Не исключено, что в ближайшее время долговой рынок вступит в фазу консолидации

Помимо снижения Центробанком ключевых процентных ставок ничего интересного в пятницу не произошло. Регулятор снизил ставку рефинансирования на 25бп до 10.75%. В аналогичной пропорции были снижены и прочие ключевые процентные ставки. В заявлении сказано, что, несмотря на предпринятое ранее снижение ставок кредитная активность банков остается слабой, а ставки для конечных заемщиков - высокими, что сдерживает восстановление экономики. ЦБ по-прежнему ожидает замедления инфляции в текущем году, однако, учитывая некоторое ее ускорение в июле, обещает в будущем снижать ставки более осторожно. В свою очередь, мы не ожидали, что Центробанк предпримет очередное снижение процентных ставок, как минимум, до конца лета. Связывали мы это также с наметившейся тенденцией к ускорению инфляционных процессов в стране на фоне: некоторого оживления в экономике, роста цен на commodities и протекционистских мер правительства. Однако регулятор "зашел" несколько с другого конца, решив снизить ставки, но в два раза меньше, чем в прошлые месяцы. Впрочем, сути это не меняет: мы по-прежнему думаем, что фаза смягчения монетарной политики подходит к концу. Днем стоимость бивалютной корзины доходила до 38 рублей (+55 копеек к закрытию четверга). Однако с выходом американской статистики, сопровождавшимся скачком цен на нефть, рубль укрепился против корзины валют до 37.60 рублей. Кстати, в пятницу аналитики банка Nomura опубликовали отчет, где назвали рубль несколько недооцененным. Долговой рынок по-прежнему находится в очень хорошей форме. Хотя торговая активность в последний день недели была довольно низкой, котировки большинства облигаций двигались наверх: например, РСХБ-7 (YTP 11.32%), Москва-59 (YTM 10.03%), ВТБ-6 (YTM 12.34%), МосОбласть-6 (YTM 15.44%) прибавили в цене порядка 20-40бп. Вместе с тем, мы отмечаем, что постепенно растет количество "оферов" - не исключено, что в ближайшее время долговой рынок вступит в фазу "консолидации".