Недельные темпы инфляции замедлились, но ее пик еще не пройден
По данным Росстата, с 1 по 7 апреля рост потребительских цен в России составил 0,16% после 0,2% неделей ранее и 0,12% с 18 по 24 марта, а годовая инфляция ускорилась до 10,25%. Минэкономразвития оценивает повышение цен с начала года в 10,28%.
Под влиянием сезонных факторов наиболее выраженное удорожание продемонстрировали картофель (+4,32%), свекла (+3,59%), капуста (+2,31%) и морковь (+1,61%). Остальные товары подорожали менее чем на 1%. Среди услуг больше других выросли в цене проживание в доме отдыха (+3,5%), в гостинице с 1* или мотеле (+2,33%), в санатории (+1,94%) и гостиницах большей звездности (1,31–1,88%). Куриные яйца подешевели на 1,56%, свежие огурцы — на 1,15%, баранина — на 1,05%.
Замедление недельной инфляции может стать «голубиным» сигналом для Банка России, но говорить о снижении ключевой ставки преждевременно. Во-первых, нет устойчивого тренда на замедление роста цен, хотя он держится на приемлемых значениях. Во-вторых, в годовом выражении показатель все еще ускоряется, а ЦБ прогнозировал достижение инфляцией пика в апреле, и он еще не пройден. В-третьих, инфляционные ожидания населения по-прежнему выше наблюдаемого роста цен. Дезинфляционным фактором является рубля почти на 25% с начала текущего года, приемлемые темпы недельной инфляции и снижение инфляционных ожиданий населения (с 13,4% в феврале до 12,9% в марте).
Прогнозируем переход ЦБ к смягчению монетарных условий в третьем квартале. Обычно в мае и июне рост потребительских цен начинает замедляться благодаря сезонным факторам в виде удешевления плодоовощной продукции. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее отмечала, что недельные данные инфляции подтверждают тренд на замедление. Однако регулятору необходимо убедиться в устойчивости этого тренда, прежде чем снижать ставку. В апреле изменений в денежно-кредитной политике ждать не стоит. В мае ситуация прояснится, и если дезинфляционный тренд окажется устойчивым, в июне ЦБ может начать обсуждать возможность снижения ставки. Если решение будет принято, то первый шаг в этом направлении может последовать в июле или сентябре.