Не переоценены ли акции Insmed на уровне 98 долларов?
Insmed Inc (NASDAQ: INSM) в прошлом месяце продемонстрировала невероятный рост, взлетев на 45%, в то время как индекс S&P500 за тот же период вырос на 3%. Что подливает масла в огонь? Компания Insmed объявила о том, что ее исследование IIb фазы по применению порошка для ингаляций трепростинила пальмитила (TPIP) при легочной артериальной гипертензии (ЛАГ) достигло как первичной, так и всех вторичных конечных точек. Отраслевые сми отметили, что продукт стал лидером продаж по сравнению с такими конкурентами, как United Therapeutics (NASDAQ:UTHR), акции которых упали на 11% за последний месяц.
Но вот в чем загвоздка: продажи Insmed выросли в 35 раз. Переверните это, и вы получите ничтожную доходность от продаж в 2,8%. Для сравнения, United Therapeutics—да, компания, продающая несколько одобренных FDA препаратов для лечения ЛАГ, торгует с 5-кратным снижением продаж и получает операционную прибыль почти на 50% по сравнению с убытками Insmed. Итак, да, Insmed совершила прорыв в медицине. Но при цене в 98 долларов за акцию это премиальная оценка, основанная на истории роста, которая еще не доказана. А когда рост не оправдывает ожиданий? Вот тогда и начинается притяжение. Смотрите раздел "Покупка или продажа акций Insmed"?
Кроме того, история рисует более детальную картину акций Insmed. Во время глобального финансового кризиса 2008 года их акции упали почти на 78%. На ранних стадиях пандемии Covid в 2020 году они упали на 60%. А в 2022 году, на фоне растущей инфляции и давления со стороны потребителей, акции снова упали на 63%. Вряд ли это можно назвать пуленепробиваемым результатом, но сегодня акции торгуются с премиальной оценкой.
Чем обусловлена такая премия?
Рост цен на акции Insmed в первую очередь обусловлен высокими результатами испытаний 2b фазы ингаляционной терапии TPIP для лечения легочной артериальной гипертензии (ЛАГ), которые превзошли ожидания и позиционируют ее как потенциально лучшее в своем классе средство для лечения. Этот клинический успех в сочетании с привлечением капитала в размере 750 миллионов долларов для финансирования расширения трубопровода вызвал оптимизм инвесторов, в результате чего стоимость акций значительно превысила их справедливую стоимость.
Поддержка со стороны крупных организаций и устойчивый рост выручки усиливают позитивный настрой, хотя высокая оценка — более чем в 35 раз превышающая соотношение цены и объема продаж - означает, что продолжение реализации и продвижение к испытаниям на этапе 3 будут иметь решающее значение для сохранения этого импульса.
Что дальше?
Insmed прогнозирует, что в 2025 году глобальные доходы ARIKAYCE составят от 405 до 425 миллионов долларов, что отражает рост на 11-17% по сравнению с 2024 годом. Продолжающиеся инвестиции в исследования и разработки для трубопроводной продукции (brensocatib, TPIP) означают, что Insmed останется убыточным в 2026 году.
В ближайшей перспективе решение FDA по бренсокатибу в августе может значительно увеличить запасы
Источник nasdaq.com, автоматический перевод