Недельный обзор американского рынка

Аналитики "Wachovia"

Недельный обзор американского рынка

На Wall Street существует старая поговорка, которая гласит, что «Медведям предназначен День Благодарения, а быкам Рождество». К настоящему моменту мы видим, что и этот год не стал исключением. Американский фондовый рынок на прошлой неделе практически мгновенно отскочил назад от своих минимумов, индекс Dow Jones Industrial Average за короткое время вырос более чем на 10%. Несколько позитивных слов от членов ФРС, в частности Дональда Кона, помогли движению рынка вверх. Основным высказыванием членов Федерального Резерва стало в первую очередь то, что неправильно функционирующие кредитные рынки, по их мнению, представляют теперь большую опасность для экономики и финансовой системы страны, нежели другие экономические данные или данные по инфляции. В ближайшее время ФРС сфокусируется на восстановлении нормального функционирования финансовых рынков и предпримет все возможные меры для того чтобы нейтрализовать ухудшение условий на кредитных рынках и продолжающиеся разрушения на жилищном. Снижение учетной ставки на 25 б.п. на заседании ФРС 11 декабря уже не вызывает ни у кого сомнений, некоторые участники даже рассчитывают на большее понижение. После ознакомления с замечанием Б. Бернанке и Д. Кона мы также полагаем, что снижение ключевой ставки на 50 б.п. является возможным, однако придерживаемся мнения о более вероятном понижении на 25 б.п. Комментарии членов ФРС позволили фондовым рынкам вздохнуть с облегчением, ликвидность начала возвращаться и на ипотечные рынки. Пока, безусловно, нельзя говорить о каком-то явном положительном сигнале главного финансового регулятора США, но широко распространенные страхи, присутствовавшие на финансовых рынках на прошлой неделе, уже начали рассеиваться. Экономические новости прошедшей недели в большинстве своем подтверждали довольно осторожные взгляды представителей ФРС на сложившуюся в экономике ситуацию. Рост реального ВВП за третий квартал был пересмотрен в сторону повышения на 1% до уровня 4,9% в годовом исчислении. В то время как третий квартал уже кажется далекой историей, структура роста ВВП позволяет лучше понять как закончится квартал текущий. Производственные запасы США за третий квартал выросли намного больше, чем прогнозировалось, и, вероятно, покажут небольшое снижение темпов роста в текущем периоде. Потребительские расходы, скорее всего, также будут расти более медленными темпами, чем пересмотренный в сторону понижения 2,7% рост в третьем квартале. Фактические расходы на индивидуальное потребление в октябре не изменились, в четвертом квартале предполагается их повышение в пределах от 1 до 1,5%. Такой темп роста будет означать рост реального ВВП в последнем квартале текущего года примерно на 1,5%. Данные по первичному обращению за пособиями по безработице показали больший, нежели ожидалось, рост. Прирост, однако, наблюдался на неделе празднования Дня Благодарения, на которой данные могут несколько отклоняться от своих обычных значений с последующим возращением к ним на будующей неделе. На прошлой неделе были опубликованы данные по жилищному рынку. Продажи новых домов в октябре увеличились на 1,7%, в то время как участники рынка ожидали понижения. Однако предыдущее трехмесячное снижение продаж домов означало, что продажи пока ещё не выросли даже до уровня, до которого в прошлом планировалось их снижение. Снижение цен на жилье уже не является ни для кого сюрпризом. Индекс S&P/Case Shiller, отражающий цены на дома, к настоящему времени понизился на рекордные 4,9% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Этот индекс является более показательным индикатором колебания цен на ещё недавно растущих рынках Калифорнии, Флориды, Аризоны и Невады, в то время как снижение цен на жилье является характерным показателем того, что движет вторичным рынком ипотеки. Жилищные данные, обнародованные OFHEO на этой неделе показали менее агрессивное падение. В третьем квартале цены упали на 1,5% в годовом исчислении, знаменуя первое падение за последние 13 лет. Эти данные приведены с учетом того, что цены на жилье до сих пор растут в регионах США, в которых проживает 65% населения страны.