Не исключено дальнейшее повышение нормативов резервирования обязательств для банков

С 1 июня нормативы резервирования обязательств для банков с универсальной лицензией и небанковских кредитных организаций вырастут на 0.5 пп (до 4.5%) для рублевых обязательств, на 0.5 пп (до 6.0%) для обязательств в валютах дружественных стран и на 1.0 пп до 8.5% для обязательств в валютах недружественных стран. Таким образом, анонсированный еще в июле 2022 года план по восстановлению нормативов резервирования (с поправкой на внеплановое разделение по валютам дружественных и недружественных стран) был реализован в срок. 

По нашим оценкам, объем накопленных обязательств в банковской системе, а также их валютная структура приведут к повышению условно постоянного спроса на рублевую ликвидность в размере порядка 480-540 млрд руб. В рамках механизма усреднения средства будут востребованы для хранения на корсчетах, поэтому объем связанной ликвидности должен вырасти в среднем на оцененную величину – до 4.2-4.3 трлн руб. в среднем за период усреднения. Нашу оценку мы воспринимаем в качестве верхней границы изменений, так как она не учитывает временную структуру банковских обязательств и, таким образом, может завышать фактическое изменение резервных обязательств. 

При прочих равных, мы ожидаем умеренно-негативный эффект на денежный рынок – ставки и конкуренцию при обращении к централизованным механизмам восполнения ликвидности (депозиты федеральных и региональных ведомств). В то же время не исключаем дополнительных повышений нормативов в дальнейшем, в том числе до конца 2023 года – в качестве целевого показателя в 2022 году регулятор установил отметку 5% для рублевых обязательств, что сохраняет пространство для маневра в сравнении с обновленным с июня уровнем (4.5%).