Nebius против Amazon: у каких акций больше возможностей для роста?

Nebius Group и Amazon – крупные игроки на быстрорастущем рынке облачной инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ). Amazon, благодаря своему подразделению Amazon Web Services (AWS), остается наиболее диверсифицированным и генерирующим облачным гигантом в отрасли. Его сильные стороны – огромные мощности центров обработки данных, собственные чипы и глубокое проникновение в корпоративный сегмент. Nebius, напротив, перспективный игрок, гибкий, быстрорастущий и сосредоточенный на вычислительной инфраструктуре ИИ.

Согласно исследованию IDC, ожидается, что расходы на ИИ-инфраструктуру к 2028 году превысят $200 млрд. Этот рост выгоден как Amazon, так и Nebius, но не в равной степени. Масштаб и траектория роста этих компаний существенно различаются. 

Автор статей для независимой исследовательской компании Zacks Шиванги Деорой разбирался, чьи акции имеют больший потенциал для роста – Nebius или Amazon.

На рынке представлены акции далеко не всех бенефициаров ИИ-революции. Однако «Финам» предоставляет возможность инвестировать на этапе pre-IPO во второго крупнейшего разработчика больших языковых моделей Anthropic, уступающего лишь OpenAI, создателю ChatGPT. Компания привлекла $4,51 млрд от Amazon, Google, Qualcomm и других.

Аргументы в пользу Nebius

Nebius – нидерландский поставщик инфраструктуры искусственного интеллекта. Компания образовалась в результате реструктуризации Yandex NV на российский и международный сегмент в 2024 году. 

В 2025 году Nebius продемонстрировала стремительный рост на фоне растущего спроса на облачные ИИ-сервисы, обусловленного развитием генеративного ИИ, машинного обучения и высокопроизводительных вычислений. Высокий спрос на медные графические процессоры и близкая к пиковой загрузка графических процессоров положительно сказались на результатах: Nebius сообщила о девятикратном росте выручки от облачных решений для искусственного интеллекта во 2 квартале 2025 года. Общая выручка компании выросла на 625%, что обусловлено высокими показателями в основном бизнесе и выдающейся работой команды TripleTen. 

Недавно компания запустила Nebius AI Cloud 3.0 Aether – облачную платформу нового поколения, предназначенную для корпоративного ИИ. По мере ускорения внедрения ИИ-интеллекта традиционные облачные системы сталкиваются с проблемами медленного развертывания, фрагментации инструментов и ограниченной производительности и безопасности ИИ.

Также Nebius обновила свое облачное программное обеспечение для поддержки растущей мощности и крупномасштабных кластеров, расширила клиентскую базу за счет таких ведущих технологических компаний, как Cloudflare, Prosus и Shopify, и укрепила свои позиции в качестве поставщика облачных услуг для стартапов, специализирующихся на ИИ. Спрос на вычисления в сфере ИИ быстро растет, и компания наращивает мощности для стимулирования роста в 2026 году и далее. 

Летом Nebius повысила прогноз своей доходности на 2025 год с $0,75-1 млрд до $0,9-1,1 млрд, что отражает солидные контракты и продолжающийся рост продаж.

Однако общая макроэкономическая неопределенность и высокие капитальные расходы негативно сказываются на траектории роста Nebius. Компания подтвердила свой прогноз капитальных вложений на 2025 год на уровне $2 млрд. Это огромные денежные затраты, даже при привлеченном на сегодняшний день капитале в размере $4 млрд. Повышенный уровень капитальных расходов представляет риск, если рост выручки не будет соответствовать капиталоемкости компании, особенно в условиях колебаний спроса на ИИ-решения под давлением конкурентного ценообразования и меняющейся нормативно-правовой базы.

Более того, агрессивное масштабирование сопряжено с рисками, связанными с исполнением. Также Nebius сталкивается с огромной конкуренцией в сфере облачной инфраструктуры ИИ, где присутствуют как игроки, такие как Amazon, Microsoft и Alphabet и CoreWeave.

Аргументы в пользу Amazon

Amazon продолжает укреплять свои лидирующие позиции на мировом рынке облачных технологий и ИИ-инфраструктуры благодаря подразделению AWS. В 3 квартале 2025 года выручка AWS достигла $33 млрд, что на 20,2% больше, чем годом ранее. Этот рост был обусловлен высоким спросом на генеративный ИИ, рабочие нагрузки для вывода данных и специализированные кремниевые решения. С годовым оборотом в $132 млрд AWS остаётся опорой революции ИИ, позволяя компаниям обучать, развертывать и масштабировать крупные языковые модели и ИИ-агенты.

Основным драйвером роста AWS являются ее собственные чипы, в частности, чипы Trainium и Graviton. Trainium2 от Amazon быстро превратился в многомиллиардный бизнес, увеличившись на 150% по сравнению с предыдущим кварталом и обеспечив работу крупных кластеров ИИ. AWS уже готовит Trainium3, который, как ожидается, обеспечит повышение эффективности еще на 40%.

Amazon стремительно расширяет свою экосистему программного обеспечения для ИИ. Платформа Bedrock предлагает доступ к различным базовым моделям, а SageMaker упрощает разработку и развертывание ИИ. Новая платформа AgentCore обеспечивает безопасное масштабное развертывание ИИ-агентов, уже используемых Ericsson, Sony и Cohere Health для повышения эффективности. Такие инструменты, как Strands и Quick Suite, еще больше интегрируют ИИ в корпоративные рабочие процессы.

Чтобы удовлетворить растущий спрос на ИИ, Amazon проводит одно из крупнейших расширений инфраструктуры в истории технологий, добавив 3,8 гигаватт мощности за последний год, удвоив мощности с 2022 года и стремясь к еще большему увеличению к 2027 году. В 4 квартале 2025 года компания планирует добавить как минимум ещё 1 гигаватт мощности.

Компания прогнозирует, что в 4 квартале чистая выручка составит $206-213 млрд, что означает рост на 10-13% по сравнению с предыдущим годом.

Nebius или Amazon – выбор

За октябрь акции Nebius выросли на 11,8%, а акции Amazon – на 11,4%. По показателю цена/балансовая стоимость (P/B) акции Nebius торгуются по цене 7,75X, что выше, чем у Amazon – 7,12X. При этом оценки свидетельствуют о том, что акции Nebius переоценены, а Amazon – недооценены.

В настоящее время, по данным сайта Zacks, акции Nebius имеют рейтинг «Продавать», а акции Amazon– рейтинг «Покупать». Следовательно, с точки зрения рейтинга Zacks, акции Amazon на данный момент представляются более предпочтительным выбором, чем Nebius.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками