Недельные данные по инфляции продолжают поддерживать позитив на российском рынке

16.06.22 12:40 Новости и комментарии
Аналитики
Аналитики
ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

В мире. Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг упали на 16 б.п. до 3,33% годовых. Сегодня они растут и находятся около 3,37% годовых. Фондовые индексы США вчера показали восстановительный рост – по итогам дня S&P500 прибавил 1,46%, Dow Jones вырос на 1,00%, а NASDAQ - сразу на 2,50%.

Главным событием среды стало заседание ФРС, на котором ставка была повышена сразу на 75 б.п. – такой шаг регулятор предпринял впервые за почти 30 лет. Впрочем, такое решение ФРС уже во многом было отражено в рынке заранее, и оглашение итогов вчерашнего заседания не вызвало заметной негативной реакции у инвесторов. Глава ФРС Джером Пауэлл при этом допустил повышение ставки таким же шагом и на следующем заседании, отметив, правда, что рост ставки на 75 б.п. не будет становиться стандартным шагом для регулятора в дальнейшем. В целом Дж. Пауэлл отметил, что достижение ставкой верхней границы в 3,5% годовых будет способствовать снижению инфляции, и такие уровни по ней ожидается достичь к концу этого года.

Сейчас прогнозируется дальнейший рост ставки и в следующем году, после чего в 2024-м году регулятор ожидает переход к снижению ставки. На вчерашнем заседании ФРС не стала анонсировать какие-либо изменения в планах по сокращению баланса – пока планируется продолжить сокращать баланс на $47,5 млрд в месяц и в сентябре в два раза увеличить этот порог. Вчера американский регулятор также опубликовал обновленные экономические прогнозы, в которых ожидания по экономическому росту были ухудшены относительно сильнее, чем прогноз по инфляции. Так, теперь ожидается, что в этом году реальный ВВП вырастет на 1,7% г/г (ранее прогнозировался рост на 2,8% г/г), в следующем году прогнозируется рост экономики такими же темпами (против предыдущего прогноза в 2,2% г/г).

Таким образом, американский регулятор вчера обозначил планы по более жестким действиям для борьбы с инфляцией, что в свою очередь усилит давление на экономику. Итоги вчерашнего заседания несколько снизили негатив на мировом рынке – фондовые индексы США восстанавливались, а доходности десятилетних американских казначейских бумаг опустились к 3,30% годовых. Тем не менее индекс доллара продолжает находиться выше 105 п., а риски усиления негатива на мировых рынках остаются существенными.

Помимо итогов заседания ФРС, вчера был опубликован ряд экономической статистики. В ЕС были опубликованы апрельские данные по промышленному производству, которое ускорило свое падение. Так, после снижения на 0,5% г/г в марте производство в еврозоне в апреле упало уже на 2% г/г. Такое снижение показателя стало максимальным с осени 2020-го года, тем не менее статистика была лишь за апрель, в связи с чем реакция рынка на ее публикацию была незначительной. Более важной для инвесторов стала публикация майских данных по розничным продажам в США. Они показали первое в этом году снижение розничных продаж в США – темпы их падения в мае составили 0,3% м/м, в то время как ожидался рост показателя на 0,2% м/м. Снижение розничных продаж в целом было связано прежде всего с падением продаж автомобилей сразу на 4% м/м, и без их учета показатель вырос на 0,5% м/м, впрочем, также не оправдав прогнозы аналитиков. Таким образом, рекордная инфляция оказывает все более сильное давление на потребителей в США, что напоминает о перспективах стагфляции.

Сегодня инвесторы будут оценивать итоги заседания Банка Англии, а в США сегодня ожидается публикация недельных данных по числу обращений за пособиями по безработице и статистики по объемам строительства новых домов.

Вчера фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 2,20% до $118,51/барр. Такой динамике нефтяных котировок способствовали опасения более слабого экономического роста на фоне публикации ряда слабой экономической статистики и итогов заседания ФРС, на котором прогнозы по росту американской экономики были заметно снижены. Вчерашний день на нефтяном рынке отметился также публикацией месячного отчета Международного энергетического агентства (МЭА). В нем организация также, как и ОПЕК, оставила прогноз по росту спроса на нефть в этом году без изменений – ожидается, что спрос в этом году вырастет на 1,8 млн барр./сутки. Более важно, что МЭА сообщило о первом за почти два года росте запасов нефти. Впрочем, такая динамика, по данным МЭА, наблюдалась в апреле, когда Китай существенно ограничил потребление нефти в связи с ухудшением эпидемиологической ситуации.

На этом фоне опасения дефицита нефти этим летом сохраняются, и вчерашняя публикация отчета МЭА вызвала лишь умеренную негативную реакцию у инвесторов. Впрочем, дополнительное давление на нефтяные котировки вчера оказала публикация официальных недельных данных по запасам от Минэнерго США. Они указали на рост запасов нефти за неделю на 1,96 млн барр., в то время как ожидалось их снижение на 1,31 млн барр. В результате нефтяные цены вчера показали заметное снижение, впрочем, сегодня фьючерсы Brent растут на 0,45% и торгуются около $119,05/барр. В целом сейчас опасения более низкого предложения нефти в мире лишь усиливаются, и у фьючерсов Brent остается потенциал вернуться на уровни выше $120/барр.

В России. В среду вечером в России были опубликованы традиционные недельные данные по инфляции, свидетельствовавшие уже о достаточно существенном снижении цен за неделю. Темпы их снижения в недельном выражении составили уже 0,14%, в годовом выражении инфляция опустилась ниже 16,7% г/г. При этом недельная дефляция сейчас объясняется не только продолжающимся удешевлением плодоовощей – снижение цен происходит все более широким фронтом. Так, наблюдается заметное снижение цен на мясную продукцию, снижаются цены на ряд других продовольственных товаров, в частности снижение цен на сахар ускорилось уже до 1,4%. В непродовольственных товарах дешевеют лекарства и стройматериалы, а рост цен на бытовую химию продолжает замедляться. Снижению цен в целом за неделю способствовало также удешевление полетов экономическим классом на 2,3% после их резкого удорожания на прошлых двух неделях.

Таким образом, недельные данные по инфляции продолжают поддерживать позитив на российском рынке. Тем не менее сегодня на Петербургском международном экономическом форуме Эльвира Набиуллина вновь подчеркнула, что нельзя сейчас называть дефляцию устойчивой. В связи с этим пока может быть рано говорить о дальнейшем снижении ключевой ставки Банком России, хоть и в целом вероятность таких действий остается весьма высокой.

Наши ожидания. Вчера рубль не показывал ярко выраженной динамики, курс USDRUB по итогам дня вырос на 0,64% до 56,96 руб./$. Публикация итогов вчерашнего заседания ФРС не вызвала существенной реакции у доллара, тем не менее она способствовала снижению нефтяных цен, что умеренно негативно для рубля. На этом фоне сегодня курс USDRUB растет на 0,15% и находится около 57,05 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют. Вероятно, сегодня рубль вновь покажет умеренное ослабление по итогам дня, но вряд ли сегодня курс USDRUB сможет заметно превысить уровень в 58,25 руб./$.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...