Недельные оценки инфляции остаются под влиянием волатильного рубля

Инфляция за неделю с 17 по 23 марта составила 0,19% после 0,08% с 11 по 16 марта (шесть дней из-за праздника), сообщил в среду Росстат. По нашим оценкам, годовая инфляция составила 5,8% г/г. Полагаем, что по итогам марта цены вырастут на 0,55%, по году — около 5,9%, а скорректированный на сезонность показатель за три месяца (3M SAAR) составит 8%. Недельные оценки инфляции сохраняют повышенную волатильность, в том числе под влиянием волатильного рубля.

ЦБ также опубликовал данные по кредитованию за февраль — без сюрпризов Продолжается замедление темпов кредитования во всех секторах, особенно в ипотеке. При этом сберегательная активность населения сохраняется. Кредиты и депозиты продолжают расти. На этом фоне устойчиво снижаются процентные ставки. Банки не готовы много платить за депозиты при сохраняющихся высоких инфляционных ожиданиях. Ставки по депозитам уже около 13,8%, а инфляционные ожидания в среднем второй год держатся вблизи 13%. На этом фоне можем увидеть замедление темпов роста сбережений.

Влияние

Ждем очередное снижение ставки в апреле. На фоне замедления экономики, более крепкого рубля и слабого кредита ЦБ продолжит снижать ставку в апреле. Шаг в 0,5 п.п., скорее всего, сохранится. В конце весны–начале лета возможно более существенное замедление инфляции и, соответственно, увеличение шага снижения ставки.