Не стоит ждать значительного скачка акций "Норникеля" выше 125 рублей

На восходящую динамику акций “Норникеля” частично влияет положительная ситуация в части мирового ценообразования на золото, которое как ведущий драгметалл пока сохраняет привлекательность в качестве защитного актива. Между тем, золото пока идет вразрез с остальным ценообразованием на цветные и драгметаллы, они как раз показывали, преимущественно на протяжении всего первого полугодия, неустойчивую динамику, это не могло не влиять на производственные мощности “Норникеля”. В результате компания не демонстрирует глобального производственного роста, но и снижения также нет, что указывает на стабилизацию внутри ГМК.

Так выплавка никеля за первые 6 месяцев снизилась в районе 1%, а меди выросла на 7%, палладий упал на незначительные 0,1%, платина - на 3%. При этом компания создает все условия для выплавки премиального сегмента, который пользуется повышенным спросом. При этом снижение, например, по никелю - это не результат падения спроса, а результат ремонтных работ на одном из предприятий. 

Таким образом, каких-либо заметных причин для того, чтобы выдать ожидаемо слабые финрезультаты у ГМК мы не видим. Между тем, на фоне отсутствия очевидных причин для роста денежного потока, отчетность, скорее всего, будет воспринята нейтрально, что может оказать небольшую поддержку бумагам компании. В целом ожидать какого-либо значительного скачка выше 125 рублей мы бы не стали. 

Спрогнозировать что именно будет с ценами на металлы до конца года задача непростая, на них по-прежнему будет влиять геополитика, позиция мировых финансовых регуляторов и общеэкономические факторы. На фоне общей неопределенности и турбулентности, а также в связи с ужесточением санкционной риторики в отношении российских металлургов, можно ожидать что неустойчивость в части цен вполне может сохраняться.