Недорогие российские акции

Инвестиции не всегда требуют вложений большого капитала. На бирже представлено множество акций российских компаний, которые отличаются невысокой ценой. Однако включение таких ценных бумаг в свой инвестиционный портфель требует осторожности и взвешенного подхода – не все из них имеют перспективы роста. Поэтому инвестору нужно понимать, что такое недорогие российские акции, почему цена бумаг остается невысокой и могут ли они дать финансовый результат, соответствующий поставленным инвестиционным целям.

Недорогие российские акции – как понимать

Инвестор, который пытается найти для покупки недорогие российские акции должен понимать, что понятие «недорогие» может иметь различный смысл:

• Надежные акции с реально низкой рыночной (реже, номинальной) стоимостью. Например, обыкновенные акции ВТБ имеют номинал 0,01 руб. (1 коп.), а их рыночная цена на закрытии торгов 20 октября 2023 года составляла 0,026 руб. (2,6 коп.).
• Акции, низкая цена которых обусловлена экономическими и рыночными факторами. Например, тот же порядок цен, что и ценные бумаги ВТБ имеют акции «ТГК-2» (обыкновенные и привилегированные) или АО «РоссЮг». Однако ни один инвестор не станет говорить об одинаковой дешевизне этих активов.
• Акции, которые торгуются по цене ниже некоторой справедливой (недооцененные бумаги).

Какие же из перечисленных бумаг заслуживают максимального внимания инвесторов?

Интересным может показаться первый вариант дешевых ценных бумаг. Для их покупки не нужно выделять значительные средства, а риск вложений в них близок к минимальному. Действительно, при уровне 0,026 руб. 100 акций ВТБ можно купить за 2,6 руб., и эта сумма точно впишется в установленные пределы допустимых потерь любого инвестора.

Однако не все так просто. Купить 100 акций этого российского банка на бирже не выйдет, они торгуются лотами по 10 тыс. штук. Соответственно, минимальная сумма покупки по рынку – 260 руб. Приблизительно столько же стоит 1 лот многих акций лидеров российского рынка, которые никто не называет дешевыми. В то же время, например, 1 лот (10 шт.) бумаг «Газпрома» или Сбербанка оказывается дороже 1 лота бумаг ВТБ в несколько раз, и по сравнению с ними последние действительно выглядят недорогими.

«Грошовые акции» (penny stocks)

Гораздо чаще под термином «недорогие российские акции» понимают бумаги, которые аналитики называют грошовыми, копеечными или мусорными акциями. На американском рынке используют аналогичное название — penny stocks, которое отражает возможность купить активы по цене в несколько пенни, то есть менее $1. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) на сегодня определяет их как акции стоимостью менее $5, хотя и этот порог достаточно условен: к penny stocks могут относить и бумаги стоимостью $6-8.

На российском рынке организатор торгов или регулятор не конкретизируют понятие «грошовые акции». Однако к ним, как правило, относят бумаги третьего эшелона (третьего уровня листинга, не входящие в котировальные списки). Для них больше подходит определение «мусорные». Упомянутые выше бумаги «ТГК-2» или АО «РоссЮг» относятся именно к этой разновидности дешевых ценных бумаг.

К копеечным могут относиться акции:

• эмитентов с низким уровнем капитализации;
• компаний – новичков рынка, бумаги которых пока не соответствуют требованиям, выставленным организатором торгов (биржей) для включения в котировальные списки;
• потерявшие значительную часть стоимости в связи со слабыми фундаментальными показателями эмитента, отрасли или экономики в целом (так называемые падшие ангелы);
• компаний, которые не ведут реальный бизнес (копании-зомби), выпущенные с единственной целью — получить единовременно значительный спекулятивный доход.

На заметку! Акций компаний-зомби на российском рынке практически нет, что связано с постоянным превышением уровня учетной ставки в России над ставкой ФРС в США. С ростом ставок Федрезерва их количество и на американском рынке значительно сократится.

Кроме цены невысокой цены для грошовых акций характерны:

• низкая ликвидность;
• широкие спреды на торгах;
• высокая волатильность.

Такие показатели определяют возможности получить от покупки копеечных акций высокую доходность. Действительно, опытные трейдеры могут извлекать при торговле такими бумагами прибыли в сотни (иногда в тысячи) процентов буквально в течение нескольких дней. Однако это сопряжено с высокими рисками и требует от участника торгов значительных знаний, опыта и отточенных навыков как фундаментального, так и технического анализа.

Новички же при попытке получения по грошовым акциям спекулятивной прибыли зачастую оказываются жертвами ситуации, получившей название pump and dump. В результате они теряют значительную часть, если не все средства, вложенные в такие бумаги.

Это вовсе не означает, что торговать дешевыми акциями розничным инвесторам не следует. Им стоит использовать в качестве базовой стратегию «Купи и держи» и уделить особое внимание выбору активов. В этом случае прибыль от владения грошовыми акциями может действительно исчисляться тысячами процентов, особенно на длинных горизонтах.

При этом выбрать перспективные активы для вложений не так уж и сложно. Следует выполнить всего несколько условий:

1. Компания ведет реальный бизнес.
2. У эмитента акций хорошая репутация и рейтинг, который не опускался до дефолтного уровня ни в настоящем, ни в прошлом.
3. Продукт или услуга компании имеет перспективы спроса у потребителей.
4. Используемые решения, например, технологические. Они могут обеспечить эмитенту конкурентные преимущества в будущем.

Конечно, без некоторых навыков такой анализ не проведешь. Однако и прибыль при правильном выборе таких активов с лихвой покроет все расходы и позволит полностью реализовать цели инвестирования.

Недооцененные акции

Недооцененными принято называть акции, рыночная стоимость которых занижена относительно некоторого эталона, которым могут выступать, например, балансовая стоимость или оценка экспертов. Цена актива не отражает реальных перспектив эмитента. Со временем стоимость таких бумаг, как правило, растет.

Важно! Недооцененными могут быть акции практически любого эмитента, даже самые надежные и востребованные ценные бумаги, например, голубые фишки. И все они считаются недорогими, несмотря на то, что рыночная и номинальная цена могут составлять тысячи рублей. Говорить о таких акциях, как о дешевых, позволяет заниженная оценка стоимости к росту.

Чтобы понять, стоит ли включать такие недорогие российские акции в портфель следует:

1. Выяснить, действительно ли бумаги недооценены.
2. Оценить, есть ли у них перспективы роста.

Для поиска недооцененных компаний (их акций) инвесторы могут использовать рассчитанные по данным финансовой отчетности мультипликаторы:

• P/E. Как правило, отношение капитализации компании к ее чистой прибыли используется в определении недооцененных акций чаще других. При этом расчетную величину сравнивают со средним по отрасли или с аналогичными показателями компаний-конкурентов.
• P/S. Для компаний, чистая прибыль которых зависит от многих внешних факторов, а ее величина демонстрирует существенную в качестве расчетного показателя можно использовать отношение капитализации к выручке. Однако при этом стоит учитывать, что издержки различных компаний также определяются достаточно большим количеством факторов, что приводит к существенному снижению точности оценки.
• P/B. Хорошие результаты дает сравнение капитализации компании с ее балансовой стоимостью. Например, если расчетное значение мультипликатора меньше единицы, значит, компания точно недооценена, и в перспективе ее капитализация (читай, цена акций) имеет возможность вырасти хотя бы до балансовой стоимости. Может, как и в предыдущих случаях, использоваться при сравнении различных эмитентов между собой.

При оценке перспектив роста, нужно также учитывать несколько критериев:

1. Конкурентоспособность. Следует выбирать акции компаний, бизнес которых в будущем получит конкурентные преимущества. Поэтому рекомендуется обращать внимание на предприятия, лидирующие в своей области и успешно осуществляющие деятельность в течение нескольких лет. Кроме того, обязательно учитывать новизну продуктов, заложенных в них технологических решений, а также используемые эмитентом технологии и его готовность инвестировать в исследования и разработки.
2. Финансовые показатели. Рекомендуется ознакомиться с отчетностью компании. Показателем ее надежности является ежегодный рост чистой прибыли, размера и рентабельности собственного капитала. При этом отношение долга к прибыли должно уменьшаться. Допустимо, если показатель задолженности растет, но не превышает размер прибыли более чем в 3-4 раза.
3. Репутация. Данный критерий не всегда является решающим. Тем не менее популярность бренда следует расценивать как плюс. В то же время к компаниям, пережившим дефолт, следует относиться максимально критически. Такое событие могло иметь место под давлением объективных обстоятельств или крупных ошибок владельцев и менеджмента.
4. Исключительность предложения. Весомым преимуществом является отсутствие у компании большой конкуренции. Это может быть обеспечено наличием патента, государственной лицензии либо коммерческой тайны.
5. Ценовая политика. Не многие компании способны обойти конкурентов путем снижения цен на товары и услуги. Если эмитенту это удается, то он имеет большое преимущество и перспективы развития на российском рынке. Рекомендуется обращать внимание также на компании, спрос на товары и услуги которых не снижается при повышении цен.

Дополнительно рекомендуется учитывать стабильность бизнеса, особенно в кризисные годы, и выплаты дивидендов (регулярность, соблюдение принятой дивидендной политики).

Таким образом, недорогие российские акции сегодня могут стать для инвесторов инструментом, который принесет существенную прибыль в ближайшей перспективе и на длинных горизонтах. Однако следует учитывать, что это относится далеко не ко всем акциям, торгующимся по низким ценам, нужно понимать разницу между ними и знать критерии отбора.