится критически значимый уровень Фибо 61,8%.