Не все компании смогут быстро конвертировать смягчение санкций в реальные результаты

Российские инвесторы активно закладывают в цены сценарий частичного смягчения санкций США против России. В отдельных секторах уже можно увидеть резкий рост котировок на ожиданиях «санкционного прорыва». Однако далеко не все компании смогут быстро конвертировать такой политический сигнал в реальные финансовые результаты.

“Аэрофлот”. Ключевой ограничитель для роста — небольшой парк. Чтобы нарастить выручку, нужны новые самолёты. Потенциальное снятие санкций откроет доступ к покупке б/у бортов и запчастей у Boeing, но одновременно приведёт к резкому росту расходов, что вновь грозит убытками по году. При этом для компании куда привлекательнее маршруты в Европу, а не в США, и здесь запреты, скорее всего, сохранятся до подписания финального перемирия.

“РУСАЛ” и “Норникель”. Формально компании не под прямыми санкциями США и ЕС, но многие их клиенты отказались от российской продукции. Потепление отношений с Вашингтоном может облегчить продажи и улучшить доступ к оборудованию, однако куда сильнее на результаты будут влиять мировые цены на металлы и курс доллара.

СПБ Биржа. Недавно акции выросли на 33% за три дня на ожиданиях возобновления торгов иностранными бумагами. Мы считаем эти надежды чрезмерно оптимистичными: приоритет в переговорах явно у нефти и газа, а вопрос разблокировки активов и возобновления торгов иностранными акциями пока не выглядит приоритетным. И здесь речь именно про СПБ Биржу, а не НРД.