Не называйте это возвращением
В этом подкасте участники Motley Fool Трэвис Хоум, Джон Кваст и Рэйчел Уоррен обсуждают:
Падение акций Chipotle и снижение продаж в сопоставимых магазинах.
Потерю идентичности Target.
Ценность Crocs.
Чтобы прослушать полные выпуски всех бесплатных подкастов Motley Fool, посетите наш подкаст-центр. Когда вы будете готовы инвестировать, ознакомьтесь с этим списком из 10 лучших акций для покупки.
Куда инвестировать 1,000 долларов прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла, что они считают 10 лучшими акциями для покупки прямо сейчас, когда вы присоединяетесь к Stock Advisor. Посмотрите акции »
Полный текст ниже.
Стоит ли покупать акции Chipotle Mexican Grill прямо сейчас?
Перед тем как купить акции Chipotle Mexican Grill, подумайте об этом:
Аналитическая команда Stock Advisor Motley Fool только что определила, что они считают 10 лучшими акциями для инвесторов на данный момент… и Chipotle Mexican Grill не была среди них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1,000 долларов в момент нашего рекомендации, у вас было бы 504,994 доллара!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1,000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 1,156,218 долларов!*
Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 986% — это значительно выше, чем 196% для S&P 500. Не пропустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к сообществу инвесторов, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.
*Доходы Stock Advisor на 26 декабря 2025 года.
Этот подкаст был записан 10 декабря 2025 года.
Трэвис Хоум: Некоторые из самых известных акций последнего десятилетия упали в 2025 году. Могут ли они вернуться? Motley Fool Money начинается сейчас. Добро пожаловать в Motley Fool Money. Я Трэвис Хоум, сегодня со мной Джон Кваст и Рэйчел Уоррен. Сегодня мы хотим поговорить о возвращениях и потенциальных возвращениях некоторых действительно известных компаний Chipotle, Target, Crocs. Это три компании, о которых мы будем говорить сегодня. Но есть много компаний, которые попадают в эту категорию. Акции Chipotle упали на 51% с их пика в 2024 году. Продажи в сопоставимых магазинах стали отрицательными. Это одна из тех компаний, которая казалась неуязвимой с тех пор, как произошел инцидент с E.coli в начале 2010-х. Но все изменилось за последний год. Что-то изменилось? Я также хочу отметить, что оценка — это то, о чем нам следует поговорить, потому что это компания, которая очень хорошо известна, всегда имела очень высокую оценку, но все равно торгуется по коэффициенту 30 к прибыли. Это акции, которые вас интересуют? Эй, вы знаете что? Возможно, это акции для восстановления в 2026 году, или все еще слишком неопределенно?
Джон Кваст: Это хороший вопрос, Трэвис, и давайте начнем с того, что в долгосрочной перспективе цена акций коррелирует с прибылью. Прибыль Chipotle сейчас в целом неплоха, но инвесторы явно считают, что она будет снижаться в ближайшие годы. Вот почему акции упали так сильно. Я думаю, есть основание для опасений, что прибыль Chipotle может упасть, так что здесь появляется небольшая тенденция. Если посмотреть на последние три квартала, Chipotle открыл около 200 новых заведений. Средние объемы продаж упали примерно на 3% за это время. Это довольно редко для Chipotle. Эти средние объемы продаж, продажи на одно заведение в год, постоянно увеличивались за последние 20 лет, скажем так. Снижение объема продаж в заведении приведет к снижению прибыли. Так оно и работает, и соответственно, операционная маржа на уровне ресторанов упала за последний год. Не сильно, все еще хорошо, но упала. Вы начинаете смотреть на компанию вроде Chipotle, которая уже так сильно масштабировалась, почти 4,000 заведений прямо сейчас. Она считает, что может добавить еще 3,000, но будут ли эти следующие 3,000 заведений иметь такой же высокий объем продаж, такое же качество, как последние 4,000? Вот в чем вопрос. Если она добавляет много неэффективных новых магазинов, это тянет вниз прибыль.
Трэвис Хоум: Джон, вы следите за многими ресторанными компаниями и, по крайней мере, за несколькими из них. Некоторые из того, что мы видим в Chipotle, наблюдается в целом по всему рынку, так что это не специфично для Chipotle. Как это влияет на ваши расчеты? Просто, вы знаете, может быть, люди стали меньше есть вне дома. Может быть, сегмент быстрого питания становится более насыщенным в целом. Это что-то, что просто заставляет вас подумать, эй, возможно, я заинтересован, но не выше определенной цены, или как это влияет на то, как вы думаете о потенциальном возвращении Chipotle?
Джон Кваст: Я думаю, было бы несколько уничижительно сказать, что люди не едят вне дома так часто. На рынке действительно происходят некоторые изменения. Мы наблюдаем, как некоторые рестораны с неформальной атмосферой, некоторые из тех, которые ориентированы на семьи, показывают лучшие результаты, чем в прошлом. Кажется, что происходят некоторые изменения. Но я скажу, что с Chipotle одна из интересных вещей заключается в том, что у нее очень сильная финансовая позиция, и это делает ее очень трудно исключить. Вы посмотрите, она все еще заработала 1.5 миллиарда долларов чистой прибыли за последний год. У нее 1.8 миллиарда долларов наличными и инвестициями, никаких долгов, кроме обязательств по аренде. Она все еще в отличной позиции, чтобы при необходимости изменить бизнес, и она все еще может возвращать деньги акционерам. Я был бы очень осторожен, чтобы сказать, что лучшие дни Chipotle позади.
Трэвис Хоум: Рэйчел, есть вещи, которые рестораны могут сделать, чтобы увеличить продажи в сопоставимых магазинах. Джон упомянул количество ресторанов, которые они открывают, что всегда кажется, что это толчок и обратный толчок. Если у вас негативные продажи в сопоставимых магазинах, хотите ли вы открыть еще 200 заведений, потому что вы можете просто каннибализировать себя? Но они также говорят об инновациях в меню. Они сделали немного этого недавно. Я пробовала некоторые из их новых меню. Они были удачными и неудачными. Но какие катализаторы вы видите для компании вроде Chipotle, если произойдет возвращение?
Рэйчел Уоррен: Я действительно думаю, что здесь есть возможность для возвращения, так что не хочу забегать вперед. Я думаю, что многое из того, что мы видим с Chipotle, и я также отмечу, что это касается и сектора быстрого обслуживания в целом, во многом является следствием некоторых динамик, которые мы наблюдаем в макроэкономической среде. Вы правы, Chipotle, они активно инвестируют в инновации меню. Они добились успеха с многими ограниченными предложениями, которые они представили. Они сказали, что гости, которые покупают эти ограниченные предложения, имеют тенденцию возвращаться чаще. Но я думаю, что важно взглянуть на то, что происходит с Chipotle конкретно, более комплексно. Интересный факт: около 40% продаж Chipotle приходят из домохозяйств с доходом ниже 100,000 долларов в год. Это действительно ключевая демографическая группа для них. Это также демографическая группа, которая сталкивается с инфляционными и экономическими проблемами. Мы видим, что эта группа склонна сокращать частоту посещений ресторанов. Они выбирают есть дома чаще, вместо того чтобы переключаться на конкурентов. Здесь вы видите реальное снижение трафика клиентов для Chipotle в течение 2025 года. Chipotle намеренно сдерживала полное компенсирование инфляции за счет повышения цен. Это также то, где мы наблюдаем сжатие маржи по сравнению с некоторыми их конкурентами, которые, возможно, повысили цены более агрессивно. Но цифровые продажи являются действительно мощным двигателем роста для Chipotle. Нет, их долгосрочная стратегия роста остается неизменной. Они планируют открыть от 350 до 370 новых ресторанов только в 2026 году, и они также действительно сосредотачиваются на международной экспансии в Европе и на Ближнем Востоке, по всей Азии. Они ускоряют этот процесс через различные партнерства, которые у них есть. Я думаю, что в своей основе это все еще бизнес, который также очень силен с финансовой точки зрения. Советы одобрили дополнительный выкуп акций на сумму 1.8 миллиарда долларов. Я думаю, что это действительно знак уверенности в том, что их долгосрочный прогноз, а также их предполагаемая ценность для акционеров сохраняются. Это все еще прибыльный бизнес. Да, они видят снижение сопоставимых продаж ресторанов. Я думаю, что многое из этого является следствием упомянутых факторов. Это действительно очень сильный бизнес, который сталкивается с циклическими трудностями, а не с какими-то структурными проблемами. Я думаю, что, возможно, их текущая оценка может предложить действительно интересную инвестиционную возможность для долгосрочных инвесторов.
Трэвис Хоум: Джон, давайте поговорим об этой оценке, потому что одно из вещей, которые вы отметили о Chipotle, никогда не было особенно дешевыми акциями. Я смотрю в историю, и не было такого момента, когда, вы знаете, вы могли бы купить Chipotle по десятикратной или двенадцатикратной прибыли. Он всегда торговался по довольно высокому коэффициенту цены к прибыли. Если вы просто вернетесь к середине 2024 года, коэффициент цены к прибыли составлял 70. Теперь он упал примерно до 30. Это просто предостережение о том, что, вы знаете, покупайте отличную компанию, но цена имеет значение в конечном итоге.
Джон Кваст: Цена имеет значение, особенно чем больше компания растет и чем ниже становятся ее долгосрочные перспективы роста.
Трэвис Хоум: Платить 70 за коэффициент прибыли для компании с 100 ресторанами, которая может вырасти до 1,000, это одно, а для компании с 1,000 ресторанами, которая может вырасти до 2,000 или 3,000, это совершенно другое. Это разница в масштабе.
Джон Кваст: Абсолютно. Чтобы процитировать великого Уоррена Баффета, рост — это составная часть ценности. Если вы собираетесь рассчитать, какая оценка хороша для компании, вам также нужно уметь рассчитать, каковы реальные перспективы роста. Когда у вас маленькая компания, рост будет гораздо легче, чем у крупной компании, которая пытается сделать то же самое.
Трэвис Хоум: Когда мы вернемся, мы поговорим о акции, которая довольно дешева с точки зрения цены к прибыли, но, возможно, не имеет таких же возможностей роста. Это Target. Вы слушаете Motley Fool Money.
Добро пожаловать обратно в Motley Fool Money. Рэйчел, акции Target упали на 46% за последние пять лет. Они потеряли популярность как у инвесторов, так и у покупателей. Некоторые сопоставимые продажи иногда немного отрицательные, иногда немного положительные. Но в целом, в Target нет ничего впечатляющего. Но акции торгуются по 11-кратной прибыли. Есть ли надежда на восстановление здесь?
Рэйчел Уоррен: Я думаю, что есть. Вы правы, результаты Target как бизнеса в финансовом плане за последние несколько лет определенно не впечатляют, и это касается и акций. Поскольку они сейчас торгуются по очень низкому коэффициенту будущей прибыли около 11, я хочу подчеркнуть, что я не считаю это ловушкой ценности. Это все еще компания с очень крепкими фундаментальными показателями. У них кредитный рейтинг A. У них чуть меньше 5 миллиардов долларов наличными. Важно, что у них очень хорошо финансируемая и растущая дивиденды с 53-летней историей последовательных увеличений. Я думаю, что это подчеркивает их финансовую стабильность, несмотря на текущие трудности. Теперь, я думаю совершенно иначе о другом бизнесе, о котором мы говорили сегодня, Chipotle. Очевидно, это другая отрасль. Проблемы Target, некоторые из них были связаны с макроэкономической средой, но многие из них были очень специфичны для самой компании. Было много потребительской реакции на различные политики. Им действительно трудно удержать долю ненужных расходов. Вы видите, как много потребителей переходят к конкурентам, таким как Walmart. Все это создало, я думаю, своего рода идеальный шторм для Target.
Теперь у нас новый CEO, Майкл Фиделки. Он долгое время работал в компании. Он официально займет должность в феврале 2026 года. Под его руководством я думаю, что Target действительно планирует реализовать то, что мы видим как многолетний план по revitalизации их брендов частной марки, некоторых их ключевых категорий ненужных товаров, таких как игрушки и спортивные товары. Target уже активно инвестирует в модели магазина. Они используют различные инструменты на базе ИИ для персонализированного шопинга. Руководство уверено в своем плане. Они хотят вернуть долю рынка. Они планируют обеспечить рост выручки более чем на 15 миллиардов долларов в течение следующих пяти лет. Я думаю, это возможно, но, как мне кажется, в бизнесе необходимо произвести серьезные изменения в ближайшие несколько лет, чтобы это произошло. Многие из проблем с их производительностью были связаны с изменением потребительских расходов. Это все еще прибыльный бизнес, но эти сокращения продаж действительно тянут вниз. Я думаю, что то, как они эффективно управляют запасами, то, как они используют некоторые из этих инструментов на базе ИИ, то, как они смогут resonировать с потребителями в ближайшие несколько лет, будет действительно ключевым для этого поворота.
Трэвис Хоум: Вы упомянули Фиделки, который приходит в качестве CEO и изменения, которые могут произойти, но Фиделки был CEO прежде. Все, что произошло за последние пять лет, его отпечаток на всем этом. Считаете ли вы, что произойдут какие-либо значительные изменения в правильном направлении, или это просто будет продолжение прежнего?
Рэйчел Уоррен: Я не думаю, что это будет просто продолжение прежнего. Я действительно думаю, что есть некоторые очень конкретные изменения, которые он хочет реализовать, как только он официально займет пост CEO. Но я думаю, что инвесторы должны и должны задать много вопросов о том, как это будет выглядеть в будущем. Я думаю, если вы инвестор, который ищет хорошо финансируемые дивиденды, возможно, этот бизнес будет вам интересен. Но, безусловно, он отстает от своих конкурентов, таких как Walmart и многие другие. Мы говорили несколько недель назад о том, что Target не совсем предсказывал щедрые ожидания роста для сезона Черной пятницы, который, как мы знаем, является действительно ключевой областью роста для многих ритейлеров. Я думаю, что то, как они реализуют эти изменения в ближайшие несколько лет, будет ключевым. Я думаю, что все еще есть много вопросов о том, как это будет выглядеть.
Трэвис Хоум: Джон, когда вы смотрите на компанию, такую как Target, кажется, что есть возможности. У вас есть высокие дивиденды, но есть ли также потенциальный риск из-за этой оценки? Рынок нам что-то говорит.
Джон Кваст: Абсолютно. Когда у вас есть король дивидендов, такой как Target, и у него рекордный дивидендный доход около 5%. Рынок говорит, что мы не покупаем это. Мы не верим, что эта компания будет продолжать увеличивать прибыль и повышать этот дивиденд. Рынок, высокий процент инвесторов сомневается в этом потенциале. Я любезно не соглашусь с Рэйчел, потому что я думаю, что проблема в том, что это почти звучит так, как будто они удваивают то, что не работает. Когда я слышу о реконструкции, когда я слышу о частной марке, которая у них уже есть, это не то, что они запускают новую частную марку. Это удвоение того, что не работает. Когда вы продвигаете COO на пост CEO, вы удваиваете это. Может быть, это сработает. Может быть, это правильное направление для компании. Но это действительно звучит так, как будто мы продолжаем двигаться вперед в безуспешной ситуации. Я понимаю, почему рынок в этом сомневается. Теперь я сломанная пластинка, и скажу это снова. Я действительно верю, что у компании есть путь вперед для увеличения роста продаж и улучшения маржи прибыли, в частности, ее цифрового бизнеса. Третий рынок, который она курирует, ее цифровая реклама. Это те вещи, которые растут в Target, и они действительно могут помочь улучшить финансовые показатели компании. Однако они зависят от стабилизации основных операций розничной торговли. Очень важно, чтобы Target это поняла, стабилизировала. Они находятся в странном положении в сознании потребителей. Мы — это высококачественный магазин? Мы — дисконтный магазин? Никто не знает. Есть несколько вещей, которые нужно решить. Я не думаю, что они сделали лучшие выборы прямо сейчас, но это не безнадежно.
Трэвис Хоум: Джон, последний ответ. Может ли Target сделать возвращение?
Джон Кваст: Я думаю, что может. Я думаю, что цена акций Target уже достигла своего низкого уровня.
Трэвис Хоум: Рэйчел, что вы думаете?
Рэйчел Уоррен: Я согласна с Джоном. Я действительно думаю, что они могут сделать возвращение, но то, как они выполняют, ключевое. Это акции, за которыми я слежу с, я думаю, с довольно большой осторожностью, много инвесторов сейчас.
Трэвис Хоум: По крайней мере, риск немного ниже с коэффициентом цены к прибыли, который очень близок к однозначным цифрам.
Рэйчел Уоррен: Очень верно.
Рэйчел Уоррен: Когда мы вернемся, мы поговорим об одной из любимых акций Джона. Это Crocs. Вы слушаете Motley Fool Money.
Добро пожаловать обратно в Motley Fool Money. Еще одна компания, которую я рассматриваю как потенциальную возможность возвращения в 2026 году, это Crocs. Смотрите, я несколько раз списывал эти обувь за последнее десятилетие, но они, похоже, продолжают возвращаться. Джон, акции упали на 23% всего за последний год, и акции торгуются всего по семикратной прибыли по прогнозам. Может ли Crocs сделать возвращение?
Джон Кваст: Из этих трех компаний, о которых мы говорим, я считаю, что Crocs имеет наиболее четкий путь к возвращению, потому что у него также есть самое ясное объяснение того, что пошло не так. Позвольте мне кратко изложить ситуацию. В 2022 году Crocs купила другую обувную компанию под названием Hey Dude. Рост продаж был потрясающим в течение некоторого времени. Затем управление Crocs переоценило потенциал роста Hey Dude и заполонило оптовые каналы товарами Hey Dude. Затем рост продаж остановился, и теперь компании пришлось разбираться с избыточными запасами в оптовых каналах, что негативно сказывается как на продажах, так и на марже прибыли, и ей пришлось взять значительный резерв по гудвиллу.
Трэвис Хоум: Это в основном означает, что они сказали: "Упс, мы переплатили за эту компанию".
Джон Кваст: Да. Они взяли долг для приобретения Hey Dude. Они постепенно выплачивают его. Все эти вещи давили на финансовые показатели Crocs в течение нескольких лет. Но, посмотрите, бренд Crocs все еще растет на международном уровне. Он немного приостановился на домашних рынках. Но они слегка упали, продажи в целом, но это не вызывает тревоги. Маржи все еще очень хорошие. Оценка невероятно дешевая, как вы отметили, Трэвис, менее семи раз свободного денежного потока. Если вы посмотрите на то, что они делают с прибылью, они выкупают акции. Общее количество акций снизилось примерно на 16% за последние три года. Они делают вещи, которые благоприятны для акционеров с их продолжающейся прибылью, и, складывая все это вместе, я верю, что у Crocs есть возможность возвращения, и я думаю, что это обгонит рынок в течение следующих пяти лет.
Трэвис Хоум: Рэйчел, мода всегда сложна. Crocs, например, будут ли они в моде? Каждый раз, когда я пишу что-то о Crocs, я всегда слышу: "Вы знаете, дети больше не носят Crocs". Затем я иду смотреть на детей, идущих в начальную школу рядом со мной, и все носят Crocs. Кажется, это так: "Вы знаете что? Возможно, в одном городе они не популярны, а в другом — да". Это делает действительно сложным следить за некоторыми из этих компаний.
Рэйчел Уоррен: Я отмечу, что у Crocs было много ребрендингов за эти годы. Они почти обанкротились после финансового кризиса 2008 года. Они успешно реструктурировали свои операции. Они начали то, что назвали своей эпохой шикарного возвращения, около 2016 года. Это произошло потому, что они фактически вошли в ряд различных высокопрофильных сотрудничеств с различными модными дизайнерами, такими как Balenciaga, Christopher Kane. Они делали коллаборации с знаменитостями, такими как Джастин Бибер, Пост Малоун.
Трэвис Хоум: У вас есть действительно интересные коллаборации, и я никогда не находил ни одну из этих обуви привлекательной, так что не знаю, будет ли это действительно так.
Рэйчел Уоррен: Это очень специфический стиль. Они также делали коллаборации с различными продуктовыми брендами. Я думаю, что были Crocs от KFC, ребята. Вся карта. Но перед пандемией они определенно снова начали расти как бизнес. Очевидно, эпоха пандемии оживила рост Crocs. Я думаю, что с таким количеством людей, остающихся дома на длительные периоды времени, идея удобного пенопластового сабо, которое можно носить как внутри, так и снаружи, была чем-то, что находило отклик у покупателей. Я действительно думаю, что это также связано со стратегией, которую мы видели под руководством CEO Эндрю Риза, которая действительно возвращается к основным и оригинальным продуктам, за которые компания была известна в свои ранние дни. Джон упоминал о трудностях, с которыми они столкнулись с Hey Dude. Они работали над тем, чтобы действительно управлять избыточными запасами. Crocs, как и многие другие компании в этой сфере, сталкиваются с воздействием тарифов на товары, это конкурентный рынок. Также сейчас появляется введение тарифов, которые сжимают маржи. Я отмечу, что, хотя мы видим снижение продаж в Северной Америке, Crocs наблюдает очень сильный рост на двузначные проценты на некоторых из своих новых международных рынков, таких как Китай и Западная Европа. Это было действительно интересно увидеть. Это частично компенсирует некоторую внутреннюю мягкость. У них по сравнению с более широкой отраслью довольно сильные маржи. Они действительно активно управляют своей капитальной структурой, и они все еще являются номером один в сегменте обуви на TikTok shop в США. Кажется, что это находит отклик у нового поколения покупателей. Я бы не списывал Crocs.
Трэвис Хоум: Думаете ли вы, что Crocs сделает возвращение? Я думаю, что Джон твердо уверен. Но считаете ли вы, что в 2026 году это акции для возвращения?
Рэйчел Уоррен: Я, возможно, не так оптимистична, как Джон, но мне нравится этот бизнес. Я бы хотела, чтобы они преуспели.
Трэвис Хоум: Последний вопрос для вас обоих. У вас есть Crocs?
Рэйчел Уоррен: У меня сейчас нет, но раньше у меня были несколько пар.
Трэвис Хоум: Джон?
Джон Кваст: Вы имеете в виду обувь. Я думал, вы имеете в виду акции. Лично у меня нет никаких обувных Crocs. Тем не менее, в доме Кваста есть несколько пар обуви Crocs.
Трэвис Хоум: Мы такие же. Я также владею акциями Crocs, потому что мои дети их любят. Я не покупатель Crocs, но я потратил кучу денег на Crocs для этих детей. Как всегда, участники программы могут иметь заинтересованность в акциях, о которых они говорят, и Motley Fool может иметь официальные рекомендации против или за, поэтому не покупайте или не продавайте акции, основываясь только на том, что вы слышите. Весь контент по личным финансам соответствует редакционным стандартам Motley Fool и не был одобрен рекламодателями. Реклама является спонсорским контентом, предоставленным только для информационных целей. Чтобы увидеть наше полное раскрытие рекламы, пожалуйста, проверьте наши заметки к шоу. Для Рэйчел Уоррен, Джона Кваста, я Трэвис Хоум, за стеклом вся команда Motley Fool, спасибо, что слушали Motley Fool Money. Увидимся здесь завтра.
У Джона Кваста есть акции Crocs. У Рэйчел Уоррен нет акций, упомянутых в этом подкасте. У Трэвиса Хоума есть акции Crocs. Motley Fool имеет акции и рекомендует Chipotle Mexican Grill и Target. Motley Fool рекомендует Crocs и рекомендует следующие опционы: короткие колл-опционы на Chipotle Mexican Grill с истечением в декабре 2025 года по цене 45 долларов. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.
Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод