Не факт, что реструктуризация "РУСАЛа" будет способствовать росту стоимости

Мы отмечаем интересный разворот в позиции "СУАЛа" по вопросу выделения из "РУСАЛа" активов с высоким углеродным следом - поддержка процесса реструктуризации со стороны "СУАЛа" воспринималась нами как своего рода разменная монета в других корпоративных вопросах - таких, как, например, возобновление выплаты дивидендов.

Мы подтверждаем наше мнение по данному вопросу: далеко не факт, что реструктуризация будет способствовать росту стоимости, учитывая более низкую ликвидность двух независимых компаний и рост неопределенности относительно долгожданных дивидендов. РУСАЛ остается дешевым, торгуясь с мультипликатором с корректировкой по рынку EV/EBITDA 1.8x, несмотря на недавнюю коррекцию цен на алюминий.